“轉貸”7500萬元遭問詢 路維光電衝刺科創板
7月4日晚，中國證券業協會公佈了新一批擬IPO企業信息披露質量抽查名單，深圳市路維光電股份有限公司（以下簡稱路維光電）位列其中。根據上交所科創板股票審覈信息，6月21日，該公司的IPO申請剛獲得受理。
報告期（2018~2020年，下同）內，路維光電營業收入大幅度增長，複合增長率達到66.45%。其主要有平板顯示掩膜版和半導體掩膜版兩大核心產品線，客戶包括京東方、華星光電、士蘭微、晶方科技等。
不過，路維光電在信披、公司內控管理等方面存在瑕疵，存在實際控制人資金佔用、通過關聯方進行“轉貸”、通過關聯資金往來開立銀行信用證等情形。
《每日經濟新聞》記者發現，IPO企業的“轉貸”行爲容易引起交易所及證監會關注。多家企業在問詢階段及上會時，均被要求對“轉貸”行爲作出補充說明，進一步解釋“轉貸”發生的原因及合理性、是否存在處罰風險以及後續整改措施等。
高世代產品毛利率低
路維光電在招股書（申報稿）中介紹，目前全球範圍內平板顯示、半導體、觸控等行業基本都採用掩膜版作爲基準圖案進行曝光復制量產。路維光電便是一家從事掩膜版的研發、生產和銷售的企業，產品主要用於平板顯示、半導體、觸控和電路板等行業，是下游微電子製造過程中轉移圖形的基準和藍本。
根據招股書（申報稿），2018~2020年，路維光電營業收入分別是1.45億元、2.18億元、4.02億元，複合增長率達到66.45%，增速大幅領先於行業可比公司。其中，按下游應用行業不同，路維光電的掩膜版產品主要分爲平板顯示掩膜版、半導體掩膜版、觸控掩膜版以及電路板掩膜版，前兩種是路維光電的業績支撐。
2018年，路維光電平板顯示掩膜版收入僅4873.48萬元，收入佔比34.30%；但到2019年，這部分產品收入達到1.19億元，收入佔比攀升至54.68%；2020年，平板顯示掩膜版收入進一步增長至2.76億元，收入佔比爲68.76%。
2018~2020年，路維光電半導體掩膜版收入分別是4169.12萬元、5228.28萬元、8662.71萬元，保持着穩定增長，但營收佔比有所下滑。而觸控掩膜版以及電路板掩膜版，營收規模及佔比均在下降：2018年營收佔比分別是22.44%、10.70%，但到2020年，營收佔比分別僅餘7.04%、1.86%。
《每日經濟新聞》記者注意到，由於各產品毛利率不盡相同，營收構成的變動也給路維光電整體毛利率帶來較大波動。根據披露，其平板顯示掩膜版在2018年時毛利率達到47.53%，但2019年大幅度下降至11.64%，減少了35.89個百分點。
對此，路維光電解釋稱，一方面由於產線擴張、高額設備投入使單位制造費用顯著攀升，同時高世代產品下游客戶認證週期較長，處於產能爬坡的過程，拖累了平板顯示掩膜版的毛利率水平；另一方面，公司高世代掩膜版銷售比重日益提升，該領域遭遇國際廠商的價格競爭，在搶佔市場份額的過程中擠壓了利潤空間。
記者查詢發現，2019年，路維光電成功建設國內首條G11高世代掩膜版產線並實現投產，一舉打破國外廠商在該領域的壟斷。
《每日經濟新聞》記者注意到，路維光電曾發生過轉貸、關聯方資金佔用、不規範的關聯往來等事項，內控曾存在瑕疵。並且，由於路維光電曾於2015年9月至2019年2月期間在新三板掛牌，上述不規範事項在掛牌期間均未履行董事會和股東大會的決策程序，因此，路維光電在信息披露方面也存在瑕疵。
路維光電的“轉貸”行爲發生在2018年，公司稱日常採購存在小金額多批次的支付需求，而銀行借款的受託支付通常以單筆大額資金支付爲主，與實際流動資金支付需求不匹配。因此，公司通過關聯方作爲受託支付對象，在取得銀行借款後，通過銀行轉賬將資金劃給事先約定的關聯方，相關方收到銀行貸款後再將資金全數打回公司銀行賬戶的情況，形成“轉貸”。
根據招股書（申報稿），2018年度路維光電轉貸涉及的銀行貸款金額爲7500萬元，受託支付對象分別是深圳市柏建星科技有限公司（以下簡稱柏建星科技）、深圳市東光星科技有限公司（以下簡稱東光星科技），均系路維光電董事、財務負責人劉鵬實際控制的企業。
記者注意到，路維光電在招股書（申報稿）中對上述事項進行了解釋，並稱後續已按期、足額歸還借款本金及利息，同時取得銀行出具的貸款結清證明、無違規證明。不過，路維光電並未詳細披露上述轉貸金額轉回公司後的具體用途。
記者發現，“轉貸”行爲在不少擬IPO企業中存在，而這也是監管關注的重點事項之一。
例如，在湖南鑫遠環境科技股份有限公司創業板IPO問詢函中，交易所就要求該公司進一步披露轉貸事項發生的原因、各期金額、資金用途等。上海華依科技集團股份有限公司在報告期內發生轉貸金額超過5000萬元，其同樣詳細披露了每次轉貸發生金額及具體情況。杭州泛亞衛浴股份有限公司報告期內存在一千餘萬元的轉貸情形，其控股股東及實際控制人還承諾承擔因轉貸事宜有可能帶來的處罰、經濟損失或其他責任。
路維光電對其“轉貸”行爲，在招股書（申報稿）中披露稱，公司控股股東、實際控制人杜武兵承諾：主要系生產經營所用而發生，未用於證券投資、股權投資、房地產投資或國家禁止生產、經營的領域和用途，亦不存在以非法佔有爲目的的騙貸行爲。
無交易實質資金往來
除了“轉貸”行爲，另一個需要引起注意的資金不規範使用是公司關聯方的資金往來。
2018年，成都路維光電有限公司（以下簡稱成都路維）高世代掩膜版建設項目需要大量採購機器設備，在銀行貸款發放前，成都路維無足夠資金開立信用證支付設備款，故分別向股東成都高新投資集團有限公司、成都先進製造產業投資有限公司借款3822萬元、2548萬元，年利率均爲6%，實際借款共36天，合計支付利息38.22萬元。
當年8月21~24日，成都路維陸續向路維光電的3家關聯公司轉賬合計6000萬元，3家公司將該等款項轉給深圳市路維電子有限公司（以下簡稱路維電子）後，路維電子將該等款項再轉給成都路維。使用完成後，成都路維通過原路徑歸還6000萬元款項。
路維光電在招股書（申報稿）中表示，爲滿足銀行開立信用證要求，成都路維與三家關聯公司存在無實際業務交易實質的關聯資金往來，但週轉時間較短，未損害公司的股東的利益。該等資金往來發生反映出成都路維籌建期間資金相關內控尚不完善，其正常開展生產經營活動後已全面整改。