《先探投資週刊》內資藏寶圖

(先探投資週刊提供)

今年以來國內市場屢屢充斥着產品漲價浪潮，從塑化產品、輪胎、鋼品、水泥，再到近期的紙類相關產品以及尼龍絲等，頗有通膨來臨的架式。不過重點是這些漲價的產品及業別，都是歷經四、五年以上未曾調漲價格者。也就是過去四、五年身受產品不漲價甚至跌價壓力之苦，相對股價也跌到歷史或相當低的水準。如今漲價利多一波波，對於營收穫利將具有加分作用，股價也就陸續進行輪漲，問題是漲了一波後，中長線股價還是屬於相對低檔，大股東好不容易盼了數年的景氣循環來臨，投資人開始投以關注眼光，行情應該還沒結束。

當然現階段還要觀察國際股市。就國際經濟情勢看，較偏向好的。最新經濟合作與發展組織（ＯＥＣＤ）發表最新全球經濟展望報告，預估二○一七年全球經濟成長三．三％，高於去年的三％，明年將進一步提高到三．六％；日本去年第四季國內生產毛額成長率由初值一％上修爲一．二％，企業支出成長速度爲將近三年來最快。在歐元持續弱勢下，歐洲去年第四季經濟成長率亮眼，甚至超過美國；根據惠譽信評，全球三○個最大新興市場中，去年有三分之二持有的外匯存底增加。中國二月外匯存底比前一個月增加六九億美元，是八個月來首見回升，外匯存底總額重返三兆美元大關。美國更不用說，S&P 500企業財報公佈將結束，根據彭博統計，至目前爲止已公佈財報的企業中，六五．四％上季獲利優於預期，Factset統計S&P 500企業去年第四季獲利預估成長四．九％，較預估的三．一％還高。就業及企業擴充都相當好，就是因爲好，使得聯準會三月升息可能性已接近九成。

國際經濟成長動能漸現

國際股市以美股馬首是瞻，企業獲利佳，加上新總統川普高喊讓美國再偉大，預計投入一兆美元於公共建設，美國股市三大指數持續創高，本週才略爲整理，不過幾檔重量級股如谷歌、亞馬遜、臉書、蘋果、Priceline.com加上微軟等股價價維持在高檔，當然還有受惠金融法規解禁及升息的金融股如高盛、美國銀行、摩根士丹利等等也是高姿態，支撐道瓊以及Nasdaq指數高姿態。惟短線美股震盪還是強勢，畢竟自總統大選後股市已大漲一段，若僅是狹幅震盪，就算強了。大致上道瓊能持穩在二○日線二○五○○點、S&P 500二三○○點、Nasdaq五七五○點則多頭趨勢不變。

歐股部分，在歐元兌美元低迷下，對德、法兩國是利多。德股在一萬二千點之前震盪後應有創新高機會。現階段隱憂是從月中的荷蘭大選及下月的法國大選，政治是否向右傾斜如美國一樣，是市場所擔心的。未來政治問題影響力反而凌駕於經濟之上。

全球股市現階段最大利空是漲多、漲久了，大家戒心也都很高。不過只要國際油價未跌破五○美元，還是震盪輪漲格局。

外在環境若無下跌大變化，臺股個股還有表現空間。

內資搶進低價產品上漲股

今年至今第一季轉眼間將結束，但臺灣經濟面進出口數據都很優，受惠於半導體產業景氣處於上升階段，使需求面有穩定支撐，國際原物料價格翻揚帶動塑化礦及基本金屬製品需求增溫，再加上去年春節在二月，使今年二月出進口出現分別成長二七．七％及四二．一％。即使排除春節因素，累計今年前二月出進口也分別成長十六．二％、二二．七％，仍創下近六年同期最大增幅，顯示覆蘇的基本面穩固，三月出口可望持續雙位數成長，第一季出口成長十五％的目標可望達成。加上未來有蘋果ｉ８超級換機潮可期，今年臺灣經濟成長率若在國際未出現政治性利空下，將有相當好的表現。

經濟好轉，臺幣升值是應當的，不過若對照一下去年五二○之後臺幣升值、外資大舉買超臺股來看，去年從蔡英文就任總統以後，至九月底外資累計買超臺股將近四千億元，那波強大國際資金行情，更推升大盤指數翻揚：從五二○至九月底，臺股指數共上漲近千點，漲幅超過十一％。當時臺幣匯率從三二．七七兌一美元，升值到三一．七二，升值幅度爲三．二％（期間最低爲三一．一六五，升值最高達四．九五％）；而今年從九二五三點推升至九八六九點，上漲六一六點，漲幅六．六％，外資買超六二．九億美元，或接近二千億元。臺幣從元月高點三二．三八升值至最低三○．六二，幅度達五．四％，臺幣升值幅度較去年第三季那次還大，但是外資買超金額約略只有去年第三季一半左右。

外資買超金額不如去年那次臺幣升值，臺股指數當然未連續大漲，主要權值股如臺積電、電信股等，不是原地踏步就是緩升，只有鴻海施展洪荒之力，力拱夏普，大舉投資美國及中國，企圖心十足，搭配今年蘋果ｉ８十週年紀念機，股價回到近兩年高檔，儘管如此，漲幅大幅度落後一些傳產低價而產品漲價族羣。觀察上市櫃今年以來股價漲幅超過五成以上、排名前茅者，大多屬於低價或不佔權值股，這是內資大股東復活的跡象。外資今年則可能是專攻蘋果供應鏈，包括大立光、鴻海、GIS-KY、鴻準、美律、臻鼎ＫＹ等等。(全文未完)

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