凱撒旅業與衆信旅遊合併 阿里京東身影閃現
等待了10個交易日，凱撒旅業與衆信旅遊的投資者終於等來了復牌。6月29日復牌當天，2只股票開盤雙雙漲停，截至收盤，凱撒旅業報收9.58元/股，衆信旅遊報收6.38元/股。當日，衆信轉債亦大漲30%。
6月28日晚間，凱撒旅業、衆信旅遊雙雙披露公告稱，凱撒旅業擬以發行A股方式換股吸收合併衆信旅遊，吸收合併的定價基準日爲2021年6月29日，每1股衆信旅遊股票約可以換得0.7716股凱撒旅業股票。
“凱撒旅業和衆信旅遊股價雙雙漲停，一方面是因2020年業績衰退，這兩隻個股都經歷了下跌，當前籌碼比較集中，爲漲停創造了條件；另一方面，資本市場也看好兩家企業的整合，認爲併購會帶來新的業務活力。”中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林表示，此外，隨着疫情防控常態化，2家企業盈利狀況有望改善，客觀上推動了股價的上漲。
資本的博弈
然而，部分投資者不敢高興得太早。在2家公司的股吧裡，有投資者表示擔憂，認爲旅遊業目前還處於調整階段，後續股價表現難以預判。也有投資者表示，2家公司業績均大幅虧損，在主營業務沒有出現明顯變化、市場沒能真正回暖的情況下，抱團亦難取暖。
投資者的擔憂不無道理。疫情發生以來，旅遊業遭受重擊，凱撒旅業以及衆信旅遊亦深陷虧損。今年以來，儘管國內旅遊業有所回暖，但出境遊形勢仍不明朗。作爲深耕出境遊的凱撒旅業、衆信旅遊，出現了主營業務停擺的現象。
海航的反對票似乎爲雙方的重組增加了不確定性。據凱撒旅業方面表示，11位董事中有3位海航旅遊集團有限公司推薦的董事，分別是劉志強、陳明、徐偉，對全部議案投了反對票，反對理由爲“本次換股吸收合併尚處於預案階段，需隨方案的逐步推進，進一步論證研究”。
值得一提的是，在2家企業重組的背後，亦有來自阿里及京東的資金加持。2020年4月，凱撒旅業發佈公告稱，擬非公開發行股票不超過1.88億股，引入京東、華夏人壽、文遠基金等五大戰略投資者，募資不超過11.6億元用於補充流動資金。同年11月，凱撒旅業的股東凱撒集團受讓京東持有的途牛股權，成爲途牛第二大股東。
衆信旅遊亦曾高調牽手阿里。2020年9月，衆信旅遊發佈公告稱，阿里巴巴（中國）網絡技術有限公司與公司控股股東、實際控制人馮濱簽署《股份轉讓協議》，通過協議轉讓方式受讓馮濱所持有的衆信旅遊4547.03萬股股份，佔公司股份總數約5%。
“公司暫未收到雙方戰略投資者增減持安排。”談及阿里以及京東在此次重組中扮演的角色，凱撒旅業方面相關負責人告訴《證券日報》記者，此次募集配套資金，發行對象爲不超過35名符合條件的特定投資者，需要在獲得證監會批准後，根據屆時投資者認購情況確定。
業務的考量
“此次合併，固然可以理解爲旅遊業的抱團取暖，但也可以視爲旅遊業互相扶持走出危機的一次自救。”中國社會科學院財經戰略研究院博士後龍飛對《證券日報》記者表示。疫情發生以來，旅遊業曾進行“花式”自救。深耕出境遊的2家上市公司也曾積極轉型，從佈局國內業務、涉足電商產業，再到免稅業務以及醫養業務，多元化發展格局儼然形成。
“但轉型亦非易事。國內業務和出境業務的操作模式有很大區別，加上國內業務的毛利率很低，很難支撐其發展要求和成本要求。同時，疫情下出境遊業務不能有效開展，很多關聯業務也很受影響。”龍飛認爲，凱撒旅業以及衆信旅遊合併後，可能會集中更多資源在免稅、康養旅遊、航食等領域，希望通過更多的旅遊產業鏈上相關業務幫助公司共渡難關。
上海濟懋資產管理有限公司總經理、西安交通大學金融學博士丁炳中也認爲，雙方的合併有助於擴大免稅業務版圖。凱撒旅業與衆信旅遊雖然都深耕出境遊業務，但側重點各有不同。凱撒旅業以傳統出境旅遊服務的零售業務爲主，衆信旅遊以出境遊中的批發業務爲主。合併後，凱撒旅業及衆信旅遊能夠在業務層面上形成互補優勢。
“雙方合作更多是謀定疫後市場。”凱撒旅業相關負責人對《證券日報》記者表示，站在當下時點，疫情加速了旅遊業整合，併購整合機會正在出現。長期來看，國內旅客依然存在龐大的境外出行需求。