中信證券：強化估值彈性 聚焦成長製造

5月23日，中信證券發佈最新研究觀點稱，內外部經濟復甦的節奏和強度分歧加大，宏觀流動性延續寬鬆，市場流動性逐步回暖，建議淡化週期思維，強化估值彈性，聚焦成長製造。

首先，國內宏觀經濟穩中向好的趨勢不變，但工業品大幅漲價的後續負面影響有待觀察，同時美國就業市場擾動頻現，市場對美聯儲提前收緊的擔憂緩解。

其次，通脹擔憂的頂點已過，內外部宏觀流動性延續寬鬆，A股市場流動性狀況也在改善，新發基金和申購趨暖，外資持續流入。

在配置方面，中信證券表示，經濟復甦的節奏和強度分歧加大，貨幣收緊擔憂緩解，市場流動性充裕的背景下，應淡化週期驅動的行業配置思路，重視產業空間帶來的估值彈性，繼續聚焦符合國家戰略發展趨勢、擁有廣闊市場空間的成長製造板塊，建議重點關注新能源、科技自主可控、國防安全和智能製造四條主線。

首先是碳中和目標下新能源車、光伏、儲能等極具市場空間潛力的行業，重點關注鋰電及材料環節，智能駕駛相關零部件企業，光伏產業鏈上游行業如硅料，以及儲能領域的設備商和集成商；其次是科技自主可控背景下晶圓代工、MCU、電源管理等細分板塊設計公司，受益國產替代的半導體設備和材料公司以及工業軟件；再次是國防裝備現代化驅動下軍工行業進入長景氣週期，關注航空發動機、軍隊信息化、軍工新材料及航空配套企業；最後一條主線是科技賦能製造，重點關注服務機器人、華爲產業鏈、智能駕駛軟件和零部件公司以及AIoT設備等。