4月LPR報價“按兵不動” 專家預計三季度或存降息可能

中國網財經4月23日訊 中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2024年4月22日貸款市場報價利率(LPR)爲：1年期LPR爲3.45%，5年期以上LPR爲3.95%，均與上月持平。

一般來講，MLF利率作爲LPR報價的錨定利率，其變動會對LPR產生直接有效的影響。

數據顯示，4月15日，央行進行1000億元1年期MLF操作，中標利率維持2.50%不變。4月MLF實現“平價縮量”續作，也使得本月LPR報價調降的概率大幅降低。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬分析稱，2月人民銀行實施降準0.5個百分點，並引導5年期以上LPR大幅下調25BP，帶動貸款利率進一步下行。同時，在經濟修復和增長動能轉換過程中，有效需求仍不足，信貸多投向頭部企業和政策支持領域，資源集中引致價格下行。此外，去年LPR調降、存量按揭貸款利率集中下調以及化債下“降息展期”安排的影響均在2024年集中顯現，對資產端收益形成制約。

據貝殼研究院統計，2024年3月，百城首套主流房貸利率平均爲3.59%、二套主流房貸利率平均爲4.16%，均與上月持平。3月首套、二套主流房貸利率較2023年同期分別回落43BP和75BP。4月至今，已有18城宣佈取消首套住房商業性個人住房貸款利率下限，零售貸款利率下行空間進一步打開。

溫彬指出，伴隨貸款利率繼續下行，一季度淨息差承壓態勢延續，低利率、低息差將成爲常態。在此背景下，銀行進一步調降LPR的空間也在大幅縮窄。

東方金誠首席宏觀分析師王青認爲，2024年一季度企業貸款利率繼續小幅下調，新發放居民房貸利率則大幅下行0.26個百分點，加之年初存量房貸利率也會跟進2023年5年期以上LPR報價下調0.1個百分點，我們預計一季度銀行淨息差還在低位下行。這意味着儘管近期銀行資金成本下降，但仍缺乏下調報價加點的動力。

從經濟基本面方面來看，王青認爲，在出口回暖，以及包括2月引導5年期以上LPR報價單獨大幅下調0.25個百分點在內的穩增長政策前置發力帶動下，一季度GDP同比增速達到5.3%，超出市場預期，也高於今年“5.0%左右”的經濟增長目標，宏觀經濟延續回升向上勢頭。這意味着短期內將處於政策效果觀察期，進一步引導LPR報價下行的迫切性減弱。

溫彬指出，伴隨我國經濟結構調整、轉型升級加快推進，經濟更爲輕型化，信貸需求較前些年有所轉弱。在2月LPR大幅調降後，近期延續“按兵不動”，也可緩解貸款利率過快下行而引致的資金空轉套利行爲，提升資金運行效率。

展望未來，LPR是否會進入下調空間？

業內認爲，“降息”或需滿足幾個條件：一是美聯儲降息路徑明朗，人民幣貶值壓力有所緩解；二是商業銀行存款成本實現下行；三是經濟修復、物價回升仍然不樂觀，亟需逆週期政策進一步加力。

溫彬表示，近期美聯儲降息概率持續下降、國內商業銀行息差壓力仍大、央行防空轉訴求猶存。在經濟呈現一定企穩回暖跡象、境內外利差和存貸利差雙重約束下，短期內降低政策利率應不是可選項。

溫彬預計，在政策利率未調降、降準或存款利率下調未落地之前，LPR大概率維持穩定。預計二季度或進入政策觀察期，短期內LPR缺乏進一步下調動因。

王青判斷，三季度MLF利率有可能下調。這將帶動兩個期限品種的LPR報價跟進調整，進而帶動企業和居民貸款利率持續下行。與此同時，LPR報價下調帶動貸款利率下行，也將爲今年地方債務風險化解提供更爲有利的條件。

房貸利率方面，王青認爲，下一步推動房地產行業實現軟着陸，除了有序放鬆限購外，關鍵是要引導居民房貸利率有效下行，並且要向市場釋放明確的政策信號，即在樓市企穩回暖前，房貸利率下調過程不會停止，而且下調幅度會越來越大。接下來除了5年期以上LPR報價持續下調外，還可通過下調首套及二套房貸利率下限、乃至下調公積金貸款利率等方式，對樓市實施定向降息。3月新發放居民房貸利率爲3.71%，也表明這方面有充足的政策空間。