陸港觀盤－A股入摩首發威 尾盤爆買成日常

5月28日是MSCI（明晟）系列指數調整的日子，由於A股在MSCI新興市場指數的權重首次被大幅調高，追蹤MSCI指數的外資，一如以往的選擇將大部份的單留在尾盤進行交易，觀察其中最具指標意義的MSCI中國A股國際通指數，更在最後一盤直接往上拉昇0.76％，幅度之大令人咋舌，而這也是「A股入摩」以來，A股市場上首次明顯感受到MSCI指數調整的「實力」，也意味着海外資金對A股的影響力正在提升。

5月14日，MSCI公佈最新的成份股調整預告，除把現有A股的納入因子從5％提高至10％外，同時新納入26檔A股，成份股總數上升至263檔，並首度包含18檔創業板股票，中國資本市場開放不管是在深度或廣度上都再往前邁進一大步。

繼MSCI本月起擴大納入A股後，倫敦交易所旗下的富時羅素亦於近日公佈A股納入詳情，首批包括1,097檔A股，納入因子爲5％，並自今年6月21日收盤後生效。預計在2020年3月前分三階段提高納入因子至20％後，A股佔富時羅素新興市場指數權重將達5.5％，最終全數納入後更將達26％以上。

隨着國際重量級指數編制機構在今年陸續納入A股，估計全年資金流入可達人民幣（下同）4,000～6,000億元以上，屆時海外資金持有A股市值將達到1.8兆元，超過中國境內公募基金持股總市值。A股與國際市場的連動性會增強，而資金流向將以具備MSCI納入題材之A股爲主。

上證指數在2019年第一季一度大漲超過三成，表現亮眼，不過4月以來獲利了結賣壓涌現，指數重新拉回至3,100點左右持續橫盤整理。市場原先預期美中貿易談判進展順利，不料5月初雙方爭執再起，上證指數也下跌近一成。而透過陸股通的北上資金，今年第一季持續淨流入滬深兩市，累積超過1,300億元，資金流入量是去年同期的3倍以上，不過5月以來陸股通淨流出超過500億元，預料短期走勢將隨貿易戰發展而起伏不定，操作以保守爲宜。

在人民幣兌美元匯率方面，穩匯率政策有助人民幣守7，美國不樂見人民幣持續貶值，並將其視爲貿易談判的一部份，在雙方未有達成協議的前景下，預料人民幣短期仍將維持偏弱格局，不過若接下來談判有實質進展，人民幣匯率將有機會轉偏強勢。

美中最近一次協商看似「無結論」，不過後續美國如仍願意赴中國進行商討，則可視爲美中雙方均有意解決目前的困境，也讓接下來的中美貿易協商不至於太過悲觀，而預料中美貿易的緊張情緒要能和緩，大概要等到下一輪美方赴中國談判時間敲定之際，因此看好貿易爭端可轉爲正向發展的投資人，可在美中確定下一輪談判時機前後，長線佈局陸股相關之原型ETF。

從長遠來看，納入MSCI將爲A股市場帶來更多長期的機構投資者，他們將帶來以長期投資爲導向、更偏向價值驅動的投資理念和實踐，以及改變A股的市場結構。同時，將A股納入MSCI指數也有助於改善公司治理等方面，促使中國企業提升管理標準，也更能符合國際投資者的期待。長期而言入摩對市場的影響主要體現在入摩後外資佔比不斷上升，並促進市場更爲理性。