週末重點速遞 | 歷年兩會前後A股有這些特徵；券商：成交額連續站上萬億，本輪行情大概率超預期！

（一）重磅消息

據國家發展改革委網站消息，近日，國家發展改革委黨組書記、主任鄭柵潔同志，在北京調研人工智能產業發展情況，與智源研究院、百度、第四範式、百川智能等研究機構和企業進行交流，鼓勵大家主動順應科技革命和產業變革趨勢，加強技術研發，拓展行業賦能應用，加快推動我國人工智能產業高質量發展。

（二）券商最新研判

國盛證券：成交額連續站上萬億，本輪行情大概率超預期

一、總體上個股漲多跌少，兩市成交額連續站上萬億，技術面看，滬指繼續圍繞3000點展開爭奪，月線收官戰整體表現不錯；大盤再次遇阻144日均線，以橫盤消耗調整週期，是較爲強勢的調整方式，中期關注滬指3200點年線附近的均線壓制。

二、資金方面：央行公告稱，爲維護月末流動性平穩，2月29日以利率招標方式開展1170億元7天期逆回購操作，中標利率爲1.8%。Wind數據顯示，當日有580億元逆回購到期，因此單日淨投放590億元。

三、資訊方面：中共中央政治局2月29日召開會議，討論國務院擬提請第十四屆全國人民代表大會第二次會議審議的《政府工作報告》稿。會議指出，今年工作要堅持穩中求進、以進促穩、先立後破。積極的財政政策要適度加力、提質增效，穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效，增強宏觀政策取向一致性，營造穩定透明可預期的政策環境。要大力推進現代化產業體系建設，加快發展新質生產力。要深入實施科教興國戰略，着力擴大國內需求，堅定不移深化改革，擴大高水平對外開放，有效防範化解重點領域風險。

四、操作策略：迄今爲止基本面核心擔憂並未完全消除，甚至新房市場數據比預期更差，但近期穩定資本市場政策的集中發力，有效改善了年初以來市場的流動性風險，使市場開啓春季躁動行情。今年股票市場的IPO、再融資、減持、賣空力量等供給力量都大幅減弱，短期的情緒修復有望使市場保持震盪上漲，本輪春季行情大概率超預期演繹。操作上，建議關注前期超跌的小盤股方向，特別是具有科技題材的相關個股；而隨着指數持續上漲，短期帶來一定的溢價風險後，高股息方向可逢低關注。

華福證券：歷年兩會前後A股行情特徵

一、每年3月份召開的兩會往往都是全市場關注的焦點，期間政府工作報告會給出當年各項經濟增長指標的目標值，並出臺一系列的產業政策，均對全年經濟發展方向存在着至關重要的影響。

二、A股在兩會前、兩會後五個交易日往往表現較好。華福證券對2010年至2023年曆年兩會召開前5個交易日、兩會期間及兩會結束後5個交易日收益率表現情況進行了彙總，總體來看，A股市場在兩會前及兩會後的表現多數情況下還是不錯的。在過去的14年中，有10年wind全A在兩會召開前5個交易日累計收益是上漲的，即上漲概率高達71%；有8年wind全A在兩會結束後5個交易日內累計是收漲的，上漲概率同樣達57%；而兩會期間wind全A累計收漲的概率僅爲36%。

三、對比之下，兩會前後國證2000、中證1000等中小盤股指數好於上證50、滬深300等權重股指數。具體看，過去14年wind全A在兩會前5個交易日、兩會期間、兩會後5個交易日裡的累計收益率中位數分別爲0.8%、-1.6%和0.4%，創業板指爲-0.3%、-0.2%和0.9%。國證2000指數過去14年在兩會前5個交易日、兩會期間、兩會後5個交易日裡的累計收益率中位數分別爲1.5%、-1.2%和1.3%，而滬深300指數爲0.4%、-1.9%和-0.1%。

四、從各行業漲跌幅的絕對值數據來看，兩會前5個交易日和兩會後5個交易日裡房地產、紡織服飾、社會服務等板塊的表現相對較好。具體看，紡織服飾、公用事業、環保和房地產行業在2010年至2023年間兩會前5個交易日累計漲幅中位數分別爲2.3%、2.0%、2.0%和1.9%，在所有板塊中表現最佳。美容護理、社會服務、房地產、輕工製造在兩會結束後5個交易日累計漲幅中位數分別爲4.2%、3.5%、2.1%、2.1%，漲幅居前。

五、基於歷年兩會前後市場規律特徵，華福證券認爲當下A股上行行情依然可以持續。短期來看，由於兩會本身作爲重要政策窗口期，市場往往會演繹出春季躁動行情，重點關注國證2000、中證1000等小盤成長風格。中長期來看，國內經濟回升向好趨勢不變，上市公司基本面底去年二季度也已經出現，今年盈利有望繼續改善，海外方面美聯儲今年或將開啓降息週期，全球流動性邊際改善，A股市場中長期上漲行情仍未結束。

（三）券商行業掘金

華金證券：AI相關需求有望帶動尖端先進封裝持續增長

一、2024年全年業績預計逐季成長，尖端先進封裝有望持續增長。日月光表明，2024年上半年庫存調整結束；預計2024年下半年成長將加速，全年公司封測業務營收將以與邏輯半導體市場相仿的速度增長；尖端先進封裝有望從現有客戶的收入翻倍，2024年相關營收增加至少2.5億美元。力成科技表明，2024年，消費性應用芯片，將由底部緩步回升。汽車芯片第一季持平，預期第二季將恢復成長動能。伺服器芯片，預期於下半年見到成長。半導體庫存已回到健康水位，2024年預期可恢復成長。AI應用快速發展，帶動電子產品升級，相關產品需求將逐步回升。

