財經觀察：房地產投資韌勁不減 未來或將在高位維持平穩

人民網北京6月19日電 （楊曦）近日，國家統計局陸續公佈了前5月全國房地產開發投資和銷售情況、5月份70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況。數據顯示，當前我國房地產投資增速維持在較高水平，商品住宅銷售價格漲幅基本保持穩定態勢。

從開發投資情況來看，1―5月份，全國房地產開發投資54318億元，同比增長18.3%，比2019年1―5月份增長17.9%，兩年平均增長8.6%。其中，住宅投資40750億元，增長20.7%。5月份，房地產開發景氣指數爲101.17。

自去年年中以來，我國房地產投資增速持續保持較高水平。對此，財信國際經濟研究院發佈的研報分析，原因主要有以下三方面：

一是從整體環境看，庫存去化進入尾聲、市場流動性整體充裕、資金利率低、房企在“五道紅線”下有加大銷售力度回籠資金的動力，都利於房地產市場維持高熱度。二是銷售面積是投資領先指標，前者高增長意味着房屋施工面積增速下不來，房地產投資增速也很難下去。三是保障性租賃住房和城鎮老舊小區將成爲長效機制建立的主要抓手，預計在財政貨幣金融政策的支持下，租賃住房和城鎮老舊小區改造將爲房地產投資注入新動能，對建築工程投資形成較強支撐。

從銷售情況來看，1―5月份，商品房銷售面積66383萬平方米，同比增長36.3%；比2019年1―5月份增長19.6%，兩年平均增長9.3%。商品房銷售額70534億元，增長52.4%；比2019年1―5月份增長36.2%，兩年平均增長16.7%。

分析人士指出，商品房銷售面積兩年複合增長率沒有繼續下降，而是與上月相當、有微幅上升，銷售額兩年平均增速也僅有稍許下降，表徵房地產市場銷售仍然較強。

當前，在房地產政策趨嚴且不鬆動的環境下，投機需求逐步離場，市場預期正在轉變。西南證券分析師朱斌表示，自2016年中央首次提出“房住不炒”以來，政策端一直堅持對於房地產調控不放鬆的堅決態度，不斷出臺措施促進房地產市場平穩健康發展。在此政策基調下，過去房價持續大幅增長的局面將很難重演。

展望未來，業內普遍預計，房地產開發投資的韌勁不減，並將在高位維持平穩，房價或呈現窄幅波動態勢。

銀河證券近期發佈的研報認爲，在中國發展的新時代，房地產行業已經邁上新的平臺，並呈現出新的趨勢和特點。在國內貨幣供應量收緊和資金流入房地產阻力加大的背景下，預計房地產開發資金來源增速將下行，限制房地產投資增速高度，但房地產需求仍處於拉長的回升週期中，房地產投資增速有望高位趨緩。

交通銀行金融研究中心的研報預計，後續房地產施工力度將保持較高水平，支撐開發投資韌勁不減；土地端對開發投資的貢獻作用則相對減弱，且由於集中供地等因素在個別月份有所擾動。較快施工也將促進後續竣工面積邊際修復，疊加調控持續作用下市場成交逐漸迴歸平穩，竣工與銷售面積增速之間的缺口有望小幅收窄，有利於改善供給、平抑房價。

平安證券的研報認爲，在“房住不炒”長期定位下，未來房價或呈窄幅波動；同時隨着各地“三條紅線”、“房貸集中度”與“供地兩集中”政策推進，房企拿地趨於理性，帶動地市逐步平穩，實現“穩地價、穩房價、穩預期”，未來行業或呈現總量穩定、週期淡化特徵。