農村電商第一股 阿里持股匯通達赴港IPO
（原標題：農村電商第一股 阿里持股匯通達赴港IPO丨IPO見聞）
圍繞下沉市場的圈地運動，各大巨頭都早有佈局，前有拼多多後有京東京喜，很顯然阿里也不想錯過這班列車。
其中，拼多多依靠農產品的“產地直銷模式”降低農產品銷售成本，拓寬農產品銷路；而京東京喜通過建造“京喜農場”打通農產品育、採、銷全鏈路，大幅減少農產品搬運次數，降低成本提升效率，打造產地直達餐桌的最短鏈。
如今，匯通達選擇小B端用戶切入下沉賽道，也加入農村電商這場“下沉之戰”。
6月17日，匯通達正式向港交所遞交上市招股說明書，準備在香港上市，證券代碼爲01594.HK。
中金公司、花旗銀行、華興資本爲匯通達三大聯席保薦人，市場傳聞匯通達此次可能會募資10億美元。
據公開資料，匯通達此前獲得九輪融資，華興資本旗下華興新經濟基金、雷軍旗下的順爲資本，阿里巴巴、華泰證券等都是其投資方。
從股權結構來看，公司實際控制人及最大股東爲汪建國直接及間接持股32.56%。阿里巴巴位列第二大股東，持股比例達到19.08%；匯通達總裁徐秀賢持股14.01%位列第三股東。
匯通達是中國領先的面向下沉市場零售行業企業客戶的交易和服務平臺，通過業務模式創新和數字化能力，爲零售產業鏈參與者提供在線線下相結合的供應鏈解決方案、門店SaaS+服務、商家解決方案等綜合服務。
中國下沉市場主要覆蓋一、二線城市城區以外的區域。弗若斯特沙利文預計中國下沉零售市場規模將從2020年的15.1萬億元增長至2025年的20.6萬億元。
下沉零售市場“蛋糕”固然大，但消費需求分散、市場競爭加劇。
國務院聯防聯控機制發佈的數據顯示，今年一季度農村電商突破1300萬家。對於匯通達而言，不僅要面對阿里、京東、蘇寧、美團等強勁的巨頭介入，社區團購、直播帶貨、短視頻平臺也都將撼動其市場地位及蠶食其市場份額，可以預見的是，市場格局尚未明晰的背景下，匯通達想要繼續保持一家獨大的江湖地位所面臨的挑戰不小。
因此，匯通達把目光聚焦於下沉市場中更爲細分的賽道——夫妻店。
在各大平臺爭先搶佔網上零售市場的時代，匯通達一開始瞄準的是電商細分賽道的農村市場。2015年，公司率先推出了以會員制整合當地夫妻零售門店作爲其會員零售門店的模式，併爲其提供穩定的一站式供應鏈。
經過持續擴張，2020年年底，匯通達零售生態系統已覆蓋中國21個省及直轄市、逾1.9萬個鄉鎮，連接超過14萬家會員零售門店、1萬家供應商及1.8萬家渠道合作客戶，擁有超過3億農民消費者。
與此同時，其商品品類也擴大至涵蓋家用電器、消費電子、農業生產資料及機械、交通出行、家居建材以及酒水飲料等六大品類。
匯通達不僅滿足於此，逐漸將目光瞄向數字化，2017年起開始推出門店SaaS+業務，截至2020年底，公司免費SaaS產品用戶數量爲59483家，付費門店SaaS+用戶數量達2571家，最終形成以交易業務與服務業務爲主的零售生態體系。
此外，匯通達與供應商的合作範圍日益擴大，使核心服務市場由鄉鎮擴大至縣域及低線城市。匯通達的服務對象更爲多元化，由會員零售門店擴展到渠道合作客戶，該類客戶亦是未來重要的戰略合作伙伴。
業內人士稱“農村電商發展迎來進城直面消費羣的窗口期，誰將來佔領農村誰將是最後贏家。”
業務持續擴張 年營收500億
招股書顯示，匯通達2018年、2019年、2020年營收分別爲298億元、436.33億元、496.29億元。
從財務狀況來看，報告期內公司實現營收呈快速增長的態勢，由2018年的298.01億元增長至2020年的496.29億元，年複合增長率29.05%。
匯通達的收入主要來自自營業務，以銷售六大品類業務爲主的交易業務貢獻99%的收入；服務業務由於基數較小，增長速度較快，由2526.4萬元增長至2.43億元，年複合增長率達210%。
其中，自營業務具體分爲消費電子產品、家用電器、農業生產資料及機械、交通出行幾大類。
具體來說，匯通達2020年來自消費電子產品收入爲173.72億元，佔比爲35%；來自家用電器收入爲122億元，佔比爲24.5%；來自農業生產資料及機械收入爲109.37億元，佔比爲22%。
值得注意的是，公司服務業務板塊營收雖然有所增加，但營收佔比只有0.5%，門店SaaS+訂閱營收佔比只有0.2%。
利息開支大幅增加3年虧8.6億
招股書顯示，匯通達2018年、2019年、2020年毛利分別爲10億元、12.79億元、13.45億元，且毛利率僅爲個位數，從2018年的3.4%下滑到2020年的2.7%。
對此，消費電子等毛利率商品收入佔比的提升是毛利率降低的關鍵。這一現象背後是公司爲了搶佔下沉市場份額加大了更受歡迎的低毛利產品。
得益於規模擴大，匯通達經營利潤亦由2.07億元增長至4.07億元。不過受到可贖回注資產生的利息開支大幅增加的影響，其財務成本遠超於經營利潤，導致匯通達近3年仍處於虧損狀態，年度虧損金額分別達2.76億元、3.05億元、2.80億元。
與此同時，匯通達的資產負債率2019年和2020年分別爲130%和142%，20201年1季度這一數字降低到91%。
與阿里戰略合作
2018年4月，阿里巴巴與五星控股達成戰略合作，阿里巴巴戰略投資五星控股集團旗下匯通達，總金額爲45億元。雙方在供應鏈、渠道、倉儲和物流、技術系統等維度展開深度合作，爲農村市場提供包括品牌專供、下單平臺、新零售系統、阿里雲平臺、物流系統解決方案等服務。目前，讓農村享受與城市同樣產品與服務，是阿里巴巴和匯通達的共同願望和探索方向。
當然，電商下沉、鄉村戰略不僅是阿里一家看好，整個資本市場和專家都委以重望。
網經社“電數寶”電商大數據庫顯示，2020年1月至2021年6月，國內農村電商領域共發生了14起融資事件，融資總額超7.4億元，涉及平臺包括：匯通達、樂禾食品、小鹿科技、超糧網、來三斤、優農科技、懶龍龍、海上鮮、聚土網、四季爲農、十萬個農場主等。
受疫情影響，農村市場廣泛進入大衆的視線，在行業發展與政策扶持下，農村市場潛力巨大。
網經社電子商務研究中心主任曹磊認爲，農村電商的“第二階段就是巨頭間全方位、立體式的滲透和大舉進軍，其中包括原有電商的上行下行和對現有便利店、夫妻店、農村小店互聯網加數字化的升級改造，這也是物流和供應鏈的全面升級。”