先探投資週刊／林麗雪：不能錯過的八大趨勢產業
【文／林麗雪】
隨着美國景氣復甦，全球投資人逐漸揮別舊經濟，並企圖在新的經濟循環中尋找新的投資契機，高盛點名八大逐漸成形的趨勢產業，值得納入中長線投資思考。
全球經濟亟需新的投資動能，即便是全球最大的經濟體美國亦然，各投資機構積極尋找在低利率環境下值得投資的爆發性產業。
高盛證券最近出爐的報告即點名八大具有「創造性破壞」特質的產業，將在未來幾年重塑美國的產業結構，影響所及，和這些產業相關的其他區域廠商營運發展，是否具有長期投資趨勢，也值得一窺究竟。
以下是高盛點名的八大產業重點：
隨着消費者試用增加及認同度提高，根據高盛證券的觀察，最近電子香菸有爆發性的成長，在過去二年，電子香菸的銷售倍增，今年零售額將超過十億美元。
蓋洛普的統計調查顯示，約七四％癮君子想要戒菸，而電子香菸正提供了另類同樣感官需求；高盛相信，到目前爲止，電子香菸是取代傳統香菸最可靠的產品，隨着消費者試用後的認同度持續提高，伴隨電子香菸的品質及感官體驗持續改善，勢必在未來幾年徹底顛覆傳統菸草產業。
高盛指出，在美國每包售出的香菸，平均約有三‧一六美元的稅及費用產生，這些費用必須由消費者承擔並繳納給政府。
但目前電子香菸則沒有稅負問題，電子香菸製造商相較傳統菸草製造商，得以獲得較高的營收，零售業者也可以享有高達三～四成的電子香菸毛利率，在美國部分稅負較高的州別，電子香菸對消費者的誘因就大大增加。
這樣的趨勢可望在未來一段時間慢慢形成，高盛深信，電子香菸將改變美國菸草市場的現況。
目前整個美國菸草業在零售端創造的產值將近九○○億美元，製造端的產值約爲三五○億美元，傳統菸草仍佔據大部分菸草市場，雖然現在電子香菸僅佔整體菸草產值的一％、約一○億美元的零售產值，但電子香菸的趨勢漸進轉變。
高盛預估在二○二○年，電子香菸將可佔到總體菸草產值的一成，營業產值則提高至二成。美國三大主要菸草業者包括Altria Group（MO.US）、Lorillard,Inc（LO.US）及Reynolds American Inc.（RAI）等，將是主要的受惠者。
至少百億美元商機蓄勢待發
今年以來，癌症免疫療法一直是醫藥界最常被討論的話題，原因在於在一些可追蹤的癌症患者中，已見到相當驚人的成效。高盛初步預測，至二○二五年，癌症免疫療法用在治療黑色瘤、肺癌及腎臟癌將有一○○～一五○億美元的商機，而這只是初步開始而已。
癌症免疫療法藥物如必治妥藥廠的Yervoy及PD-1、默克藥廠的PD-1及羅氏藥廠的PD-L1，這些藥物和傳統化療及標靶治療方式不同，傳統化療及標靶治療都是將癌細胞殺死，但也同時殺死正常細胞，但癌症免疫療法則是讓患者的免疫系統機制重新發揮作用、並進而殺死癌細胞。
目前必治妥的Yervoy藥物，是唯一在黑色瘤癌症免疫療法中能成功治療的，預估明年必治妥也將其治療肺癌的PD-1推出市場，默克及羅氏藥廠的PD-1及PD-L1則分別在二○一六年取得黑色瘤及肺癌的認證，屆時現有的癌症治療方法將逐漸喪失效力。
影響所及，有能力開發出癌症免疫療法的藥廠，包括必治妥、默克及羅氏將有能力囊括相關商機。
其中，必治妥很明顯是目前在這三種癌症中，已進入第三期臨牀試驗的領先廠商，也是將來能取得癌症免疫療法治療最大份額的廠家。
必治妥目前除了有Yervoy、PD-1外，還有其他五種免疫療法藥物正在進行臨牀試驗中，高盛預估，從二○一五～二○二○年，必治妥五年的營運複合成長率將達到十八％，不僅是所有藥廠中成長最快速的，也和大型生技廠相當，長期ＥＰＳ更將從今年的一．七四美元大幅成長至四．四五美元。
ＬＥＤ照明的需求是龐大的，且仍在發展的初始階段而已，高盛預估，即便到二○一五年一般照明需求產值高達一一○億美元，但ＬＥＤ照明的滲透率也仍不及五％。
ＬＥＤ的初始應用主要雖來自商業及工業照明，但接下來家用照明在未來五年將帶動ＬＥＤ的需求量每年以四成以上的複合成長率成長，並且最終在二○二○年達到六成的滲透率，二○二五年或之後，ＬＥＤ滲透率才能達到八成的接近飽和水準。
過去軟體定義的網路之所以未能普及，主要是缺乏技術規格來描述硬體廠商如何將ＳＤＮ元件實作於產品內，而隨着OpenFlow做爲標準協定已有相當的成果。
高盛觀察發現，雖然ＳＤＮ的採用仍將緩慢，但在未來五～十年內將逐步發酵，已知有許多大型企業及資料服務提供者將陸續在二○一四年進入ＳＤＮ測試及計劃領域，並在二○一五年開始進行相關佈局。
高盛預估，未來受ＳＤＮ影響的企業網路市場產值，總和起來將高達五一○億美元，其中Ｌ２及Ｌ３交換設備市場商機就高達二一○億美元、網路安全認證商機就高達八一億美元、企業路由器市場就有三四億美元及儲存區域網路的十九億美元。
高盛觀察，在這個領域中，思科（CSCO.US）是在這方面佈局最有機會的廠家。但包括Juniper（JNPR.US）及Brocade（BRCD.US）在乙太網路交換器市場都缺乏經濟規模，全球市佔率也僅有二～三％，僅Juniper在網路安全認證領域頗爲積極朝ＳＤＮ發展，或還值得一看。(全文未完)