清流|牧原股份200億關聯交易合理性存疑：商務部喊你來對賬！
作者|王曉悅 主編|趙妍
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經過3年的瘋狂擴張，近期的牧原股份（002714.SZ）似乎有了一些微妙的變化。
廣東清遠英德，一位知情人士近期向清流工作室透露，2020年下半年，牧原股份工作人員頻繁前往清遠英德與村委等部門洽淡豬場事宜，但春節過後卻突然冷了下來。
根據公開資料，牧原股份計劃在清遠英德建設三個養豬場，總投資或超過4億元。其中英德1場早在去年9月開始招標，2、3場則於今年4月開始招標。
清流工作室實地調查發現，三個豬場選用的地塊雜草叢生，目前仍是荒地。原計劃6月1日開始土建工程的清遠1場，只是“剛剛拔了樹”，預計到6月底才動工。談及項目延後原因，該項目負責人表示屬於“保密信息”。
而清遠2場所在地的相關知情人士更透露，牧原股份的確在村裡租了一塊地，但最新的消息是豬場“不搞了”。
沒有證據顯示，廣東清遠英德項目“延後”、“不搞了”的情況，是否屬於牧原股份數量浩大的豬場建設中的個例。但感受到牧原股份微妙變化的還有其他人。
比如，和牧原合作多年的供應商。一位牧原的供應商告訴清流工作室，自己的300萬貨款，已被拖欠三、四個月，“我給他供貨三年了，就今年這樣。”
他表示，以前牧原股份付款很爽快，今年突然拖了好幾個月。該供應商還證實，如網上傳言，供應商被要求做供應鏈金融，先拿着牧原股份提供的票據向銀行融資。清流工作室查詢中登網信息發現，該供應商所稱事項並非個例。
除了供應商，牧原股份大量的子公司也在做應收帳款融資。清流工作室獲得的多份文件顯示，這些子公司手中用於融資的票據，是子公司銷售貨物給牧原股份後，由牧原股份開出的——這意味着，牧原股份內部的交易，也在使用應收賬款融資。
此外，多家牧原系統的公司在開展售後回租等融資租賃業務，設法回籠資金。牧原股份2020年年報顯示，牧原股份應付售後回租融資租賃款，從2019年不足5千萬元，突然飆升到15億元。
種種現象表明，牧原股份的資金流十分緊張。與之矛盾的是，牧原股份剛剛經歷一個豐收年，其2020年營業收入562.77億元，同比增長178%，淨利潤303.75億元，同比增長379%。
賺的錢都去哪兒了？
而牧原股份近期遭遇的爭議，則與資金流出有關——自2018年開始大規模擴張，牧原股份控股股東旗下的十數家子公司，圍繞上市公司幹起了“大茶飯”。2018年至2020年，牧原股份的關聯交易額從11億元激增至200億元。公司還預計，2021年與控股股東的關聯交易額將繼續增加。
但清流工作室獨家調查發現，牧原股份與關聯交易方的鉅額交易金額中，出現了“數據打架”的情況。牧原股份向大股東旗下的物流公司、電子商務公司採購金額，均存在超過這些“供應商”全年總營收的情況。至少兩位註冊會計師認爲，這種現象“不合理”、“不正常”。
另一個值得警惕的現象是，牧原股份大規模建設豬場的工程“總包”——2020年關聯交易額達到170.38億元、2021年預計突破200億元的牧原建築之外，另有一家大股東關聯公司，可能也在從事替牧原股份採購建築材料、“總包”工程的業務。
電子商務平臺“數據打架”
2020年，牧原股份和關聯公司河南省聚愛數字科技有限公司（下稱“聚愛數字”）產生大額交易，金額高達7億元。
資料顯示，這家聚愛數字原名是河南省牧原電子商務有限公司（下稱“牧原電子商務”），由牧原實業集團有限公司（下稱“牧原集團”）於2016年設立。牧原集團是牧原股份的控股股東，創始人秦英林和錢瑛分別持有牧原集團85%和15%股份。
早在2018年，牧原電子商務就出現在牧原股份的供應商列表中，牧原股份當年向該公司採購約670萬元貨物，主要採購農產品和酒。
2019年，牧原電子商務改頭換面，以“聚愛數字”的新名字出現在牧原股份的年報中。與此同時，牧原股份對聚愛數字的採購數額暴增，金額達1.35億元，採購內容依然是農產品、酒水、飲料等。
從670萬，到1.35億元，再到2020年的7億元；牧原股份向聚愛數字採購的“農產品、酒水、飲料”，到底是什麼？
清流工作室發現，牧原股份實際向聚愛數字採購的貨物，可能包括了內部抵用券。多位牧原股份的員工均向清流工作室表示，牧原股份會在節假日發放福利，發放的正是聚愛數字旗下電商平臺——聚愛優選app的抵用券。根據規定，節假日加班的員工獲得150元/天的抵用券，使用該抵用券可在聚愛優選上兌換貨物。
