先探／謝金河：美國總統選後戰略佈局
文／謝金河
全球矚目的美國總統大選，七日終於出爐，歐巴馬以三○三張選舉人票打敗羅姆尼的二○六張，選舉人票乍看相差很多，其實雙方總得票數差距不到一％。整體而言，歐巴馬這回比上次對上馬侃的三六五對一七三張選舉人票要難選一些。
連任的「利空」
歐巴馬的勝選也符合了金融市場的期待，不過十一月七日歐巴馬當選的美國股市第一個交易日，金融市場立刻出現風雲變色的局面，道瓊指數在七日歐巴馬當選當天，大跌三一二．九五，不但跌破一萬三千點關卡，也跌破半年線，道瓊一度退守一二八七六的年線；顯然美國股市已到了退無可退的臨界點，假如年線不守，美國由多翻空，對全球股市壓力都很大。
美國債券天王PIMCO的葛洛斯說，美國總統大選已經結束，全球經濟的不確定依然橫在眼前，單單選舉一個總統，不足以恢復全球的經濟成長；選民選出歐巴馬連任，立刻想到美國財政懸崖的問題，大家預期歐巴馬的新政府會削減預算，還有一連串加稅措施，馬上要討論的是股利稅可能從一五％，提升到二○％或二五％。
想到現實的問題，股民立刻腿軟，除了道瓊大跌外，S&P 500下跌三三．八六，NASDAQ大跌七四．六四，費城半導體也下跌一○．三五，美國四大指數都下跌逾二．三六％。歐洲股市原來上漲，也被美股大跌拖下水，其中英國下跌九三．二七，德國跌一四四．九三，法國也跌六九．○七。
美股反轉壓力不輕
前一日原本西線無戰事的亞股，八日也出現大跌勢，香港大跌逾五百點，臺股有大手護住權值股，如臺積電、大立光、聯發科、鴻海等，加權指數只小跌四四．五五。
其實這一週除了美國總統大選外，中國在八日的十八大也正式召開，這是一場中國新權力結構重組的競技場。未來東西兩大陣營，將由歐巴馬對上習近平，這回合對美國、中國都是極具關鍵的四年，從股市的角度來看，這兩大陣營卻完全呈現不同的兩樣情。
從投資戰略上，中國享有低基期的優勢，美國則是多頭走了三年，這回基期很高，反轉壓力並不輕。
回頭看看中國，雖然深滬股市回到十一年前的低點，但是中國即使開完十八大，股市看起來都很難恢復昔日的活力，因爲這回中共中央對印鈔票救市很審慎，中國下一步要進行的是產業結構的重組。我的看法是，中國股市再跌有限，但是要上漲也是阻力重重。十八大之後的中國股市基本型態是「慢牛」，這個牛市會很緩慢，但相對全球股市多數在高檔，中國股市相對安全很多。
美國總統大選落幕，中國十八大也底定之後，全球經濟仍然迴歸基本面，那麼臺股與美國連結的可能風險會大一些，APPLE組裝概念股恐怕要格外小心。目前APPLE的ＰＥ已降到十三倍以下，臺灣的供應鏈恐怕也會遭到壓縮。
這些年來，臺資企業在香港出現一些奇葩，像臺資食品三雄，從康師傅、旺旺，到統一中控，過去十年來維持長線多頭格局，實在了不起；今年統一中控更從四．一七漲到一○．一港元，漲了一倍多，旺旺從二．二漲到一一．六八港元，目前ＰＥ高達四三．六倍，這是臺資股三盞明燈。
ＴＤＲ回過神
臺資企業另一個強項是通路，最近高鑫控股從八．四七港元漲到一一．三二港元，頗有挑戰新高點一二．○六港元的企圖。有趣的是，高鑫的本益比與旺旺打成平手，未來若看成長潛力，高鑫可能略勝一籌。
臺資另一家鞋業通路商達芙妮表現也很平穩，鞋業製造裡的九興與裕元表現都可圈可點。裕元工業今年業績表現很好，也讓臺灣的寶成工業沾了光。證所稅上路後，大家可留意臺資企業股。
回頭看臺股，證所稅上路看來已無轉圜餘地，馬總統爲了「公平正義」四個字 ，好像把臺股點了穴道，未來活力將減弱。這次市場大戶並沒有採取摜壓指數的方式，來讓政府感受壓力，而政府也害怕證所稅實施前股市大跌，因此，國家行庫護盤積極，臺股也能挺在七千點以上。不過弱勢格局已成，未來臺股只能隨波逐流。
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