LPR報價繼續“按兵不動” 未來仍有調降空間

近期房貸新政出爐後，作爲房貸基準的5年期以上貸款市場報價利率（LPR）受到廣泛關注。5月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，1年期LPR爲3.45%，5年期以上LPR爲3.95%。這也意味着，5年期以上LPR在今年2月下調0.25個百分點後，LPR連續第3個月保持不變。

LPR維持不變符合市場預期。5月15日，央行等量平價續做中期借貸便利（MLF），這意味着本月LPR的定價“錨”沒有發生改變。此外，從整體環境看，此次單獨下調LPR的客觀條件不足。央行一季度貨幣政策執行報告顯示，3月新發放企業貸款加權平均利率爲3.73%，較上年同期低0.22個百分點，融資成本穩中有降。一般貸款中利率低於LPR的貸款佔比爲40.44%，仍繼續保持高位。

“本月LPR保持不變，有助於減緩銀行息差下滑壓力，維持銀行服務實體經濟的持續性和發展的穩健性。與此同時，在有效融資需求不足、資金空轉現象有所擡頭的情況下，LPR未進一步下行，一定程度上有助於減少因貸款利率過低導致信貸資金被套用、挪用等行爲。”招聯首席研究員董希淼表示。

LPR的調整需要反映自身資金成本、市場供求、風險溢價等因素。業內人士普遍認爲，考慮到政府債供給提速、降成本目標明確，下一步，貨幣政策在量價調整方面均有空間。

在中信證券首席經濟學家明明看來，後續數量端寬貨幣發力以對衝政府債供給壓力的可能性不低，降準、央行購買國債等工具落地都有可能，LPR也有進一步下調的可能性。

東方金誠首席宏觀分析師王青預計，在經濟增長動能有待進一步提振的環境下，政策面的重點是引導企業和居民貸款利率進一步下行，擴大宏觀經濟總需求。爲此，首選的利率工具是MLF操作利率保持不動，通過引導存款利率下調、全面降準等方式，推動LPR下調，降低各類貸款利率。

“考慮到當前房地產行業的運行態勢，可以引導5年期以上LPR報價較大幅度下調，或下調各地首套及二套房貸利率下限，以此引導居民房貸利率較快下行。”王青表示。

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