爲什麼基建股坐“冷板凳” 基建REITs卻獲得大手筆資金認購？
深交所首批4只基礎設施REITs即收穫600億元資金搶籌，更有兩隻REITs獲接近200億元資金“熱捧”，基金“一日售罄”情景再現。此外，從股東戶數來看，4只基礎設施REITs的公衆投資者認購戶數均超過10萬人，也與基建股票的股東戶數形成對比。
爲什麼REITs受到熱捧，而基建股票投資卻遇冷？
業內人士表示，公募REITs作爲創新產品，初期引起市場極大關注符合情理。此外，公募REITs由於其投資更關注資產的價值本身，較少受人爲因素的影響，其市場表現會更趨穩健。“如果認識到這點，也就更容易理解投資公募REITs爲何比投資股票更穩健，更適合普通民衆，在國外也被廣泛作爲家庭投資理財的工具。”
4只基礎設施REITs
“吸金”近600億資金
6月2日，深交所率先發布了博時招商蛇口產業園REIT、平安廣交投廣河高速REIT、中航首鋼生物質REIT、紅土創新鹽田港REIT共4只基礎設施REITs的基金認購申請確認比例。
就認購規模來看，4只REITs產品的認購規模爲596.51億元，接近600億元大關。其中，博時招商蛇口產業園REIT、中航首鋼生物質REIT獲公衆投資者認購規模較高，均超過90億元。加上戰配和網下投資者部分，博時招商蛇口產業園REIT獲得超190億元的資金搶籌，中航首鋼生物質REIT獲134億元資金搶籌。此外，平安廣交投廣河高速REIT、紅土創新鹽田港REIT分別獲得192億元、80億元資金搶籌。
分類型來看，上述4只公募REITs的戰略配售部分均實現100%有效認購，與此前網下詢價階段確定的認購價格和承諾認購的基金份額一致。網下認購和公衆投資者部分均實現了超募。在網下認購部分，配售比最低的是博時招商蛇口產業園REIT，配售比爲5.944%；公衆投資者部分，配售比最低的是中航首鋼生物質REIT，配售比僅爲1.759%。
具體來看，公告顯示，博時招商蛇口產業園REIT啓動回撥機制，將0.045億份基金份額由網下回撥至公衆投資者。回撥後，網下最終發售的基金份額數量爲2.205億份，向公衆投資者最終發售的基金份額數量爲0.945億份。
根據最終確認，該基金戰略投資者有效認購申請確認比例爲100%，網下投資者有效認購申請確認比例爲5.944%，公衆投資者有效認購申請實際確認比例爲2.394%。
同時，平安廣交投廣河高速REIT發佈公告稱，該基金啓動回撥機制，將發售數量的1.31%即915.73萬份由網下投資者回撥至公衆投資者。回撥後，網下最終發售份額爲10303.37萬份，公衆投資者最終發售份額爲4415.73萬份。
經過最終確認，該基金戰略投資者有效認購申請確認比例爲100%，網下投資者有效認購申請確認比例爲20.027%，公衆投資者有效認購申請確認比例爲10.8%。
中航首鋼生物質REIT發佈公告稱，該基金啓動回撥機制，將發售數量的2%即200萬份由網下投資者回撥至公衆投資者。回撥後，網下最終發售份額爲2800萬份，公衆投資者最終發售份額爲1200萬份。
經過最終確認，該基金戰略投資者有效認購申請確認比例爲100%，網下投資者有效認購申請確認比例爲10.724%，公衆投資者有效認購申請確認比例爲1.759%。
而紅土創新鹽田港REIT則未啓動回撥機制。其網下最終發售份額爲2.24億份，公衆投資者最終發售份額爲0.96萬份。
經過最終確認，該基金戰略投資者有效認購申請確認比例爲100%，網下投資者有效認購申請確認比例爲11.802%，公衆投資者有效認購申請確認比例爲8.798%。
基建股投資坐“冷板凳”
與火熱的公募REITs市場相比，基建股近來表現卻比較平淡。截至6月2日收盤，基建工程指數下跌0.38%。
具體而言，其成分股中，截至今日收盤，漲幅最大的嶺南股份僅上漲3.72%。多喜愛、中材國際、山東路橋、美晨生態、普邦股份漲幅在1%以上，多隻成分股呈下跌狀態，整個板塊表現較爲低迷。
從股東戶數來看，兩者也呈現較大差異。比如，同樣是投資高速公路資產，深高速的股東戶數爲3.49萬戶，投資平安廣交投廣河高速REIT的公衆投資者有效認購戶數則達到了12.53萬戶。
股票與REITs投資有何區別？
在業內人士看來，在基礎設施REITs強制分紅的措施下，使得投資者能夠獲取較爲穩定的投資收益，其投資確定性吸引了一部分投資者的追捧。相反，基建股作爲股票，不確定性更大，投資需要更爲謹慎。“尤其是首批基礎設施REITs，經過了精挑細選，優質資產的屬性備受投資者喜愛。”一位基金經理說。
從資產屬性來看，基礎設施REITs的底層資產相當透明，在運營期，其管理團隊相對成熟；投資基建股則代表了投上市公司，其業務包含基礎設施的投資、運營管理等各個方面，投資週期相對較長，潛在的不確定性較大。同時，上市公司可能進行併購、重組的資本運作，旗下資產存在多元化、差異化的特徵，研究的難度較大。
從估值來看，基礎設施REITs採取現金流折現法估值，根據歷年現金流的表現，估值的準確度較高，即使未來面臨宏觀經濟、管理等因素變化，估值相對容易；由於上市公司旗下資產類型的不同，估值難度相對更大。
從收益來看，基礎設施REITs由於強制分紅，收益相對穩定；上市公司股價容易受到公司基本面、市場情緒、宏觀經濟、流動性等各種因素的影響，股價波動相對更大，收益穩定性不如REITs。
某資深REITs研究人士表示，公募REITs和股票，一種是基礎設施實體投資，一種是公司的股權投資。“作爲普通民衆，投資實物心裡是最踏實的。投資上市公司時，大家可能會覺得，公司投資要求的專業知識更多。對他們在做什麼、怎麼做的，要了解更深入才能判斷；知道公司是誰的、是哪些人在管這些也很重要。”而投資基礎設施REITs時，投資者只需要知道資產位置和周邊大概的房產市場情況就行，相對弱化了“誰在持有、誰在管理”的原因。這也是公募REITs爲何比投資股票更穩健，更適合普通民衆的原因。
上述人士注意到，在美國，約43%的家庭把投資REITs作爲理財手段，遠遠高於對股票的投資。而且，公募REITs由於其投資更關注資產的價值本身，較少受到人爲因素的影響，其市場表現會更穩健。正如房產投資一樣，投資公募REITs一般不用擔心錯失經濟發展的機遇，該投資會隨着經濟的走強而取得可觀的回報。“從海外統計來看，這類投資中長期來看甚至能跑贏股票大盤指數，而不是大家想象中的類‘債券型’投資。”
編輯：金蘋蘋