深交所：完善規則體系 推動REITs市場健康發展

（原標題：深交所：完善規則體系 推動REITs市場健康發展）

近日，深交所副總經理李輝在中國（北京）2020國際REITs發展論壇上發表演講時透露，深交所基礎設施公募REITs配套規則即將發佈，首批試點儲備項目已上報至國家發改委，業務技術系統準備就緒。

李輝稱，作爲基礎設施公募REITs試點業務規則體系框架搭建的重要一環，深交所配套規則“1個辦法+2個指引”已於今年9月4日至15日完成公開徵求意見，近期將履行相關程序後正式發佈。其中，《基礎設施基金業務辦法》作爲交易所基礎設施公募REITs業務的基本規則，明確業務全流程的重要節點和關鍵環節的規範性要求，圍繞“公募基金+資產支持證券”產品架構下參與方權責劃分與運作協同作出相應規定與引導。《基礎設施基金審覈指引》對業務參與機構、基礎設施項目、評估與現金流、交易結構和運作管理安排等重點內容進行細化規範，聚焦優質資產和優質主體，旨在准入環節把控項目質量。《基礎設施基金髮售指引》聚焦於基礎設施基金髮售操作與執行，參照深交所股票詢價發行相關程序，主要對基礎設施基金的詢價與定價、戰略配售、網下和公衆投資者認購、擴募、監督管理等進行規範，旨在匹配基礎設施基金特有屬性的基礎上，提升發行效率，提高市場流動性。

公募REITs試點工作平穩落地，需要各參與方凝聚發展共識，形成合力。李輝稱，“結合公募REITs配套規則建設、試點項目儲備等方面工作實踐，建議大家關注以下四個方面的關鍵問題，進一步深入討論和實踐中推動完善。”

一是完善基礎設施項目的合規性要求。篩選優質項目，確保基礎設施REITs穩健起步和可持續發展，是本次試點最爲關鍵的環節。有不少項目或多或少存在土地或股權轉讓存在限制、特許經營權轉讓需取得主管部門同意等相關問題。深交所正在積極發揮與各省市政府和主管部門對接合作的渠道，密切配合發改部門，配合各方共同商議，研究對策，完善項目合規性要求。

二是健全REITs治理長效機制。本次REITs試點採用“公募基金+基礎設施資產支持證券”產品結構設計，可以有效借鑑現有上市公司治理經驗，明晰基金管理人、託管人、運營管理機構、基金持有人等各參與主體的權利和義務，建立有效治理決策機制，形成良好的協同和制衡機制，切實保護投資者合法權益，提升基礎設施基金的運營管理水平。

三是豐富二級市場交易機制。結合前期調研，爲更好地契合投資者需求，提高二級市場流動性，深交所配套規則明確在現有競價交易、大宗交易基礎上進行適度優化並引入詢價交易方式，基礎設施基金可作爲質押券參與債券質押式協議回購和債券質押式三方回購業務，可以選定流動性服務商提供流動性報價服務。接下來，將進一步推動拓寬投資者羣體，優化交易機制，更好滿足投資者現實交易需求。

四是推動出臺配套支持政策。結合首批試點項目情況，基礎設施項目仍然面臨一些共性的實際問題，例如，在資產重組和資產運營環節尚未實現稅收中性；在國資轉讓環節，存在需要履行國資進場交易程序。目前，部分區域的試點項目已有可借鑑的創新實踐。深交所正在配合證監會積極出臺相關配套支持政策，爲REITs產品的長期發展奠定基礎。

李輝表示，試點通知發佈以來，深交所根據證監會統一部署，配合發改委工作安排，加緊開展各項準備。目前，配套規則即將發佈，首批試點儲備項目已上報至國家發改委，業務技術系統準備就緒。接下來，深交所將會同各方加快推進相關工作，進一步完善規則體系及相關配套政策，優化交易機制，提升二級市場流動性，同時也期待與市場各方主體有更多的合作交流，合力推動中國REITs市場的長遠健康發展。