機構策略：A股有望震盪上行 看好科技成長板塊

銀河證券指出，當前A股市場估值處於歷史中等水平，一方面，投資者對國內宏觀經濟的預期改善，另一方面，美國大選等不確定因素擾動仍存。展望後市，A股有望震盪上行。配置方面，（1）看好科技成長板塊。已披露的三季報顯示，半導體領域多數公司業績預喜。未來金融將加大對科技板塊的支持力度，科技股行情可期。（2）看好消費板塊。隨着消費品以舊換新工作持續推進，帶動汽車、家電、家居家裝等重點消費品銷量快速增長，有利於帶動業績復甦，同時，大消費板塊目前估值處於歷史中低水平，投資價值較高。（3）繼續看好避險屬性較強的紅利板塊，在宏觀經濟數據趨勢好轉前以及美國大選結果出爐前，投資者風險偏好預計總體維持低位，從而繼續投資高股息的紅利股。

中信證券指出，A股當前仍處於活躍資金持續入場主導下的政策博弈交易階段，政策預期主導短期行情，政策信號依然積極，已落地政策初見成效，以個人投資者爲代表的活躍資金持續入場，短期內成長風格彈性更大，待政策落地全面起效、價格信號驗證企穩後，機構資金或將迎來積極入場時機，穩步上漲的行情將持續更長時間，屆時，績優成長和內需板塊預計將持續佔優。一方面，國內政策預期逆轉後，當前正處於政策密集落地期，政策思路和力度也日漸清晰，預計未來信號依然積極，且部分宏觀高頻數據已初現企穩跡象，更全面的價格信號也漸行漸近。另一方面，個人與機構投資者在信息關注點差異和基本面預期分歧下，入場節奏和風格偏好不同，在近期內外政策博弈交易的市場環境下，活躍資金仍將持續入場，短期內成長風格彈性更大。

招商證券認爲，9月工業企業累計利潤增速由正轉負，當月利潤增速跌幅進一步擴大，儘管存在基數效應的擾動，但價格和利潤率的拖累較上月進一步增加，擠壓企業盈利空間。展望四季度，工業企業利潤增速或明顯改善。一是隨着一攬子增量政策落地顯效，特別是專項債資金支出節奏的加快，基建、建築領域的實物工作量形成能夠有效改善中上游原材料行業的盈利狀況；二是政策支持下的居民資產負債情況的修復和消費需求的釋放，下游消費品製造業有望延續強勢表現；三是預計PPI同比降幅大概率出現收窄，價格端對工業利潤的拖累逐步減弱。考慮到去年同期工業利潤增速較三季度大幅提高，高基數效應或對工業利潤修復構成一定壓力，因此，仍需要持續觀察地產、基建、製造業三大鏈條的生產表現來確定企業盈利改善的可持續性。