攜程回港上市的背後

文/孟永輝

根據港交所最新公佈的資料顯示，攜程已經通過上市聆訊，並且第一次提交了招股材料，聯合保薦人爲摩根大通、中金和高盛。此前，已經有國外媒體發佈了攜程即將回港上市的消息，並透露本次回港上市攜程計劃融資10億至20億港元，進一步拓展平臺一站式旅行產品，提高內容能力，以及加大人工智能、大數據分析、虛擬現實及雲技術的研發與應用。儘管攜程方面對於回港上市的消息一直不予置評，但是，在回港上市依然成爲一種潮流的大背景下，攜程回港上市似乎是順理成章的行爲。

我們都知道，2020年，在疫情的影響下，旅遊市場受到了非常嚴重的衝擊，旅遊相關產業的發展舉步維艱。儘管下半年國內疫情有所好轉，但是，真正要恢復到疫情之前的水平，或許依然還有很長的路要走。作爲國內最大的在線旅遊平臺，攜程未能倖免。單單從2020年的財報數據，我們就可以看出一些端倪。根據攜程財報顯示，2020年，攜程總營收183億元人民幣，同比下降49%。然而，讓人印象深刻的是，第四季度攜程展開反擊，單季營收約50億元，歸屬股東淨利潤約10億元，毛利潤達到82%。

這得益於國內疫情控制得當以及攜程在疫情期間的新探索。雖然旅遊市場接近停滯，但是，攜程並未停下探索的腳步。以攜程創始人樑建章爲領頭人的攜程開始了在特殊環境下的新探索，並且真正蹚出了一條新的發展路子。以直播爲切入點，攜程開始了在新的發展模式上的新探索，通過化身不同的人物，樑建章不斷探索旅遊與新興媒介結合的新方式，真正爲我們詮釋了“危中有機”的真正內涵和意義。

隨着攜程回港上市的腳步越來越近，我們完全可以相信攜程在獲得了充足的資本支持之後，依然可以迴歸正軌。在我看來，此次攜程回港上市是有着非同尋常的意義的。對於其他的公司來講，回港上市可能僅僅只是戰略重點的轉移，而對於攜程來講，此次回港上市頗有幾分涅槃重生的味道。

回港上市，攜程新舊發展模式的分水嶺

一直以來，人們對於攜程的印象就是一個在線旅遊的OTA平臺，它的營收主要是靠撮合和中介信息費的方式來獲得的。這同互聯網時代的主流商業模式並無兩樣。須知，這種商業模式是建立的龐大的流量基礎之上的，缺少了流量的支持之後，這種商業模式必然會遭遇極大的發展困境。

2020年，受到疫情的影響，這種商業模式的弊端再次展露無疑。尋找新的商業模式，進一步升級並完善自身的商業模式，成爲攜程必然要思考的重要課題。拋棄經典意義上的OTA模式，通過更多的業務探索和延伸來尋找新的商業模式，成爲開啓下一輪發展的關鍵所在。

這一點，我們可以從攜程在2020年的表現上看出一些端倪。除了更加深度地投身到旅遊相關的產業鏈當中，不斷對旅遊相關產業鏈的元素進行深度賦能之外，攜程還開始探索與大數據、人工智能等新技術的結合方式，以期通過這些新技術、新模式的加入來顛覆傳統意義上以撮合和中介爲主導的發展模式。

一方面，疫情的來臨讓攜程的發展舉步維艱，幾乎接近停滯；另一方面，我們同樣看到的是新的商業模式正在攜程內部生根發芽。有了疫情期間的打磨與考驗之後，攜程完全可以將它在國內市場上探索出來的這樣一套全新的商業模式應用到更多的市場當中，從而開啓一個全新的發展新時代。

就在3月29日，攜程集團聯合創始人兼董事局主席樑建章發佈了“旅遊營銷樞紐”戰略。這個戰略正是基於攜程四季度“深耕國內、心懷全球”戰略的基礎上提出的。

據悉，該戰略將通過“1+3”的模式推進：以一個星球號爲載體，聚合流量、內容、商品三大核心板塊，疊加豐富的旅行場景，打造強大開放的營銷生態循環系統。該戰略旨在創造新的交易場景，通過內容轉化和營銷賦能爲泛旅遊行業創造增量收益，並助力行業夥伴運營好自身的私域流量。

透過這個全新的戰略，我們完全可以看出攜程已經在疫情期間摸索出了一套行之有效的新商業模式。藉助這個商業模式，再附之以回港上市的資本市場支持，我們完全可以有理由相信未來攜程將會讓我們眼前一亮。

