週期電子“左右互搏” 基金上半年冠軍花落誰家
距離2021年半年度收官僅剩2個交易日，主動偏股型基金半程冠軍爭奪陷入膠着。截至6月25日，廣發多因子、寶盈優勢產業、金鷹民族新興和廣發價值領先A今年以來的回報率均超40%，且前兩名差距僅爲0.4個百分點。在A股市場熱點板塊快速輪動的背景下，上述基金的競爭相當激烈。
中國證券報記者通過對比以上四隻主動偏股型基金重倉股發現，週期、電子板塊相關個股在上半年最後2個交易日的表現，或將決定半程冠軍歸屬。
仍具懸念
本週的前三個交易日正式進入2021年公募基金半年度業績排名衝刺的最後階段。目前來看，上半年主動偏股型基金業績冠軍仍具有懸念。
二季度以來，由林英睿管理的廣發價值領先A的勢頭較強，一度領跑主動偏股型基金。但隨着震盪行情延續，在板塊輪動的情況下，主動偏股型基金的競爭愈發激烈。由唐曉斌管理的廣發多因子和肖肖、陳金偉共同管理的寶盈優勢產業緊緊追趕，收益率差距不斷縮小。
Wind數據顯示，今年以來，截至6月25日，主動偏股型基金中的廣發多因子以49.25%的淨值增長率暫時居於榜首。寶盈優勢產業緊跟其後，淨值增長率爲48.81%。金鷹民族新興以45.28%的淨值增長率位居第三。而此前一度領先的廣發價值領先A位居第四，淨值增長率爲44.70%。可以看到，廣發多因子和寶盈優勢產業業績差距僅爲0.4個百分點，在最後兩個交易日內很可能改變排名。
6月22日，廣發多因子就曾被寶盈優勢產業反超，後者以45.77%的淨值增長率超過廣發多因子的44.9%；同時，在接下來的兩個交易日，受半導體板塊持續強勢影響，寶盈優勢產業進一步拉大優勢，一度領先廣發多因子2個百分點之多。不過，寶盈優勢產業只經歷了短暫“輝煌”，奪得三日主動偏股型業績冠軍後，在6月25日再度被廣發多因子超越。
同時，也就是在以上幾個交易日中，金鷹民族新興持續追趕，並在6月25日超越了廣發價值領先A。
目前來看，2021年上半年僅有以上四隻主動偏股型基金回報率超過40%，其餘基金回報率均在40%以下。雖然主動偏股型基金半年業績冠軍仍具有懸念，但大概率由廣發多因子、寶盈優勢產業、金鷹民族新興和廣發價值領先A四隻基金收入囊中。
兩板塊表現成關鍵
梳理髮現，以上部分排名靠前的主動偏股型基金持倉多佈局了順週期、醫藥、電子等板塊標的，尤其是週期和電子板塊相關個股在最後兩個交易日的表現或將影響半程冠軍歸屬。
從廣發多因子歷史前十大持倉個股來看，早在2020年三季度就佈局了順週期，當時在持倉中佔比約30%，重點佈局了能源、建材和化工；至2020年四季度，增配煤炭、有色、鋼鐵，前十大重倉股中的週期股持倉達到了53.2%。2021年一季度，該基金繼續保持較高的順週期板塊持倉。而在此期間，多隻週期股區間漲幅超40%，部分股價甚至出現翻倍。
寶盈優勢產業同樣把握住了今年以來的週期行情，但除了週期股，這隻基金重倉股中還有凱中精密、睿創微納、四方光電、和而泰等電子設備標的。其中，四方光電、和而泰等股票近期表現良好，這也讓寶盈優勢產業的回報率超越了廣發價值領先A。
廣發價值領先A亦是在2020年三季度開始重點配置順週期板塊，但在個股佈局方面，與廣發多因子不同。廣發價值領先A橫跨A股和港股，重點佈局的行業是煤炭、有色、機械設備、交運、汽車等；2020年四季度加大配置，前十大重倉股中的週期股持倉達到了60%；2021年一季度繼續加倉煤炭、有色，把握住了年初以來走勢較強的順週期板塊。
由韓廣哲管理的金鷹民族新興則是以重倉新能源汽車爲主，其次重點佈局了光伏、醫療健康等板塊。值得注意的是，在今年排名前十的主動偏股型基金中，韓廣哲管理的基金獨佔3席。除了金鷹民族新興之外，還包括金鷹改革紅利和金鷹醫療健康產業A，金鷹改革紅利整體風格與金鷹民族新興類似。
此外，歸功於醫藥板塊二季度以來的強勢，多隻醫藥類基金排名靠前。在前二十的名單中，醫藥類基金佔據了八席，包括金鷹醫療健康產業A、中信建投醫改A、南方醫藥保健、中信建投醫藥健康A、工銀瑞信養老產業A、長信醫療保健行業等。
上半年表現較好的順週期等板塊，下半年是否依舊能有出色表現？
廣發價值領先A基金經理林英睿表示，看好順週期板塊和中小市值公司。前者從企業盈利和估值水平來看，性價比較好；後者過去因爲龍頭效應備受冷落，其中有很多優質公司值得挖掘。此外，港股中偏週期的個股估值較低，能找到基本面不錯、估值很便宜的標的。
對於醫藥板塊後市，天弘醫藥創新基金經理郭相博表示，醫藥板塊從3月見底反彈已接近一個季度，較多核心公司股價已超過春節前。目前市場資金面的影響再次大於基本面，部分重回高位的個股目前已經進入到壓力位。市場當前對於流動性的敏感度前所未有，波動性會加強。另外，中報披露期臨近，醫藥板塊即將從熱點驅動轉向業績驅動，對於2021年二季度業績表現較好的公司，未來一段時間的股價表現或較強。
某中型基金公司基金經理表示，就短期風險而言，在基本面盈利趨勢沒有分歧的情況下，前期估值的低點具備較好的支撐。只不過經過近兩個月的估值修復，需對後續行情保持敬畏之心，降低收益預期。拉長週期來看，決定股價上漲的只有業績，需聚焦可以決定企業長期業績的更長期、更穩定、穿越週期的基本面變量，投資組合方能呈現部分逆向投資屬性，中長期才能獲得更好的超額收益。具體持倉結構上，我國完整的產業鏈優勢具備了均衡投資的良好空間，消費、醫藥、科技、製造、週期成長等多個細分賽道的優質企業有可能創造超額價值。