先探／方亞申：低量下的臺股求生術

文／方亞申

在證所稅及二代健保股息將課稅等加稅利空下，臺股從四月以後波段成交量明顯萎縮，政府當初說不會有影響，回頭看近半年來股市成交量，的確就是有影響。第四季一向是多頭旺季，從九月到十二月，逐月上漲機率都會提升。

低量下留意可避險股

然而低量下，只要指數能持穩就有機會築底；相反的，低量指數卻下跌，那就是盤跌走勢，而量小中個股很容易就出現流動性問題。最近大盤從這波高點七七八九點下跌，就有不少中小股呈現量小下跌，幾乎低檔沒有買盤支撐，這就是流動性風險。當做多不對時，相對可以鎖單降低變盤風險。跌勢中若真要操作，臺灣五十及中一百是可以當做操作對象。

分析臺灣五十及中一百個股，有些表現真的不優，其中宏諅、億光、宏達電、南電股價甚至已跌破金融海嘯時低點，走勢極其弱勢。

其中「雙宏」的宏碁前幾年有小筆電橫掃全球光環，二○一○年股價一度大漲至一○五．五元，但是平板電腦的崛起，卻使得小筆電被打入潮流以外陣營，不再是主流；前年該公司ＥＰＳ爲五．五九元，去年卻是虧損二．四四元，今年以來轉機有限，前三季稅後只賺四．五億元，摺合每股不到○．二元。

「雙宏」另一家宏達電更是誇張，一○年股價從二七七．五元起漲，一路上漲至一一年高價一三○○元，融資從三．三九萬張一路下降至一．○七萬張，外資持股則從三七．一萬張大增至五三．一萬張，籌碼都跑到法人手中；當然當時每股獲利不斷上升，一一年第三季ＥＰＳ創下二一．六六元高峰。

只是好景不常，所用系統是谷歌的Android，重要零組件AMOLED來自三星，關鍵性技術都來自別人，經過一輪競爭後，被三星、蘋果拋在腦後。ｈＴＣ威名不再，獲利逐季下降，今年第三季ＥＰＳ只有四．七元，第四季預估營益率只有一％。

「雙宏」一去不回頭

過去的臺灣之光「雙宏」，量價及外資加融資走勢是最不好的一種，未來必須經過長時間量縮才能築底。

四大慘業之一ＬＥＤ，今年的確也過得不好，晶電前三季ＥＰＳ負○．○一元，第三季ＥＰＳ只有○．一五元，股價領先創近一年新低；鼎元、佰鴻、新世紀、艾笛森、華興、宏齊、華上、廣鎵等股價跟着創低價。

ＬＥＤ、ＰＣＢ族羣偏弱

ＰＣＢ族羣屬於中一百的健鼎，以往也是績優生，第三季ＥＰＳ爲一．三元，前三季爲四．四元，表現還不錯。但外資一直賣出，從今年四月最高持股三三．四四萬張，降至本週的二五．九萬張，減少七．五萬張；融資卻由二千張左右增加至一．五七萬張，籌碼換手情況並不好。

此外股價創近一年新低者，最令人注意是ＮＢ代工的仁寶、緯創。仁寶近期還傳出裁員，股價是代工股中最領先破底，創近三年來新低價。且外資從五月股價高點三五．七元時持有的二五九．八五萬張，隨股價下跌一路減持，本週剩二三五．七三萬張，減少高達二四萬張；融資則由一．二萬張增至四．二萬張。

可成及勝華籌碼不優

觸控面板的勝華，金融海嘯後大漲至二○一○年的六二．三元，外資持股一度高達五九萬張，但近兩年股價腰斬再腰斬，外資持股剩二八萬張左右，融資卻一直維持在近二十萬張高峰，融資使用率高達四三％，反彈似乎可減碼。

上述這些個股，大多基本面有疑慮，加上籌碼換手不佳，若盤勢不對，可利用盤下融券避險。

臺灣五十及中一百個股中也未必都是弱勢破底，例如去年獲利王的臺積電，今年業績及股價表現還是相當優。食品股的統一前三季獲利近百億元，股價也是高姿態。鴻海及鴻準第三季ＥＰＳ超過上半年總合，相對於前述籌碼情況不優個股，將是股市多頭明燈。

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