年內資本市場直接融資規模大幅增長 IPO、公司債均亮點紛呈

據《證券日報》記者據數據統計，截至11月15日，今年以來，A股股票市場融資達1.16萬億元，同比增15.24%，其中，IPO募資規模同比增130.89%；交易所債券方面，公司債和資產支持證券增幅較高，分別同比增36.74%和44.05%。

市場人士認爲，進一步提高資本市場直接融資比重，可以從進一步擴大資本市場對外開放，吸引外資等中長期資金入市；推進A股和國內債券納入國際指數的進度；加大銀行間市場與交易所債券市場的互聯互通；完善信用評級機制等方面入手。

近年來，資本市場直接融資規模增長顯著。據統計，今年以來，雖有疫情擾動，資本市場股票融資和債券融資都呈現增長的勢頭，股票和交易所債券市場實現融資合計超過7.5萬億元。

從股票融資方面來看，據統計，截至11月15日，年內股票融資規模達1.16萬億元(包括IPO募資4155.03億元、增發募資6854.45億元、配股募資512.97億元和優先股募資107.35億元)，同比增長15.24%。其中，IPO募資規模同比增130.89%。

股票融資規模的增長，與近兩年落地的註冊制改革不無關係。中信證券FICC首席分析師明明對《證券日報》記者表示，除了科創板、創業板註冊制改革的落地以外，今年股權融資規模大幅增長還有三個原因：今年A股走勢較好、宏觀與市場的流動性環境較好以及過會率的提升。

第一，從歷史經驗來看，股票市場融資規模與指數點位有較大關係，也即牛市中融資規模將會放大，上市公司可以通過更高的估值來獲取融資。年初以來全市場指數漲幅在20%左右，這可以解釋部分融資規模的增長；第二，宏觀流動性方面，今年爲應對疫情，央行釋放大量流動性支持實體經濟，下半年貨幣政策迴歸常態但貨幣供給量增速依然高於往年，10月份M2增速爲10.5%，而去年底爲8.7%，宏觀流動性可通過多個合規途徑流向股票市場。市場流動性方面，受去年市場賺錢效應和渠道營銷力度加強影響，今年前10個月股票及混合型公募基金新發規模同比大幅增長，主要市場流動性的充裕是股市融資規模增長的另一驅動因素；第三，今年前10個月，IPO過會率明顯高於去年和前年同期，這也和上市公司質量提升、提高直接融資比重服務實體經濟的監管導向有關。

據統計，截至11月15日，今年以來，股票市場全部融資工具(包括首發、配股、優先股、非公開發行、增發、併購重組)過會率達到95.63%，而去年和前年同期分別爲89.29%和72.86%。

交易所債券市場方面，據滬深交易所數據統計，2019年全年，交易所債券融資規模爲7.2萬億元，同比增長26%。今年以來，交易所債券融資金額繼續保持快速增長。其中，公司債和資產支持證券融資規模呈現顯著增長。

據統計，截至11月15日，今年以來，公司債發行規模2.94萬億元，同比增36.74%，資產支持證券發行規模1.21萬億元，同比增44.05%。綜合來看，公司債和資產支持證券發行規模同比增38.8%，接近四成。

對於近年來交易所債券市場融資規模的提升，明明認爲，有四大原因：首先，債務融資成本逐年下行提高企業發債意願。今年前10個月，中債3年期AAA級企業債收益率均值爲3.19%，去年和前年分別爲3.55%和4.49%；其次，貨幣政策走向“寬信用”，一級市場發行重新放量；再次，今年疫情擾動下，貨幣政策發力，債券利率一度接近歷史最低點，疊加政府赤字率提高和抗疫特別國債的發行，債券融資規模進一步擴大；最後，則是今年3月份以來，公開發行公司債實施註冊制。

對於未來如何進一步提高資本市場直接融資比重，明明認爲，從股票融資方面來看，除了全面推行註冊制以外，還可以進一步擴大資本市場對外開放，吸引外資進入二級市場投資；完善上市公司財務報表審計制度，與成熟資本市場標準接軌；推進社會保障制度改革，吸引中長期資金入市等。

“對債券融資來說，首先，可以進一步促進銀行間市場與交易所債券市場的互聯互通，增加市場資金流動性；其次，完善信用評級機制，發揮評級對信用風險的指引作用；最後推進境內債券納入國際債券指數的進度，吸引境外資金進入中國市場。”明明表示。