財政部一攬子增量政策何時落地？內外資公募最新解讀：可關注本月下旬
財聯社10月12日訊（記者 閆軍）“財政週期的序幕已經開啓。”財政部新聞發佈會後，有機構如此點評。
10月12日，財政部在國新辦新聞發佈會上對“加大財政政策逆週期調節力度、推動經濟高質量發展”有關情況進行介紹。會上，財政部提到將在近期陸續推出一攬子的有針對性的增量政策舉措。
本次發佈會上備受關注，一是在央行拋出降準降息，5000億SFISF以及3000億股票回購、增持專項再貸款之後，財政部圍繞着加強逆週期調節力度的重要表態；二是節後市場出現一定程度回調，市場情緒陷入分歧，如何凝聚力量前行，走出慢牛行情，接下來財政方向至關重要。
不過，和央行不同，財政部負責人並沒有就化債、特別國債等重點方向給出具體規模，原因在於上述內容需經全國人大審查與批准纔可推出。機構如何看待此次財政部發佈會？哪些表態與政策方向值得關注？對市場又會產生哪些影響？內外資公募火速給出瞭解讀。
態度超預期
從內外資公募反饋來看，多數認爲此次發佈會表態“超預期”“符合預期”。
景順長城基金認爲，雖未直接提及市場所期待的具體增量財政工具量級，但總體表態較爲積極，有多個全新提法，注重預期管理，預計能提高市場的信心，也能明確看到財政加大逆週期調控的決心。今天的發佈會，財政部明確表示可以完成全年預算目標，則預示着後續幾個月的財政支出強度有望提升，更好支持經濟企穩回升。
“更加積極地表態是財政部表明中央財政還有較大舉債空間和赤字空間，這也正是市場一直期待的中央財政能夠加大發力，雖未提及具體規模，但向市場充分展示了財政的能力和意願，市場的信心有望得到提升。”景順長城基金表示，當前財政和貨幣齊發力，政策層加大逆週期調控的決心強。
摩根資產管理認爲，本次發佈會傳達了政府在財政政策的積極面，除已規劃較高規模的財政支出，並強調中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間，爲未來的財政政策加力保留了空間。
博時基金宏觀策略部認爲，本次發佈會大致符合過去數日市場的預期，具體政策內容有不少在發改委新聞發佈會等渠道披露，增量信息較爲集中於隱性債務更大規模地化解，預計可能會有較大規模的債務限額提升，在市場關注的“三保”、房地產行業平穩發展以及穩定消費上，都有具體的舉措。
博時基金宏觀策略部預計，市場關注點或會逐漸轉向中央經濟工作會議和次年“兩會”，從這次發佈會上的表述看，明年赤字率或會有一定幅度的上升，和用於投資建設的特別國債的規模也或會上升。
長盛基金則認爲，在市場略回調之後，此次發佈會超出了市場預期，核心原因在於明確了未來中央加槓桿的態度。
政策組合拳四箭齊發：加力化債、支持地產、銀行注資、保障民生
國泰基金指出，早在9月的政治局會議指出，“要加大財政貨幣政策逆週期調節力度，保證必要的財政支出，切實做好基層“三保”工作（保基本民生、保工資、保運轉）。”此次新聞發佈會定下寬鬆的基調。會上財政部雖未披露更多的規模數據，但本次財政政策是在既定財政框架內的“大力度寬鬆”。
具體來看，提及政策主要包括四個方面：
同時，財政部也直面問題，重視財政基調從收縮性向再擴張的轉變。制約近兩年財政發力的，除了收入下滑以外，還有高壓化債加大了對地方政府的約束，導致財政政策難以落地，實際上產生了收縮性的效果。
景順長城基金指出，此次明確了將一次性增加較大規模債務限額置換地方政府存量隱性債務，並且財政部明確指出是“近年來出臺的支持化債力度最大的一項措施”、“將大大減輕地方化債壓力，可以騰出更多的資源發展經濟”。儘管化債的資金支持不直接拉動經濟增長，但這代表了財政政策基調的大幅轉折，從收縮到再擴張，意味着有可能將從根本上解決地方政府發力意願不足的現狀。
一攬子增量政策何時落地？短期關注10月下旬人大常委會
財政部發佈會後，市場關心一攬子增量舉措的落地時間表，對此，基金公司也給出相應預測。
長盛基金分析認爲，本次發佈會上沒有提及未來增幅國債、提升赤字率的規模，核心是需要經過相應的決策流程，具體可觀測今年10月下旬全國人大常委會是否會對提升債務限額空間有所涉及，以及明年兩會對於赤字率的安排。此外，觀察是否會在全國範圍逐步有條件放開重點省份投資限制。
“考慮年內預算目標及缺口補充，預計年內仍有較大概率出臺新的增量的財政規模。”長盛基金表示。
景順長城基金也指出，未來重點關注10月可能召開的人大常委會對具體財政方案的落地情況，以及後續支持基建和消費的增量政策等。
如何影響股市、債市？
在924政策以來的牛市與震盪中，股債蹺蹺板效應被放大，A股成交額破3.5萬億的8日，債基、銀行理財等贖回規模約5000億，而在市場回落後，債市贖回潮也企穩。因此，權益、固收都非常重視此次財政部的表態以及後續的舉措。
債市對新增國債、特別國債新增金額較爲敏感，對於債券研究員而言，發佈會後，一顆懸着的心稍微平復了，反而在看到如此大的化債力度後，對城投債信心又起。
國泰基金表示，財政部本次新聞發佈會整體符合市場預期。由於具體新增數字沒有落地，對當前債券市場保持謹慎樂觀的態度。當前到10月末，預計利率債呈窄幅震盪行情，信用債估值逐步修復。決定債市後續發展的核心因素之一在於財政政策是否會超預期發力，關注10月末人大常委會的政策落地情況。
權益市場方面，大漲回調，多少讓新入場的投資者有了一些敬畏之心。後市如何走？
長盛基金指出，對於市場的看法：牛市沒有走完，核心是等待基本面的驗證。10月三季報前後，市場或轉爲震盪分化行情，缺乏業績支撐的股票有可能會調整；10月-11月重點關注事件：財政政策發力落地情況、前瞻經濟指標是否改善（M1、PPI、房地產銷售等）、美國大選；11-12月步入業績真空期，市場或許會博弈年底年初穩增長政策，有可能會提前演繹春季躁動。經過節後一週的調整，市場不少行業估值又回到合理偏低水平，後續核心是等待基本面的改善，尋找景氣/邊際改善的賽道。
摩根資產管理認爲，財政政策進一步支持的房地產業及特別國債支持補充資本的國有商業大行在相關利好下短期或受到青睞，政策聚焦支持的科技創新產業也可望持續獲益，值得投資人關注。
“大漲後出現回調是很正常的現象，市場很容易會出現波浪形的特徵。調整後應該怎麼做？這個問題應該在持有股票和基金前就要考慮：風險承受能力、各資產的佈局情況、預期收益、對所持有資產的判斷。如果是新的投資者進入市場倉位需要相對低一些，做投資儘量拉長時間，不要太在意短期幾天的漲跌。”博時基金宏觀策略部投資經理劉思甸提醒投資者。