按照會計準則，牧原股份採購聚愛優選的抵用券用於發放員工福利，應當計入職工福利費用科目。2020年，牧原股份的職工福利費用增長至2.49億元，相比2019年5千餘萬的員工福利費，增幅達366%，同期牧原員工人數增長則爲142%。
牧原股份2020年及2019年與聚愛數字的交易額分別爲7億元和1.35億元，該數值與職工福利費用差距極大。
同時，牧原股份向聚愛數字實際採購的貨物內容存疑外，採購的實際數額也自相矛盾。
清流工作室發現，牧原股份對聚愛數字2019年的採購額，超過了聚愛數字全年營業收入，超額達556.36萬元。
2019年，牧原股份採購聚愛優選的金額爲1.35億元。而聚愛優選提供給商務部的數據顯示，2019年聚愛數字總營業收入僅1.29億元，納稅2.37萬元。
“理論上不應該（出現這樣的情況），極少數是稅的影響，但比例也不太對。”一位審計機構人員向清流工作室表示，有一些甲方，會將不能抵扣的進項稅也算進交易額，而乙方的收入則不含進項稅，但這種情況極爲少見。且商務部數據顯示，聚愛數字2019年全年繳納稅額僅2.37萬元，而牧原股份確認的交易額比聚愛數字全年收入高出500餘萬元。
另外一種可能，則是買賣雙方覈算同一個交易的時點不一致導致。但通常來說，乙方會更有動力提早確認收入，甲方作爲確認成本的一方，則傾向將成本滯後結算。這意味着，如果前述數據打架的原因是覈算時點不同，邏輯上也並不能自洽。因爲目前的數據看，反而是作爲甲方的牧原股份，提前確認聚愛數字的交易額，等於提高了牧原股份在結算日的成本。
此外，牧原對聚愛數字的採購額，與聚愛數字全年營業收入相近，意味着聚愛數字的營業收入，幾乎都由牧原股份貢獻。
但與之矛盾的是，據媒體報道，聚愛數字除了網絡app平臺，還開有線下店鋪。而高德地圖也顯示，南陽市臥龍區牧原集團內部，開有聚愛優選品質生活體驗店，南陽市內鄉縣，有一家聚愛優選農產品互聯網旗艦店。這些線下商鋪產生的收入，又去哪兒了呢？
運輸費出現數據矛盾
在牧原股份的關聯交易中，類似的詭異數據並非個例。清流工作室發現，牧原股份的另一位關聯交易方——河南牧原物流有限公司（下稱“牧原物流”），連續兩年出現數據矛盾。
資料顯示，牧原物流也是牧原股份控股股東牧原集團的全資子公司。該公司於2017年底設立，2018年就進入牧原股份關聯交易列表，爲牧原提供運輸服務。2020年，牧原股份與牧原物流的關聯交易額高達9.68億元，公司還預計2021年雙方交易額增長至15億元。
這筆飛速增長的物流費用，也存在數據“打架”的情況。
牧原股份在2018年年報中披露，上市公司接受牧原物流的運輸服務，交易額爲2490.87萬元。但牧原物流的財務數據則顯示，牧原物流2018年全年營業收入爲2286.02萬元，與牧原股份披露的交易額相差超過200萬元。
2019年也出現類似的情況。根據牧原股份2019年年報，牧原股份接受牧原物流提供的運輸服務，並支付1.13億元的費用。但另一份公告顯示，牧原物流2019年全年的營業收入僅1.12億元，與牧原股份披露的交易額相差191萬元。
同樣，至少兩位註冊會計師認爲這種現象“不合理”、“不正常”。
一位註冊會計師對此表示：“銷售方收入確認和採購方確認採購金額不一致，而且還是關聯方，不管是否存在收入確認原則條件不充分還是其他原因，至少在信息披露上存在問題。”
上述會計師認爲，在審計時，會計師會根據收入確認原則來確認收入，但在審計採購時可能只需按照採購合同、發票、入庫、付款等記錄來確認，因此造成採購方的數據更大。但這種數據偏差應該會在往來覈對中被發現，或在跨期收入調整中體現，而牧原股份的年報並無跨期收入內容。
除了披露的數據互相矛盾，牧原物流提供的運輸服務價格，也屢受質疑。
根據雙方簽訂的服務合同，牧原物流主要提供飼料運輸、原糧運輸、跨區域轉豬等服務，並不涉及銷售時的運輸服務。兩位牧原物流的工作人員均告訴清流工作室，公司目前招聘的司機，並不負責向下遊客戶運豬，而是爲牧原內部提供生豬轉運服務。所謂生豬轉運，就是將牧原股份的生豬從公司的一個廠區拉到另一個廠區，可能在省內運轉，也可能跨省運輸。
按照牧原股份的財報編制基礎，運輸費用及其他應分攤的間接費用，計入生產性生物資產，即計入種豬的成本。採購成本及其他應分攤的間接費用計入存貨科目，該科目囊括了原材料、庫存商品及消耗性生物資產（仔豬、保育豬、育肥豬）。對比這兩個科目和運輸費用的變動，可以看到牧原物流運輸效率的變化。
