左暉病逝，3800億市值貝殼彭永東接手？
業內多數認爲，對於左暉患病，貝殼內部應早已知曉，有足夠的時間對公司的後續經營做鋪排。但無論如何，領路人的猝然離世，對貝殼影響都將是震撼性和持續性的。
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作者：陳欣苗
編輯：雷緩之
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5月20日，“中介教父”左暉驟然離世，業內氤氳着震驚、悲痛、惋惜，資本市場亦迅速反映，貝殼找房（NYSE：BEKE，以下簡稱“貝殼”）盤前一度跌超10%，收盤股價跌幅收窄至0.82%。
▲經歷消息傳出之初的暴跌後，貝殼股價有所回升。圖片來自富途牛牛。
投身房產經紀20年，從不吃差價、真房源，到ACN（經紀人合作網絡），從鏈家到貝殼，左暉被視爲行業的變革者。去年貝殼上市的高光更予房企巨大沖擊，連萬科都說貝殼重新定義了它所在的行業，給萬科以很大啓發。
貝殼無疑承載了左暉重塑行業生態的厚望。“我們在做個球場，希望在這裡踢球的人越來越多，規矩越來越好”，左暉曾用足球形容貝殼，在他看來，行業本質在發生變化，貝殼做的事情，是以店長和經紀人爲中心在重築整個行業生態。
而今，左暉的人生被按下了停止健，但貝殼才3歲有餘。中介戰爭交戰正酣、競爭對手虎視眈眈，失去“靈魂人物”的貝殼，前路仍艱險難料。
C位的榮光與爭議
貝殼之前，粗放發展的房產經紀行業並無規則可言，貝殼是吃螃蟹的那一位，它被視爲是左暉將價值觀推廣至全行業的一種嘗試。
真房源樓盤字典和ACN，是貝殼的兩大武器。具體來說，在平臺規則下，房產交易流程被拆分爲多個環節，鼓勵經紀人間相互合作，參與到不同環節中，分享收益；平臺上的經紀品牌可無差別共享所有真實房源信息。
與普通的互聯網平臺不同，貝殼對平臺規則是強管控的，目標是強化經紀人信息交互，提高交易效率。但這也意味着，入駐的經紀品牌需接受貝殼制定的規則。
“既做運動員又做裁判員”的爭議也從此處得來，貝殼亟待自我證明。不過，目前來看，貝殼的模式走通了。規模、跨店品牌合作和店效等數據，是其規則奏效的較好證明。
2020年，貝殼分別實現營收、GTV（交易規模）705億元、3.5萬億元，分別同比增長53.2%、64.5%；全年淨利潤27.78億元，首次實現美國會計準則下的全年盈利。
放眼行業，貝殼亦遙遙領先。以全國房屋交易額計算，2019年貝殼的市佔率爲9.5%，而中原地產、我愛我家、樂有家爲代表的主流經紀公司市佔率分別僅爲4.3%、1.9%、1.3%。
另據官方披露，目前貝殼平臺上二手跨店合作率提升至75%、2020年末非鏈家連接門店貢獻在售二手房源量超過81%。
不過，作爲行業的“新物種”，貝殼的爭議從未停過。
譬如，貝殼是否會成爲行業壟斷者。今年4月，安居客姚勁波在微博、微信公開發帖，稱房產交易領域有更明目張膽的“二選一”包裝成“自願”，呼籲國家反壟斷罰款貝殼40億，再次將貝殼的壟斷話題推上了輿論的風口浪尖。
▲作爲競爭對手，姚勁波對貝殼的進攻不遺餘力。圖片來自微博。
更早之前，2019年9月，浙江省金華百家房地產中介機構代表共同簽署了《反殼聯盟條約》，聯盟中530家門店喊出“反對壟斷，抵制不良競爭”；2020年4月，江蘇鹽城百家中介公司也以“抵制不良競爭”理由反抗貝殼系。
是否壟斷之外，有觀點認爲，貝殼利用自身優勢地位在一些城市提高二手房交易佣金，十分“強勢”。據此前多家媒體報道，貝殼在深圳、廣州、成都、鄭州、重慶等多個熱點城市將中介費由2%上調至3%，其中買家承擔2%，賣家承擔1%。
中信證券在去年7月發表的研報中指出，長期來看，貝殼能否真正定義房屋交易的基礎設施？這既是一個商業賽道的競爭問題，也是一個市場監管的問題。
值得一提的是，房產交易之外，貝殼的業務還將延伸至裝修、家裝、社區服務等領域，意圖“在全產業鏈中創造全新的價值”，不過這些業務目前仍處於起步階段。
據中信證券分析，房屋交易低頻、大宗的特點決定了貝殼的GTV很高，但交易頻次、C端連接卻並不高（相對互聯網龍頭而言），公司能否有效切入房地產相關泛生活服務領域（如裝修），能否找到營收更爲穩定的基本盤業務，是有疑問的。
可以看到，雖僅成立3年、上市不足1年，但貝殼交出的成績單是亮眼的。但也正如左暉所說，貝殼做的“難而正確”的事情，要走的路還很遠。而今他的離去，無疑給這份未竟的事業增添了更大的不確定性。
中介江湖翻涌
於貝殼而言，外部的競爭不容忽視。
隨着“反貝殼聯盟”的瓦解，58同城已落下風，旗下的房產信息平臺安居客，目前無論是業績表現還是規模體量，都難與貝殼匹敵。
但面對長勢兇猛的貝殼，互聯網、開發商等各路資本爭相涌入房地產交易市場這片“藍海”。
這其中，恆大推出的房車寶、易居聯手阿里推出的“天貓好房”，都視貝殼爲勁敵，來勢洶洶。
