增持分紅“雙管齊下” 白酒行業競爭分化加劇

本報記者 黨鵬 成都報道

日前，山西汾酒發佈公告稱：公司控股股東山西杏花村汾酒集團計劃自本公告披露之日起6個月內，使用自有資金通過集中競價交易方式增持公司股份，增持金額不低於1億元、不超過2億元。

《中國經營報》記者注意到，近期包括水井坊、順鑫農業、捨得酒業、金種子酒等在內多家酒企密集發佈增持或回購計劃，以期提振市場信心。加上春季糖酒會即將召開，白酒板塊表現活躍，呈現上升飄紅趨勢。

不僅如此。包括迎駕貢酒、五糧液、瀘州老窖、洋河股份等紛紛向市場傳遞公司分紅回報信號，甚至將其分紅金額與佔比進行提升。“爲響應監管機構維護市場穩定運行的政策導向，上市公司紛紛加大分紅力度，像白酒行業這樣現金流入充沛、又無需更多資本支出的板塊，更是具有較強的分紅能力。”香頌資本董事沈萌表示，國有股份是大股東的白酒企業，提高分紅比例不僅能夠加大對投資者的回報，也可以在一定程度上爲地方財政緩解流動性壓力。

但同時，白酒行業分化正在加劇。此前，多家酒企陸續發佈2023年預虧公告。國海證券研報稱，從長期來看，白酒行業成長邏輯不變，價位升級和分化仍然是主旋律，穩健經營的公司能夠穿越週期。

多家酒企“雙管齊下”

3月6日，五糧液公告稱，公司大股東四川省宜賓五糧液集團於2023年12月14日啓動實施增持公司股票，增持金額不低於4億元不超過8億元。截至目前，五糧液集團公司正持續實施增持公司股份事項，增持金額1.4億元。後續，五糧液集團公司將持續實施增持計劃。

3月8日，金種子酒也對部分董事、高管人員增持公司股份結果進行公告。公告指出，截至公告披露日，董事、總經理何秀俠和副總經理劉輔弼通過上海證券交易所交易系統以集中競價交易方式各增持2萬股，合計增持公司股份4萬股，佔公司總股本的0.0061%，增持金額爲60.86萬元。本次增持計劃實施完畢。

此外，順鑫農業公告，控股股東順鑫控股計劃自2月2日起6個月內增持公司股份，增持金額不低於1億元，不超過2億元；2月6日，捨得酒業發佈回購計劃，擬在6個月內，回購1億—2億元股份，不超過131元/股。截至3月1日，捨得酒業已累計回購公司股份約130.24萬股，支付的資金總額約爲1億元；2月21日，水井坊發佈計劃，擬以7500萬元—1.5億元回購股份，用於實施員工持股計劃或股權激勵。

除了回購計劃之外，提升現金分紅也給市場注入強心劑。

根據五糧液發佈的關於“質量回報雙提升”行動方案的公告，分紅方面，五糧液表示，公司近三年來現金分紅每年均超100億元，2022年度現金分紅146.8億元創上市以來新高。未來，公司將穩步提升分紅率，持續加大投資者回報。

瀘州老窖在公告中稱，公司在《章程》中明確規定，每年以現金或股票方式，分紅比例不低於當年實現可供分配利潤的50%，其中以現金方式分配的利潤不少於當年實現可分配利潤的30%。此外，公司控股股東瀘州老窖集團計劃於2023年12月15日起6個月內通過集中競價交易增持公司股票，擬增持金額不低於2億元。

洋河股份方面表示，公司自2009年上市以來，每年都進行利潤分配，累計派發現金紅利423億元（稅前），約佔實現歸屬淨利潤總額的52%，最近一年現金分紅佔當期歸屬淨利潤的比例提升至60%。公司將不斷強化投資者回報，繼續統籌好業績增長與股東回報的動態平衡，兼顧公司的長遠利益、全體股東的整體利益及公司的可持續發展，通過實施持續、穩定的利潤分配政策等方式，進一步與投資者共享企業發展成果。

3月13日晚，迎駕貢酒發佈公告，收到董事長2023年年度現金分紅提議，提議以公司2023年度實施權益分派股權登記日登記的總股本爲基數，向全體股東每10股派發現金紅利13元（含稅），現金分紅總額10.4億元（含稅）。

“大股東增持股票的符號意義大於實際意義。說明大股東對企業未來可持續發展有信心。”白酒行業專家肖竹青認爲，國有控股的酒業上市公司需要承擔主動納稅、主動承擔振興地方經濟發展的社會責任。國有控股上市公司大比例現金分紅就是將企業發展成就與所有投資人股東分享，通過大比例現金分紅可以緩解政府股東支付壓力，化解城投債或增加當地政府改善民生的財力。

