廣發證券郭磊：房地產長週期調整或未完成，明年量價企穩可期

近日，在Wind“首席經濟學家展望2025”論壇上，廣發證券首席經濟學家郭磊發表演講指出，過去幾年中國房地產市場經歷了量價調整，導致整個房地產基本面持續變化，這一變化在租金收益率上表現爲震盪上行。

郭磊分析稱，房價下行導致租金收益率相對上行，特別是在一線城市如北京、上海，其租金收益率已高於三年前的水平。最新數據顯示，百城租金收益率已回升至2.3%左右。這一現象引出了兩個重要結論：

首先，房地產市場的長週期調整可能尚未最終完成。理論上，租金收益率應等同於長期無風險利率，如30年國債利率加上一定風險溢價。目前2.3%的租金收益率意味着風險溢價已回到0以上水平，顯示出房地產市場已變得更爲健康，不再是負溢價狀態，居民部門不再將房產視爲穩賺不賠的投資品。

其次，從短週期來看，今年租金收益率開始高於五年期定存和理財產品收益率，爲明年房地產市場的量價企穩提供了基本面基礎。郭磊預計，本輪短週期房價環比企穩轉正及銷售量同比增速回歸，明年具備一定條件。

郭磊進一步指出，儘管房地產市場的長週期調整仍在繼續，但從短週期來看，租金收益率的變化預示着市場可能趨向於量價企穩。這一變化對於理解房地產市場的當前狀態和未來趨勢具有重要意義。

本文源自：金融界