一大信號徹底引爆！外資狂買217億創歷史 市場瘋狂加槓桿
2007年的時候，一位知名經濟學家提出過一個理論，叫資產重估。套用在今天這個市場，似乎也並不違和。
2021年5月25日，離519並沒有太久，A股市場終於爆發了。上證指數收漲2.4%，創逾7個月最大單日升幅；創業板指漲2.79%。“牛市旗手”券商股引領大金融爆發，白酒牽頭大消費走強。兩市成交額時隔3個月再破萬億。
最值得注意的是，據Wind數據顯示，北向資金全天大幅淨買入217.23億元，超越2019年11月26日創造的214.3億元，刷新歷史新高。這背後是人民幣大升值，今天離岸人民幣兌美元漲一度突破6.396，爲2018年6月以來新高。
另一方面，二級市場的槓桿水平亦快速拉高。據WIND數據，截至4月20日，融資規模爲1.5025萬億元，而這一數據到5月24日已經接近1.5450萬億元。在短短14個交易日中，這一數據暴漲超400億元。
綜合種種因素來看，這其中有一種資產重估的意味。那麼，這樣的市場是否具備持續性呢？
關於今天大漲的事實，無需太多闡述，指數和板塊皆釋放出了激情。首先來談談結構。
從上漲的板塊來看，首推券商這一被譽爲“牛市旗手”的板塊，該板塊今天的確起到了引領市場的作用。證券ETF的漲幅都超過了4%。關於券商股上漲有幾個說法：一是券商股已經跌了許久，估水平較低，基金配置少；二是關於引入T+0交易機制的傳聞不斷；三是近期又有關於調整印花稅的說法。其實，無論傳聞有多少，鐵律只有一條，那就是便宜。
其次是大金融。大金融和券商股有一個共性，那就是便宜，都調整了許久。比如保險股，最近小半年幾乎一直在調整。銀行股經歷去年末一波反彈之後，亦持續走低。而這些股票的估值水平並不差。
第三就是白酒。這是一個不得不說的板塊，因爲他對應着外資的動向。外資向來喜歡消費，而白酒又是消費板塊裡商業模式最討喜的板塊。其實，近期二三線的白酒股已經漲了不少，有的已經創出歷史新高。但有一隻股票在今天之前並沒有動，那就是貴州茅臺。今天，該股大漲6%，成交突破146億，爲上證指數貢獻了近15%的漲幅。
隔夜，仁懷市政府發佈《綱要》，公佈了2035年的遠景目標：推動茅臺“兩個10萬噸”目標早日實現。政府發話將傾力支持茅臺集團及其子公司技改擴能，助力其成爲全省首家“世界500強”企業。全力支持茅臺集團繼續做大做強，按照“三翻番、雙鞏固、雙打造”計劃，到2025年，茅臺集團營業收入達到2000億元。
第四是，其實今天主要是漲指數。從上漲的結構來看，漲停的個股僅爲76只，絕大部分上漲的股票漲幅都在3%以內，這一比例佔到上漲個股數量的81%以上。與平時指數漲幅不大，但個股精彩紛呈的局面相比，今天的賺錢效應並沒有想象的那麼大。
首先是北上資金，據Wind數據顯示，北向資金全天大幅淨買入217.23億元，超越2019年11月26日創造的214.3億元，刷新歷史新高。其中滬股通淨買入額達168億元，大幅超越2020年2月3日創造135.9億元，同樣刷新歷史高點。這意味着，今天推升指數的功勞很大一部分可能來自北上資金。值得注意的一點是，今天雖然北上資金淨買入創新高，但來自北上資金的成交規模並不大，僅1223億元。這意味着，外資是在“硬買”，而且做多的分歧在縮小。
另外有一點是，五月份合計才淨買了273.61億元，今天一天就淨買217.23億元。爲什麼是今天，是否具備持續性，亦相當有觀察價值。
從槓桿資金的角度來看，也讓人嚇一跳。五月份以來，A股融資規模持續放大，5月份已經擴大了400億。還有一個指標是，融資餘額佔流通市值的比重，在融資規模不斷擴大過程當中，這個比重逐步下降至2.32%，而在2015年高峰期，這一比例達到過4.5%以上的水平。這意味着，還有加槓桿的潛力。
從ETF份額的情況來看，其實與市場的走勢相反。以券商股爲例，最近幾周，券商ETF的份額持續下滑，但券商股的表現卻很活躍。從整體來看，股份型ETF的整體份額最近一週也出現了下滑的情況。顯示，還是有一部分資金在持續賣出。
首先，指數突然暴起，成交量放大之後，一般不會很快結束，短期之內的持續性在很多情況下都能保持，比如5月14日之後的行情。但此次行情的內涵與去年底和今年初的抱團行情可能會有較大差別。那次主要是抱團股，這次不少經歷長時間調整的優質股應該會有表現。此外，類似於今天這樣的大漲，持續數個交易日出現的可能性並不大。因爲，上週末金融委定的調子依然是平穩。
其次，行情的持續性取決於人民幣的走勢。在一定程度上，A股依然會受到外資的影響。若人民幣持續升值，外資依然會大舉殺入。最近的行情，非常有可能就是因爲人民幣升值預期導致。
第三，在目前形勢之下，導致行情出現夭折的變量大概率來自外圍。近期，最大的變數很可能是G7會議。英國政府擬於6月中旬在英格蘭西南部一處海濱度假勝地（康沃爾郡海濱度假小村卡比斯貝）舉辦七國集團(G7)領導人會議。從近期美國的動作來看，解決了歐洲的稅收衝突，解決了中東巴以衝突，很快也可能結束伊核談判，最近又持續與日本和韓國會面，緩和了與俄羅斯的關係，G7期間還有可能實現拜登與普京的會面。種種跡象表明，G7可能會出現一些不利於中國的情況。在這種情況下，資金能否持續演繹多頭，值得關注。