先探投資週刊／抱對股過好年
【文／方亞申】
環顧全球股市表現，去年最豐收就是工業國家，美股連續第四年上漲後，第五年還拉出驚人漲幅，道瓊大漲二六．五％、S&P 500大漲二九．六％、NASDAQ大漲三八．三％，歐洲的龍頭德國大漲二五．五％，亞洲的日本大漲五六．七％。進入二○一四新的一年，市場認爲在基期墊高下，歐美股市壓力將較大。
然而從開年至十五日的國際股市表現，美股三大指數小漲小跌，最爲人注意是美國最大投資銀行高盛，高喊美股太貴，認爲無論從成分股總體動態本益比（一五．九倍）或平均本益比（一六．八倍）角度看， S&P 500本益比都已經太高。結果美股拉出一根長黑，但隔日馬上大反彈，週三再上漲。其中最引人注意的是，費城半導體指數還創近五年最高達五三九點、去年狂飆的生技股指數也是創新高，連ＮＡＳＤＡＱ也創新高。大西洋的另一邊歐洲股市表現更好，除了俄羅斯以外小跌外，大部分股市指數皆高於去年底收盤，德國股市再創歷史高點。
反觀亞洲及其他新興市場指數，今年以來股市表現還是延續去年低迷，亞洲除了菲律賓、印度、印尼及越南外，都是下跌；中南美洲除了阿根廷外也是下跌。
也就是說，今年國際資金初步來看還是以歐美國家爲主，尚未因爲去年大漲就退卻。而以美國爲例，主要大企業手中現金水位高達一．五兆美元，來到歷史高水位，企業正要增加資本支出，去年以前大家對於產業擴張都相當小心，企業現金不是拿來買庫藏股就是發放現金股息，如此本益比較不會因爲股價上漲而提高。去年美股漲幅較大多數市場分析師預估高出兩位數。今年當然有人喊空，股價漲多回檔是正常，但以企業體質而言應該還算健康，並不容易一下子出現大崩跌，何況聯準會正逐步將ＱＥ退市，以即將上任的鴿派葉倫當政、副主席費雪又是柏南克老師，若苗頭不對也可能馬上喊卡。美國政策好不容易拉昇經濟（平均預估美今年經濟成長率將超過三％），不太可能又讓它掉下去。
回過頭來看，美股繼續走配合資金及經濟成長的路，漲跌難免，就算未來出現千點回檔修正也是正常，但趨勢還是不變。而臺股過農曆年，這次假期較短，對照國際股市開盤六個交易日，當然會影響投資人抱股過年的意願。
春節前後上漲機率大
若以美國道瓊來說，過去二四年統計來看，元月收紅機率（即指數高於去年底收盤一六五七六點）爲六二．五％，上漲機率較大，而即使下跌，平均跌幅爲三．八％，換算起來約在一五九三五點，其實距離季線很近；也就是說，即使道瓊一月下探季線都不令人意外，當跌破季線拉不上來才嚴重。
再者以近二四年統計數據，二月道瓊上漲機率爲七○．八％，是一年之中上漲機率僅次於十二月。而其他三次上漲機率相同者爲三、四及七月。可以說進入二月後至三月，道瓊上漲機會還是相對較高，也是給予臺股多頭機會。(全文未完)
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