不保本理財產品爲何吃香

近期以公募基金爲代表的不保本理財產品“香”得不得了。隨着普通百姓對風險和收益的認識日趨理性，越來越多的投資者認識到規避監管、收益虛高的非標準化理財遲早出問題。從正規持牌金融機構中獲得的資金纔是健康、可持續的金融“活水”。

最近，以公募基金爲代表的不保本理財產品“香”得不得了。中國證券投資基金業協會統計顯示，截至5月底，我國境內公募基金、私募基金的資產規模分別達到22.91萬億元、17.82萬億元，均創歷史新高。反觀信託、保本類等傳統吸金大戶理財產品的規模明顯縮水，尤其是房地產信託規模創歷史新低。

今年以來股、債基礎市場走勢不算太“牛氣”，爲何證券投資基金這樣的不保本理財反而如此“吃香”呢？拋開基礎市場等外部因素不論，公、私募證券投資基金近期規模大增，保本理財大幅縮水，這“一升一降”的背後至少說明三個變化。

對於投資者而言，資管新規落地逾3年來，打破剛性兌付的投資理念已深入人心。普通百姓對風險和收益的認識日趨理性，“天下沒有保本且高收益的理財產品”，更多人願意放棄那些所謂的高收益、保本理財產品，選擇“有賺有虧”的公募基金、私募基金等不保本理財產品。

對於財富管理市場而言，“房住不炒”的定位越來越明晰。投資者眼中房地產的投資屬性明顯下降，加上打擊虛擬貨幣、整頓P2P網貸平臺、嚴懲金融違法違規行爲，使得更多人認識到投資股票、債券等標準化資產纔是理財的正道。那些規避監管、收益虛高的非標準化理財遲早出問題。

對於實體經濟而言，過去幾年一系列降槓桿、去通道、打破剛性兌付的舉措落地，非金融企業融資成本明顯降低。影子銀行規模持續壓降，常規銀行體系以外的各種金融中介業務加速規範。更多有融資需求的企業認識到，與其像過去一樣從看不清底層資產的投資公司、信託產品公司、金融科技公司裡“偷偷摸摸”拿錢，不如從正規持牌金融機構及淨值化理財產品中光明正大獲得融資。這樣的資金纔是健康、可持續的金融“活水”。

除了這三個變化，站在居民收入增長、防範化解金融風險、深化金融供給側結構性改革的戰略高度審視，“不保本理財變香了”則更顯意義非凡。

財富管理市場一頭連接居民儲蓄資金，與廣大普通投資者息息相關；另一頭通過股票、債券等金融媒介對接實體經濟。這個市場搞好了，能加速儲蓄投資化，拓展居民收入增長渠道，緩解實體經濟融資難、融資貴，讓實體企業和普通投資者“兩頭香”；但如果搞得不好，不僅可能賠光百姓的血汗錢，還將加劇實體企業融資難的問題，甚至引發一系列金融風險事件。

目前，我國財富管理市場總規模已超過120萬億元，正加速形成以“公、私募兩類產品形式，前、中、後臺三大資金管理業務節點，多種投資策略”爲特徵的新型理財產品格局。在此格局下，要讓理財繼續“兩頭香”，做到產品管理淨值化、資產配置標準化、企業運作市場化只是底線要求。

監管部門還要繼續在資管新規指引下，加速除舊立新，推動各類資產管理業務實現統一監管，督促各類理財產品、資管產品的業務模式迴歸本源。對銀行理財子公司、公募基金管理公司、信託公司等財富管理機構而言，除了苦練資產管理內功和擔起“受人之託，代客理財”責任之外，早瘦身、早轉型、早佔據高地纔是長久之計。畢竟，再吃過去的“套利飯”“保本飯”“通道飯”肯定是不香了，而且是賠本買賣，老百姓和實體經濟更不會買賬。