《專訪》李鎮宇：外資明年回補至少3000億 臺股上看15800

臺股「萬四」高點震盪整理，外資近期卻出現賣超擴大，同時臺幣匯價盤中持續向28元整數大關迫近。臺新投顧總經理李鎮宇分析，今年以來外資仍然賣超臺股逾6000億元，以往年經驗，外資大賣超後的隔年，至少會回補一半的資金，也就是約3000億元，而外資買超1億元，對臺股指數推升約0.3~0.4點，換言之，單就外資明年資金回補對臺股的推升約有900~1200點的助力，據此推估，臺股明年高點上看15800點，上半年見高點的機率較高。

至於新臺幣匯價今年大幅走升，李鎮宇認爲，當景氣復甦時，接單呈現供不應求，匯損的議題就不是重點，目前看來，今年的WFH題材至明年都還會持續，終端需求仍相當強勁。

李鎮宇也關心疫苗的議題，他認爲疫苗將從研發階段進入上市階段，明年將成爲戰略物資。在歐美方面，2020/11月輝瑞三期臨牀實驗追蹤滿2個月，Moderna三期臨牀實驗追蹤滿2個月；2020/12月阿斯利康三期臨牀實驗追蹤滿2個月；2021/1月嬌生三期臨牀實驗追蹤滿2個月。美國疾管局官員預計2021/4月開始全面接種，6月完成普遍接種。至於中國，康希諾生物在6/29日獲軍方批准使用，最快年底取得三期臨牀數據；國藥控股6/30日獲軍方批准使用，已數十萬人接種，預計年底上市；科興生物8/31日獲軍方批准，若三期順利，將向美FDA申請授權。中國國家衛生健康委員會預計今年底中國疫苗年產能達到6.1億劑，明年將擴大至10億以上以滿足全球的需求。

李鎮宇重申，由於疫苗上市見曙光，今年受疫情衝擊較深的價值型股票優勢浮現。臺灣的價值型股自2011年以來就呈現被低估的情勢，今年因新冠疫情，更壓抑價值型的股票，而成長型股票目前看來已經有明顯估值偏高。明年的臺股可流資資金由成長轉進價值型，大型股轉入小型股趨勢。

明年在電子股投資方向，李鎮宇提出「兩新一舊」觀點：半導體持續發酵，再加入5G手機與低軌道衛星發展等題材。

一、Apple Silicon成型臺灣半導體持續發威：Apple將擺脫Intel架構，轉換至ARM，以拉動Macbook市佔率；新的M1晶片，跑分數據優於今年上半年推出的Intel晶片；先進封裝爲M1效能關鍵及臺積電核心競爭力；Intel最終恐被迫向臺積電釋單。

二、5G手機拉動半導體成熟製程需求：iPhone 12手機初期預購量爲前一年同期的2-3倍，然而手機仍存在缺貨現象，預計iPhone拉貨旺季將從4Q20延續至1Q21;5G手機電源管理IC是4G手機的兩倍，拉動半導體成熟製程的需求；聯發科(2454)購買機臺租賃給力積電(6770)，確保產能無虞。

三、臺灣的太空實力，Starlink供應鏈：預估Starlink將於4Q25底發射超過12,341顆衛星，Starlink於2025年將提供服務於4536萬人使用，2022-2027 CAGR爲54.8%。星鏈計劃（Starlink）被市場視爲提前掌握6G發展的關鍵，引爆全球龐大商機。臺股盤面「星鏈概念股」主要包括零組件相關、網通相關、組裝與其他等三大類族羣及相關個股。如:臺光電(2383)、穩懋(3105)、聯德控股-KY(4912)、系統電(5309)、臺揚(2314)、升達科(3491)、啓碁(6285)、金寶(2312)、升貿(3305)、同欣電(6271)等。