中金機械行業25年策略：關注週期復甦與科技成長雙主線

智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，展望2025年，國內隨着財政貨幣政策雙發力，內需有望提振，帶來機械設備投資改善；而海外美聯儲降息和財政刺激伴隨關稅風險加大，出口鏈或將呈現分化。同時科技強國和國產替代仍是必由之路。因此，看好兩大主線：1)政策發力下內需提振帶來週期復甦機會；2)科技進步和國產替代帶來成長股投資機會。同時，中國優秀企業出海趨勢不變，海外需求具備韌性同時具備強競爭力的企業有望繼續提高全球份額。

地產交運設備：財政發力有望帶動工程機械上行，交運設備景氣度延續

工程機械：在財政拉動和替換需求作用下，預計工程機械國內需求將有所提升；國內廠商國際化進程仍將繼續，未來空間較大；船舶：隨着老齡船替換高峰漸近，2025行業需求有望維持高位；本輪中國船企競爭力得到驗證，份額提升和盈利能力有望逐步兌現；軌交：2025年訂單在高基數下或將回落，而考慮維保交付增加，業績端有望繼續增長。

通用設備與服務：關注國內順週期拐點

通用設備：3Q21起國內市場景氣下行，目前仍在週期底部，隨着國內政策力度擴大，行業有望迎來拐點，關注機牀、刀具、機器人、儀器儀表、減速機、叉車等板塊的需求修復；第三方檢測：經歷2年多的行業下行期，優質企業的競爭力得到進一步凸顯；隨着內需恢復，行業需求有望見底回升。

科技進步與補鏈強鏈：看好科技進步帶來的成長機會

具身智能：預計特斯拉人形機器人2025年有望量產；華爲入局進一步推動產業化加速，建議關注國產鏈條落地機會；工業母機：關注數控系統、功能部件、先進設備國產化推進；新能源設備：關注複合銅箔大規模量產落地和BC光伏電池迭代機會；科學儀器：設備更新政策落地疊加科技研發投入加碼，需求端有望繼續改善；國產廠商新品將進入收穫期。

出口鏈：多重因素共振，表現或有分化

五金工具：美國降息後地產修復，耐用消費品需求有望回升；油服設備：設備換新和政策潛在利好有望帶動北美需求上行，中國電驅壓裂設備具全球領先優勢；兩輪車：看好大排量摩托車海外份額持續提升。

推薦標的

推薦關注徐工機械(000425.SZ)、巨星科技(002444.SZ)、應流股份(603308.SH)、帝爾激光(300776.SZ)、紐威股份(603699.SH)、華測檢測(300012.SZ)、容知日新(688768.SH)、華銳精密(688059.SH)、傑瑞股份(002353.SZ)、東威科技(688700.SH)、杭氧股份(002430.SZ)。

風險因素

關稅上升；內需提振不及預期；新技術和產品推廣不及預期。