就此，白酒行業專家蔡學飛認爲，分紅是企業經營、銷售與發展態勢良好的直接體現，在不影響企業正常發展的前提下，上市公司分紅可以提高品牌美譽度與好感度，增強市場號召力與提振渠道銷售與市場信心，並且在一定程度上分紅也是變相促銷，可以提高市場消費預期，可以刺激產品銷售。

“在目前資本環境下，持續性的分紅是對股東權益的維護，與股東分享發展紅利，可以增強股東對於公司發展的信心，讓股東分享企業發展紅利，對於企業未來的資本市場估值、抗風險能力等表現都有重要的助益作用，可以提高企業的市場競爭力。”蔡學飛表示，當前，上市名酒作爲行業標杆與區域經濟支柱，分紅不僅彰顯了企業超強的頭部競爭實力與優勢市場地位，也在某種程度上反映了中國酒行業、名酒企的經營韌性與發展潛力，起到引領行業可持續高質量發展作用，對於酒行業的轉型升級有着積極的引導價值與標杆意義。

行業強分化趨勢明顯

就在頭部白酒企業熱鬧分紅的同時，一些白酒企業正面臨更大的壓力。

根據目前已發佈業績預告的白酒上市公司中，貴州茅臺、天佑德酒、水井坊的業績預警類型是略增，伊力特、岩石股份是業績預增。

但是有幾家酒企在2023年已經出現虧損。公告顯示，皇臺酒業自2021年後首次出現虧損。皇臺酒業披露，2023年預計虧損1100萬—1600萬元。皇臺酒業認爲，虧損系公司爲提高市場佔有率、拓寬銷售渠道，增加了市場推廣宣傳、人員招聘及薪資等銷售費用。

此外，順鑫農業預計2023年淨利潤虧損2.5億—3.7億元；金種子酒預計2023年實現歸母淨利潤-1200萬—-2200萬元，扣非淨利潤-4800萬—-5800萬元。金種子酒方面稱，由於目前公司產品銷售仍以中低端產品爲主，高端產品馥合香系列年內換新上市尚處於品牌推廣期，需要投入較高的市場費用以維護並拓展市場份額，進而影響了公司業績；海南椰島預計2023年度淨利潤虧損1.1億—1.3億元。

就此，在沈萌看來，此前白酒產能建設過剩，疊加消費需求結構性調整，加劇市場供需失衡，部分不具備品牌優勢的企業會面臨業績下滑的風險。“當投資者整體信心不足時，即使具有較強防守能力的白酒板塊也受到明顯衝擊，但隨着股市回升，業績表現穩定的企業仍會受到市場關注。”

肖竹青認爲：“從酒企的業績表現分析，中國酒業強者恆強、弱者更弱趨勢在提速。”

肖竹青舉例說，比如貴州茅臺提出美酒終端、美食終端和美好生活終端重點工作計劃，提出2024年要啓動大終端戰略；瀘州老窖已經完成了在全國90萬個終端的有效覆蓋和實際控制，通過五碼營銷將經銷商、配送商、零售終端、消費者實現了利益一體化。

記者注意到，近日，瀘州老窖總經理林鋒在經銷商大會上強調了區域精耕、渠道下沉、加速消費市場擴容提質。他表示，2024年公司將堅定“千一萬三”、“雙124工程”建設目標，以高覆蓋、高滲透、高開瓶作爲區域市場突破核心，持續推動區域市場下沉競爭和渠道終端擴容機制。推進基地市場“挖井工程”，全面下沉縣鄉鎮村，打造“百億四川”；啓動百城計劃2.0，實施“渠道擴容工程”和“年度戰略零售商”評選，加快終端網點擴容和核心終端提質；深化渠道立體化建設，系統實施餐飲渠道“124工程”，加快推進專賣店2.0門店招商佈局，專項推進內容電商、異業、特通等新興渠道的拓展。

“所以說，在龍頭白酒企業所倡導‘進攻營銷’大趨勢下，各大品牌在每一個省、每個地級市和每一個縣城、鄉鎮都已經開啓短兵相接。內卷化殘酷競爭，前置性的費用投入和養兵千日、用兵一時的大規模人海戰術、人力資源投入，已經成爲很多區域酒廠不可承受之痛。”肖竹青表示。

中信建投證券在研報中分析稱，名優產品提價後有望激發渠道積極性，引領行業價格走勢，同時，優質品牌動銷速率明顯佔優，亦可通過渠道擴張繼續提高市佔率，品牌分化仍在繼續。

（編輯：於海霞 校對：燕鬱霞）

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