陸港觀盤－火鍋成餐飲業中成長力道最強者

在又溼又冷的元旦連假中，火鍋成爲最受歡迎的家庭料理，各大超市架上的火鍋料，幾乎多被搶購一空。氣溫越低，火鍋料理受追捧的熱度就越高，而這也爲相關企業帶來銷售佳績。這情況在大陸更是明顯，相關公司的股價在這波低溫假期中，出現亮麗的表現。

其實，在大陸宣示內循環爲國家發展的一大方針後，內需板塊自然成爲最直接的受惠者，加以近年大陸民衆消費升級有加速趨勢，更助攻了內需板塊的增長態勢，火鍋業自然明顯受惠。

另一方面，在後新冠肺炎疫情時代，大陸民衆公共衛生觀念大開，對於食品安全將更爲重視，加上政府規定日益完備和趨嚴下，市場將形成淘汰機制，相關企業會出現汰弱留強的情況，各產業龍頭企業的市場佔有率將會持續提升，特別是在複合調味料、飲用包裝水、高端白酒、肉類製品，以及餐飲供應鏈等。

在這樣的環境下，凡是具有核心競爭優勢，以及高成長性的龍頭企業，在各自賽道內享有長時間高估值的情況亦將成爲一種常態，也就是強者恆強的競爭態勢。

以火鍋業爲例，舉凡火鍋餐廳、火鍋底料，乃至火鍋醬料等，都擁有龐大的消費市場；只要市場夠大，這每一個環節，都代表龐大商機。據大陸前瞻產業研究院整理的資料顯示，2020年大陸火鍋市場規模預估可望達到人民幣（下同）5,650億元，到2021年預計將進一步站上6,000億元大關。

而做爲火鍋的靈魂，火鍋底料的市場規模，更是從2010～2019年間連續十年都呈現成長態勢，從59億元，一路成長到2019年的223億元，成爲大陸餐飲行業中成長性最高的項目之一。

而在火鍋底料的市場中，佔市場多數的自然是一般大衆火鍋底料，但近年來在消費升級下，中高端的火鍋底料挾着減油、少鹽的健康概念，快速攻佔火鍋底料市場。從前瞻產業研究院的數據可以看出，中高端火鍋底料的市場佔有率，從2010年的15％一路攀升到2019年的28％；反之，大衆火鍋底料的市佔率，則是從85％降到72％，預期這個趨勢會繼續延續下去。

火鍋底料之所以高速成長，一方面是近年來大陸火鍋餐廳開立速度飛速成長，火鍋底料的需求自然水漲船高。另一方面則是來自終端消費者需求增加，民衆在各大超市、商場都能買到火鍋底料，在家也能吃到知名火鍋店的火鍋，也推升火鍋底料的增長。當然，連火鍋沾醬／調味料，也都跟着出現快速成長。

隨着火鍋市場快速擴大，火鍋底料相關企業股價也是節節攀升。以火鍋業龍頭－頤海國際爲例，自2016年7月赴港上市時，當時發行價爲3.3港元，到2020年12月底止，頤海國際股價爲115港元，漲幅達3,384％。

儘管頤海國際背後有海底撈的強力應援，但近年來頤海國際的策略卻開始朝向擺脫對海底撈依賴、打開中高端火鍋底料和火鍋沾醬等零售業務，提升企業競爭力。這個漲幅的背後，除了訴說火鍋市場發展的火熱程度外，亦反映出若個別公司無法持續創新，很容易被市場所淘汰。從事實來看，許多產業龍頭多能挾着既有的豐富資金、資源與通路等優勢持續創新，擴大市場版圖，成爲強者恆強的競爭態勢。