招股書臨近失效，薇美姿麻煩纏身

於2022年2月8日遞表港交所的薇美姿至今尚未傳來通過聆訊的消息，這也意味着，按照港交所招股書有效期6個月的時限，薇美姿的招股書還有不到半個月就要失效了。

新股東耐心如何？

2020年是薇美姿此前與股東們約好要實現上市的年份。2016年7月，Oceanview Express、蘇州鐘鼎、寧波鐘鼎作爲B輪投資者，以總計約4億元的代價獲得了薇美姿20.52%的股權，連同此前的A輪投資者聯想系三家資本一起與薇美姿簽署了對賭協議，約定若薇美姿沒能在2020年1月1日前上市，投資者有權要求薇美姿及創始人贖回全部或部分投資。而在此之前，有着聯想集團背景的君聯茂林、百利宏與北京翰盈3家機構已先後於2014年、2016年投入了1.5億元。

Oceanview Express與兩家“鐘鼎”分別於2020年5月與7月向薇美姿的三位創始人王梓權、曹瑞安、餘立濤提起仲裁程序，隨後三人持有的共計36.55%的薇美姿股權被司法凍結。公司在2021年3月與Oceanview Express、蘇州鐘鼎、寧波鐘鼎達成協議，創始人王梓權、曹瑞安成立員工持股平臺珠海舒客，以超過7000萬元的對價承接了Oceanview Express、蘇州鐘鼎、寧波鐘鼎手上的一部分薇美姿股權。

除3家B輪投資者之外，薇美姿的其他老股東也紛紛在2021年將手中的股權變現。2014年的老股東崔毅、劉水、黃曉霞及2018年進入的崔毅之子傅湘濤，於2021年將手中全部或部分的薇美姿股權以合計約2億元的價格賣給了珠海沄舒、華峰卓越；聯想系的君聯茂林、百利宏、北京翰盈也通過珠海沄舒、華峰卓越、蕪湖鴻天脫手了1.6億元的股權，收回2014年至2016年投資成本的同時還留下了17.88%的股權餘量。

而令老股東能夠脫身的“神仙”，正是擔任薇美姿非執行董事的前君聯資本投資總監康毅。康毅曾於2011年至2013年在聯想集團擔任高級投資經理，於2013年至2019年在聯想集團持股20%的君聯資本擔任投資副總監及總監，從A輪融資起就與薇美姿大有緣分。薇美姿在本次招股書中明確提到，珠海沄舒、華峰卓越、蕪湖鴻天等機構都是通過康毅與公司建立了聯繫。其中珠海沄舒的大股東，是薇美姿的同行倍加潔（603059.SH）。

作爲回報，康毅個人同樣獲利頗豐。2021年7月1日，創始人之一的餘立濤以3200萬元對價將薇美姿2%股權轉讓給珠海沄霄，後者由康毅持股86.25%並擔任執行事務合夥人；2021年7月30日，珠海沄霄將2%股權全數轉讓給了嘉興文竹與青島圖靈，對價5600萬元——這兩家機構同樣“通過康毅先生轉介與本集團建立業務往來關係”。僅僅一個月，康毅就左手倒右手賺了2400萬元，結合其“轉介”的能力，不得不令人懷疑這是薇美姿給予康毅的“資本掮客”報酬。

股東名單驚現“老賴”

薇美姿在招股書中提到，無法與一位叫做陳子紅的股東取得聯繫。而這位2014年入股、至今持股1.59%的小股東，在天眼查裡的標註是“失信被執行人”，身負近1億元鉅債。

天眼查顯示，陳子紅曾經爲多家公司的實控人與董監高，包括廣州首家典當股份有限公司、廣州首嘉珠寶有限公司、廣州巨升實業投資有限公司、廣州同六福珠寶有限公司及廣州匯典互聯網金融信息服務有限公司等，目前均已註銷；而與陳子紅及其名下公司有關的近百起法律糾紛，大多有關於民間借貸。陳子紅相關的執行標的總金額爲1.11億元，其中未履行金額達9889.64萬元，身背45條失信被執行人記錄。

而他欠下的這一屁股債也不可避免地涉及到了他持有的薇美姿股權。從2016年起，陳子紅持有的薇美姿股權就不斷被司法凍結，直至2018年仍有凍結信息；更復雜的是，與陳子紅同爲“老賴”的生意夥伴賴麗萍還曾在2018年因股權代持問題將薇美姿告上法庭，賴麗萍聲稱陳子紅名下的薇美姿股權是代自己持有，要求薇美姿辦理股東變更登記。薇美姿以這部分股權已被法院查封、在查封期間不允許變更工商登記，且董事會及股東會經決議均不同意變更爲由，拒絕了賴麗萍的要求。

證監會在出具的反饋意見中，要求公司補充說明本次申請全流通股東的相關股份是否存在被質押、有爭議或其他情形，是否存在可能使公司股權結構發生重大變化的安排，上述情況是否將按規定予以披露。在證監會對薇美姿境外上市文件的批覆中，覈准“全流通”的股東名單也並不包括陳子紅。不過，在招股書中，薇美姿對此並未作出說明。

用並不溫和的成分“點亮微笑”？

薇美姿聲稱，按照2020年零售額，公司是全國最大的兒童口腔護理產品提供商，市場份額爲20.4%；根據弗若斯特沙利文進行的調查，舒客寶貝品牌爲中國兒童口腔護理產品市場最知名的品牌及消費者最滿意的品牌。真的是這樣嗎？

薇美姿官網顯示，舒客攜手中國兒童少年基金會，成立了“舒客兒童口腔關愛專項基金”項目，並啓動了“關愛小乳牙”工程。就在近期，舒客寶貝還發起了“點亮微笑”公益活動，走進校園宣傳口腔知識，並向學校捐贈護牙用具。但在做公益的同時，薇美姿的產品質量爭議一直存在。

黑貓投訴上與“舒客”相關的投訴有1000多條，其中有多條投訴指向了電動牙刷自燃問題。就在2022年7月，有用戶表示舒客G33電動牙刷在充電時發生短路，牙刷與充電器均被燒壞，“充電線熔在裡面拔不出來”。

此外，平臺上還有多條與G33電動牙刷有關的投訴，而在招股書裡，G33電動牙刷被列在“研發重點”一節，公司稱與開發此產品相關的研究項目榮獲中國輕工業聯合會頒發的科技進步獎二等獎。令人“細思極恐”的是，薇美姿旗下舒客寶貝品牌同樣有兒童專用的電動牙刷。

而薇美姿聲稱“不辣口”“安全呵護”的兒童牙膏，同樣深陷爭議。多位測評博主指出，舒客寶貝兒童牙膏使用了月桂醇硫酸酯鈉（SLS）作爲表面活性劑，這種成分在使用過程中可以產生豐富的泡沫，同時對牙菌斑有一定的抑制作用，但也會對口腔黏膜造成刺激，可能會誘發或加重口腔潰瘍。儘管舒客的產品同時添加了更溫和的表面活性劑月桂酰肌氨酸鈉作爲緩衝，但公司聲稱的“不辣口”“溫和”“安全”也要打個折扣。

2019年至2021年前9個月，薇美姿分別錄得營業收入16.62億元、16.16億元與12.30億元，同期經調整淨利潤分別爲4819.3萬元、1.52億元與1.29億元。招股書臨近失效，股權與產品質量問題纏身，薇美姿“國貨口腔護理第一股”的夢還要等多久？