先探／謝金河：中美貿易戰的心理恐懼
文／謝金河
中美貿易戰愈演愈烈，帶給臺股新的衝擊，表現最明顯的是內資與外資的不同效應，最有趣的指標出現在臺股三大指數上面，加權指數與摩臺指在今年六月二十三日到達最高點，加權指數寫下一一二七○．一八的新高，摩臺指到四二三．二，後來隨着美國二月小股災帶來的震盪，摩臺指數一度下殺到三八○．四二，加權指數跌到一○一八九．○四，此後外資一直站在賣方。
根據彭博統計資料，到七月九日爲止，外資賣超臺股九七．二億美元，高居亞洲之冠，超過第二的泰國六一．三億美元，印尼三六．二億美元及南韓的三四．四億美元，而如果統計到七月十七日爲止，外資賣超臺股集中市場的金額已達二八七六．九七億元，這個金額已超過二○一一年外資賣超臺股的二七七六．四八億元，那一年加權指數大跌一九○○．四三，但是今年外資賣超臺股將近三○○○億元，但加權指數到七月二十四日爲止，仍上漲三五二．五三，最大原因是內資拱起了臺股半邊天。
貿易戰升溫 內資轉保守
臺股三大指數走勢中，櫃買指數跟加權指數與摩臺指不同調。櫃買在今年二月美股小股災中從一五五．七四折返一三六．八八，但是卻在六月寫下一六○．四一，櫃買指數從二月的一三六．八八到六月的一六○．四一，在這段時間大漲十七．一九％，臺股量能表現充沛，原來內資齊聚從顯卡族羣、被動元件、矽晶圓、MOSFET、整流二極體等漲價概念股上面，國巨更是成爲全球飆升最大的個股。
這段期間外資大舉賣超臺股，壓抑了加權指數與摩臺指表現空間，統計到七月十七日爲止，外資賣超鴻海九二一九八三張，臺積電四四四三三二張，臺達電一一○二一八張，國巨賣超也達三四○二四張，外資賣超集中在這四檔個股上，單是賣超金額就超過二○○○億元以上，遭到外資賣超的個股股價也跌不休，像臺積電除息前後，從二六六元跌到二一○元，鴻海更是從一二二．五元跌到七九．五元，臺達電更是寫下五年新低，罕見跌破百元大關，只有基本面非常搶眼的國巨沒有出現較大下跌。
內資取代外資成了今年臺股最大的亮點，不過隨着中美貿易戰升溫，內資態度轉趨保守，七月六日川普開始對中國三四○億美元商品祭出二五％關稅，這一天櫃買指數下殺到一四四．三五，跌破年線，這一段從一六○．四一到一四四．三五的跌勢，乍看指數只有十％的回檔，但是很多反應中美貿易戰可能造成負面影響的個股跌勢卻十分猛烈。
最具代表性的是工業四．○概念的上銀、亞德客ＫＹ與直得，大家擔心中國設備投資可能趨緩，上銀的股價一下子從五三○元殺到二八五元，股價慘跌四六．二％，亞德客從六二一元殺到三○八．五元，股價狠跌五○．三％，直得從二一一跌到一二七．五元，也跌了三九．五七％，如果從基本面來看，亞德客上半年營收八一．七一億，仍比去年同期成長二七．五％，第二季的四五．六一億也比第一季的三六．○九億，成長二六．八％，上半年亞德客獲利可能超過一個股本，但股價卻率先腰斬；上銀也是連續創單月營收新高，上半年營收成長五二．五％，第二季營收七七．八四億也比首季六五．五三億成長近二○％，但是股價依然大跌，從股價先於基本面來看，下半年狀況可能不是很妙，這種股價跑在前面的現象都出現在今年領先大漲的漲價概念股身上，這些個股都是內資着墨的目標。
顯卡的撼訊從四二○殺到一一一元，現在底部有浮現的味道，股價一口氣修正了七三．五七％；青雲從一二○跌到四一．一元，股價跌了六五．一五％；這些內資重押的個股，一方面是技術面基期太高的修正，一方面是基本面跟不上技術面的股價調整，所以今年內資股的調整從顯卡股到被動元件，像國巨從一三一○元下殺到八○二元，奇力新從二○八元跌到一三六元，大毅從一五五．五元跌到八五．一元，股價一下子修正了四五．二七％，禾伸堂從三○一跌到一八九元，也跌了三七．二％，被動元件是基本面最強勢的族羣，但股價也擋不住技術面的調整。
這個調整再到矽晶圓，環球晶從六四二下修到四四○．五元，臺勝科從一八一元跌到一二三．五元，二線的嘉晶從九三．四元下殺到六一．九元，整流二極體的強茂從七○．一元殺到四二．四元。在興櫃市場，今年漲幅最耀眼的伺服器廠緯穎也從六一九．九元殺到四○一元，這是內資減碼造成的股價調整。（全文未完）
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