二、AR/新能源汽車表現亮眼，2024年手機/AIPC有望發力。

（1）智能手機：根據IDC數據，預計2024年全球智能手機出貨量將達到12億部，同比增長2.8%，其中摺疊屏手機出貨量將達到2500萬部，同比增長37%；下一代AI智能手機的出貨量將達到1.7億部，佔整個智能手機市場的近15%。

（2）PC：IDC預期2024年PC市場整體向好，2024年整體PC市場出貨量同比2023年增長3.8%。2024年將成爲AIPC快速發展的第一年，預計2024年整體PC市場AIPC佔比將達到55%，而2027年將達到85%。

（3）XR：根據wellsennXR數據，受Meta、Pico等頭部品牌銷量下降影響，全球VR設備銷量下降24%。觀影AR眼鏡&信息提示類眼鏡爲2023全年AR銷量主要增長來源。

（4）新能源汽車：中汽協數據，2023年，新能源汽車持續快速增長，新能源汽車產銷分別完成958.7萬輛和949.5萬輛，同比分別增長35.8%和37.9%，市場佔有率達到31.6%。預計2024年中國新能源汽車銷量爲1150萬輛，出口550萬輛。

三、投資建議：ChatGPT依賴大模型、大數據、大算力支撐，其出現標誌着通用人工智能的起點及強人工智能的拐點，未來算力將引領下一場數字革命，xPU等高端芯片需求持續增長。先進封裝爲延續摩爾定理提升芯片性能及集成度提供技術支持，隨着Chiplet封裝概念持續推進，先進封裝各產業鏈（封測/設備/材料/IP等）將持續受益。

四、建議關注：封測：通富微電、長電科技、華天科技、甬矽電子、偉測科技；設備：北方華創、中微公司、盛美上海、華峰測控、長川科技、中科飛測-U；材料：華海誠科、鼎龍股份、深南電路、興森科技、艾森股份、上海新陽、聯瑞新材、飛凱材料、江豐電子；IP：芯原股份。

東吳證券：人形機器人更精確的感知，更高效的交互

一、人形機器人感知模塊是運控與交互基礎，遍佈全身，未來成長空間廣闊。人形機器人主流傳感器包括，

1）位覺傳感器：使用量1顆IMU，用來測量機器人的運動及姿態信息，一個價格400元-2000元，未來或取消；

2）視覺傳感器：國內深度相機+激光雷達，特斯拉爲純視覺方案，1個魚目攝像頭+2個普通攝像頭；

3）關節力控傳感器：特斯拉每個線性關節在電機外分別放置1個一維壓力傳感器；每個旋轉關節在減速器外分別放置1個一維力矩傳感器，國內方案不一。

4）手腕和腳踝傳感器：每個手腕腳踝分別放1個六維力矩傳感器（可選裝），價格2-4萬/個，但降價空間大。

5）觸覺傳感器：手部增加觸覺傳感器可提高靈巧手性能，多種技術路線佈局；特斯拉直接使用10個觸覺傳感器。市場空間看，若2030年人形機器人全球量產116萬臺，考慮特斯拉市佔率65%，並考慮降價，則預期六維力矩傳感器市場空間230億>一維力矩市場空間140億>觸覺傳感器100億。

二、六維力矩傳感器壁壘高空間廣，國產替代加速：主流技術爲電阻應變式，其綜合性能最優，精度高、技術成熟、測量範圍廣，其中應變式中硅應變片爲未來產業方向，其優勢在於靈敏度高（高50-100倍），機械滯後小、體積小、耗電少。六維目前空間小，2022年國內銷量不足5k臺，生產壁壘高，包括結構解耦設計、貼片靠熟練技術工、自研開發六維聯合加載設備用於標定與檢測。

格局上看，海外老牌廠商多，多有較長曆史，產品精度高，但價格高昂，一般爲4w-5w/個；國內企業規模上小，東華測試、重慶魯班機器人技術研究院、昊志機電、埃力智能等，也已初步具備六維力/力矩傳感器的生產能力，部分產品已開始送樣測試。

三、觸覺傳感器多技術路線並行，追求極致性能，美企領先，中國企業未來可期。觸覺傳感器追求高靈敏度（多維力感知）、高集成度（單位面積列陣單元多）、高延展性（耐用、高分辨率柔性材料）、成本低，以便獲取物體信息，提升靈巧手抓取的力和力矩的控制效果，對硬件、生產工藝、算法均要求高。

目前多技術路線並行，短期看，壓阻式傳感器技術難度低、成本可控，更多在中低端領域放量；而電容式及電磁式性能更優，抗干擾能力提升後，放量潛力大；視觸覺傳感器理論上限高，隨數據積累及大模型成熟，同時集成度提升後，未來潛力大。

4、投資建議：綜合考慮價值量、未來產業趨勢，傳感器投資排序：六維力矩>觸覺傳感>關節傳感>雙目攝像頭>IMU。建議關注六維力矩相關企業東華測試、華培動力、華依科技；建議關注觸覺感知相關公司，漢威科技、柯力傳感；建議關注雙目攝像頭公司奧比中光。