2020年，牧原股份的生產性生物資產增加94%、存貨增加196%。而牧原股份支付給牧原物流的物流費用，高達9.68億元，相比2019年增加了757%；2019年，牧原股份的生產性生物資產增加162%、存貨增加23%。牧原股份支付給牧原物流的費用增加352%。
上述審計人員表示，如果牧原股份當年支付給牧原物流的運費，都在當年消耗並計入了資產科目，且公司整體週轉率沒有大的變化，那這筆物流費用創造經濟利益的效率是在下降的。
這個結論，還假設所有飼料和所有的生豬都需要運輸。但事實上，並不是所有的生豬都需要通過牧原物流轉運。
在牧原物流2021年的招標文件中，其披露今年預計運輸的生豬爲500萬頭，運輸對象爲種豬、仔豬和懷孕母豬。而牧原股份的年報顯示，2021年，上市公司預計出欄生豬爲3600萬頭至4500萬頭。
實際上，牧原股份內部本身也有運輸工具。2020年末，牧原股份擁有的運輸工具帳面價值爲10.23億元。這些運輸工具中，或有部分爲運輸車輛。年報顯示，牧原股份曾於2019年、2020年向關聯方西奈克消防車輛製造有限公司（下稱“西奈克公司”）購買車輛，分別支付347.6萬元和533萬元。
牧原集團控制的錦鼎資本管理（深圳）有限公司於2017年底入股，後逐漸成爲西奈克公司的控股股東，西奈克在近年開始銷售多功能畜禽運輸車。清流工作室獲得的一份文件顯示，牧原物流就曾通過融資租賃的方式，購買了多批西奈克品牌的運豬車。
一個關聯“工程總包”不夠用？
2018年大擴張開始，關聯交易就成爲牧原股份繞不開的話題。相比起一家做建築的關聯方——河南牧原建築工程有限公司（下稱“牧原建築”），前述聚愛數字和牧原物流的關聯交易額只能稱爲“小額交易”。
2018年開始，牧原股份和牧原建築的關聯交易額堪稱“指數級增長”，2018、2019及2020年分別高達10.18億元、47.38億元及170.38億元。牧原股份還預計，與牧原建築的關聯交易額在2021年要正式突破200億元。
這些大額交易也體現在牧原股份的報表上，2020年末，牧原股份的固定資產和在建工程合計高達733.65億元，接近公司總資產的60%。由於牧原建築也是控股股東牧原集團的全資子公司，這些大額的關聯交易飽受質疑。
牧原股份對此解釋，這些關聯交易額是接受牧原建築提供的工程勞務所致，就是花錢請了牧原建築幫忙蓋豬圈。
根據2017年簽訂的合同，牧原建築負責依約實施和完成牧原股份指定養殖場建設所需全部工作，即以包工包料的形式承攬工程。牧原股份近期在回覆問詢函中也表示，此舉是爲應對“營改增”帶來的高成本，在實際操作中，牧原建築可以發揮集採優勢，通過大規模集中採購大宗建築材料和設備，降低建設成本。
直接材料費用是牧原建築承建項目的大頭。牧原股份披露的數據顯示，牧原建築承建項目的材料和人工比例大約是6:4甚至7:3。2020年前9個月，牧原建築99%的收入來自牧原股份，其承建項目的材料費用接近46億元，直接人工約32億元。
奇怪的是，清流工作室發現，從2019年開始，牧原股份除了上述與牧原建築的交易外，又突然開始向另一家關聯方河南牧原農牧設備有限公司（下稱“牧原農牧”），採購工程、機械設備和建築材料。
2020年，牧原股份向牧原農牧採購金額從2019年的346萬元飆升到16.1億元，牧原股份更預計2021年採購金額爲20億元。這家牧原農牧，原名是河南牧原建材有限公司，後於2020年1月改名。
資料顯示，牧原建材成立於2018年12月底，實控人仍然是牧原集團。2018年12月31日，牧原建材資產、營收和淨利潤均爲0元。但到2019年底，牧原建材已實現營業收入達3.33億元，資產總額達9.28億元。
清流工作室獨家獲得的多份牧原系統的合同顯示，牧原股份、牧原建築及牧原農牧，使用內容幾乎一致的合同，與供應商簽訂保密協議。
合同顯示，牧原農牧也以甲方的身份，與供應商簽訂協議。牧原農牧的供應商不僅參與牧原系“生豬養殖建設工程”及“飼料廠建設工程”所需材料設備的買賣、安裝事宜，還要參與上述工程的建設施工。
那麼，牧原農牧是如公告所稱，只給牧原股份提供建築材料，還是和牧原建築一樣，又是另一個“工程總包”？僅有一個能夠發揮集採優勢、關聯交易金額預計要突破200億元的牧原建築，不夠用了嗎？
王曉悅是清流工作室高級作者，常駐廣州。
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