房車寶的壯大，從大規模收編中介開始，路徑則是鉅額補貼，速度極快。據恆大管理層在今年的業績會上披露，目前房車寶已有門店4.3萬家，去年交易規模（GTV）爲1.2萬億元，預計在2021年底 GTV 達2.2萬億，進一步接近貝殼。
相比之下， 截至2020年末，貝殼找房旗下門店數約4.69萬，交易規模爲3.5萬億元。如此看來，房車寶的規模正向貝殼步步逼近。
▲2020年12月30日，房車寶集團正式揭牌。圖片來自網絡。
更重要的是，恆大已爲今年房車寶進行更大規模的併購提供了充足的“彈藥”。3月29日，恆大官宣房車寶引入17家戰略投資者，融資額達163.50億港元。今年，恆大計劃將“房車寶”通過資本市場上市。
目前，房車寶上還大多是恆大的房源，後續能否如願成爲開放平臺尚未可知。不過，留給房車寶的市場空間仍舊很大。
據CIC報告估計，2024年全國房產交易總額可達30.7萬億元，2019年至2024年複合增長率可達到 6.6%。貝殼雖強，但目前其市佔率不到四分之一。
這一點，亦被阿里巴巴、京東、字節跳動等互聯網巨頭看中，目前聲量最大的當屬阿里巴巴與易居的聯手。
貝殼上市後不久，阿里便攜手易居，推出“天貓好房”，並推出不動產交易協作機制（ETC），提供新房、二手房、特價房和拍賣房四大交易場景。根據規劃，天貓好房至少在未來3年內不賺錢，所有收入100%補貼購房者。
不過，今年4月28日，易居公告稱，易居將收購阿里所持有的天貓好房85%股份，交易完成後，天貓好房成爲易居旗下的全資子公司；周忻繼續保持易居第一大股東地位，持股22.84%，阿里仍爲第二大股東，持股22.57%。
這意味着，天貓好房從此將由易居主導。據景暉智庫首席經濟學家胡景暉分析，經過這次重大調整，阿里通過易居來對抗貝殼的這個戰略路徑更加清晰，預計投入也會繼續加大。
今年4月，周忻透露了天貓好房“下一個三年小目標”，力爭實現平臺每日活躍用戶300萬，年度交易規模超過2萬億元，年營業收入500億元。
胡景暉認爲，相較此前鬆散的防禦式聯盟形式，此番新入局者背後都有大資本支持，多方勢力的涌入之下，未來可能真正能夠形成一兩股可以對抗貝殼的力量。
房產交易這塊蛋糕仍舊很大，面對虎視眈眈的對手，貝殼一刻也不得鬆懈。而今核心人物離場，誰來扛起大旗，穩住貝殼的行業地位呢？
接班人待解
目前，貝殼的權力真空由誰填補？仍是市場關注的焦點，這關乎公司能否實現管理和運營的平穩過渡，以及未來的管理模式和戰略走向。
據貝殼2020年財報，其董事會共有8人，分別爲創始人兼董事長左暉、執行董事兼CEO彭永東、執行董事單一剛、CFO徐濤、首席業務幹事（COO）徐萬剛、董事李朝輝（騰訊派駐）以及兩位獨立董事。
目前， 僅次於左暉的“二號人物”彭永東，被視爲最有可能接手貝殼的人選。
今年41歲的彭永東曾任職於IBM戰略諮詢部，併爲鏈家提供諮詢服務，2010年加入鏈家，曾擔任鏈家網CEO。他不僅是貝殼平臺的操盤手，也同時落地左暉的戰略抉擇和公司價值觀。
綜合公開信息來看，彭永東與左暉頗爲投契，且左暉似乎早有“放手”的準備。
據“虎嗅”此前報道，一位曾接觸過彭永東與左暉的人表示，彭永東有種“一眼看到本質”的能力，且跟左暉同頻、投契，價值觀高度一致。而早在2019年，左暉在接受《中國企業家》採訪時便表示，“我自己很清楚，貝殼是彭永東和團隊的事。”
對於左暉的離世，彭永東稱，“我們極其有幸和老左一起開創事業，一起奮鬥拼搏，一起改變行業”，且將繼續執行戰略和增長計劃，爲行業創造價值。
▲左暉去世當天，彭永東公開發表悼念，稱會繼續做“難而正確的事”。圖片來自網絡。
此外，貝殼COO徐萬剛、貝殼執行董事單一剛、鏈家COO王擁羣、也被外界列入接替左暉的可能性人選。這其中，單一剛是鏈家的創業元老，見證了公司發展的全部階段，在內部頗具威望。
不過，需要注意的是，在投票權上，以騰訊爲主的機構投資者佔據優勢。
在貝殼的股權結構中，騰訊持股11.6%，爲第二大股東，有3.6%的投票權；軟銀旗下的投資公司SVF II Holdings Subco (DE) LLC.持股7.1%，有2.2%的投票權；高瓴資本持股5%，有1.5%的投票權。
相較之下，彭永東持股3.1%，僅有1%的投票權，徐萬剛、單一剛、徐濤均持股不足2%。
對於左暉去世後的公司管理，貝殼官方表示，董事會將就公司治理和相關事宜做出適當安排，並在兩週內適時發佈公告。
業內多數認爲，對於左暉患病，貝殼內部應早已知曉，有足夠的時間對公司的後續經營做鋪排。但無論如何，領路人的猝然離世，對貝殼影響都將是震撼性和持續性的。
誰將接手這個公司？接班人能否貫徹左暉的理念？貝殼的行業地位是否會動搖？大家都在等待答案，而這也是貝殼需要思考的問題。
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