回港上市，攜程的市場地位將繼續鞏固

我們都知道，攜程目前服務着最大羣體的旅遊用戶，並且在逐年增長。目前，攜程集團全平臺的MAU超過2億。另外，攜程的高品質用戶正在創造着行業最大規模的訂單價值，2014年至2019年攜程GMV年均增速47%。可以說，攜程已經是在線旅遊市場真正意義上的頭部企業。

如何進一步鞏固攜程本身的市場地位，特別是在全球市場重心正在發生深刻變化的今天，把握新的發展動向，進一步確立攜程在在線旅遊市場的地位，成爲一個必然要深度思考的重要課題。

特別是在互聯網企業爲代表的科技公司大舉回港上市的大背景下，攜程做出同樣的選擇對於進一步迎合市場發展的大趨勢，特別是藉助資本市場的力量進一步鞏固並提升自身的市場地位，都是有着非常深刻的現實意義的。

對於攜程這樣的在線旅遊平臺來講，儘可能深入地接近真實的市場，盡最大可能確立自身在市場當中的地位，同樣是值得關注的。從這個角度來看，我們同樣可以看出攜程在此刻選擇回港上市的正確性和必要性。可以預見的是，攜程回港上市之後，將會進一步加大在新技術、新模式等諸多方面的佈局，從而進一步鞏固自身在在線旅遊市場的地位。

回港上市，攜程的根將扎得更深

根據Fastdata極數相關研究顯示，2021年隨着中國旅遊業的復甦及旅遊供應商廣告投入強度的增加，預計全年中國旅遊廣告市場規模將達到800-1000億元，未來旅遊廣告將會成爲旅遊業新的“千億賽道”。對於以OTA爲主營業務的攜程來講，面對新的市場風口，需要的是要更加深入地紮根到旅遊市場當中，通過不斷深入到旅遊市場的細枝末節來找到新的發展機會。

對於中國市場來講，不僅有龐大的用戶人羣、旅遊從業者、旅遊機構，而且還擁有着復甦最快的經濟增速，如果能夠通過此次回港上市來搭建起最大市場與最新風口之間的“橋樑”，能夠讓攜程對於市場的理解更加透徹的話，那麼，攜程無疑將會開啓一個全新的發展。由此來看，攜程的此次回港上市既是一次迴歸的過程，又是一次真正紮根到旅遊產業當中，真正做深，做實旅遊產業的新開始。

另外，我們同樣要看到的是，當下的在線旅遊市場依然還存在着諸多的問題和痛點。在線旅遊平臺提供分散和碎片化的內容，無法與流量形成精準匹配，因此導致內容和商品的脫節；同時，儘管旅遊商家已經逐步擁有了私域流量的運營意識，但由於一站式流量、內容和商品管理工具的缺乏，商家自運營效率顯著偏低。

如何解決這些痛點和難題，成爲攜程進一步紮根旅遊行業的關鍵所在。隨着回港上市，攜程將會改變以往的“第三方”角色，真正投身到旅遊市場的真正戰場當中，觸摸旅遊市場的脈搏，從而讓攜程對於旅遊市場的理解更深，對於旅遊產業的介入更全，對於旅遊羣體的感知更高，最終讓攜程的根系扎得更深。在更加深度地服務旅遊產業相關用戶的基礎上，攜程這棵參天大樹將會獲得更多的營養，從而長得更高、更大。

結語

當攜程通過港交所的上市聆訊，距離真正上市的日子越來越近。對於攜程來講，此次回港上市，並不僅僅只是一次簡單意義上的迴歸，更像是一場新發展的開始。

特別是在經歷了2020年的嚴峻考驗之後，此次回港上市對於攜程又多了幾分上市之外新的內涵和意義。相對於外界僅僅只是單純地從資本市場的層面來看待攜程的回港上市，筆者更加願意把它看成是攜程新舊發展模式的分水嶺、鞏固自身市場地位的新嘗試、深度紮根旅遊產業的新手筆。

只有這樣，我們在看待攜程回港上市的問題上纔不僅僅只是一味地跟風，而是真正明白這個事情對於攜程本身的獨特意義。無論如何，我們纔有理由相信，攜程在經歷了疫情的洗禮之後，在有了國內市場的率先試水之後，它可以在旅遊市場的大洋裡更加暢快地游泳。

回港上市，有關攜程的新故事正在開始講述。

—完—

作者：孟永輝，資深撰稿人，專欄作家，特約評論員，行業研究專家，戰略諮詢顧問。長期專注行業研究，累計發表財經科技文章超400萬字。支持保留作者來源的分享，轉載請保留作者版權信息，違者必究。