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先探／大戶的低價獵物

川金會落幕後，美、中貿易戰卻再度升溫，川普總統警告除了已宣佈對五○○億美元中國貨品加徵二五％的關稅外，若中國再度提高關稅，則美國將在對二○○○億美元中國貨品課徵額外關稅十％，六月十九日，中國上證指數聞訊跳空跌破三○○○點大關、跌幅達三．七八％，全球主要指數無一能夠倖免。

加權指數六月初氣勢如虹，離今年最高只差九點，然外資再度轉買爲賣，並擴大賣超金額，指數回到中期均線附近，國際股市除中國上證與深圳同步跌破低點，均線形成蓋頭反壓的空頭架構外，港股也跟着退守年線；另外，韓國股市跌破所有均線與今年低點，而歐洲最重要的德國股市也再次回到年線附近。

外資賣超、融資增加

臺股在國際股市當中，仍算得上是相對不弱，主要原因在於結構上的重大變化，自去年下半年開始，外資持續退場，今年更是加大賣壓，除一月隨新臺幣升值買超外，已是連續減碼五個月，權值股成爲外資提款機，然而卻尚未扭轉多頭趨勢，最重要的關鍵因素在於獲得內資力挺，櫃檯指數更爲明顯。

櫃檯指數今年高點在六月，而非加權指數的一月，雖然近日跟着拉回修正，然相較於加權指數高檔震盪，櫃檯指數的中長期均線仍在向上走揚。此外，近期盤面的籌碼結構也值得留意，一是加權指數近二○個交易日的平均量能超過一六○○億元，櫃檯指數也逾五○○億元，兩者平均量能都較過往明顯增加。

而第二個值得留意的在於外資買賣超與融資餘額變化，先由融資餘額來看，去年加權指數上漲幅度爲十五．○一％，融資增加四○六．六一億元、三○．七％，而今年至六月二十日（融資餘額統計至十九日），指數漲幅僅二．六七％，然融資卻大幅增加一九四．二八億元、十一．二三％，出現明顯加速。

外資自去年七月分開始由買轉賣，下半年共計賣超一一一○億元，然卻也是融資餘額快速增加的起漲點，下半年融資增加二七一．二七億元，佔去年整體增加金額六六．七％；而今年外資賣超的動作更大了，隨着新臺幣於一月升至逼近二九元后回貶，目前已是貶破三○元大關，整體賣超突破二○○○億元。

從籌碼面角度來看，平均成交量能增加，表示股市屬相對熱絡，而外資賣超與融資增加，則顯示臺股正在進行換手動作，雖然根據過往經驗與書本上的理論來看，短中期可能不容太過樂觀，但若是國際政經局勢回穩，全球景氣持續復甦，基本面仍將帶來支撐，甚至產生推升力道，且外資也或有回補可能性。

本波下殺當中，可以趁機觀察短線上到底是誰在裸泳，而在另外一方面，卻也是逢低撿便宜具有基本面好股的時機，目前盤面上具基本面支撐的人氣股，最受矚目的就是被動元件，尤其是龍頭國巨更是動見觀瞻，此外包含矽晶圓、光學、二極體、MOSFET與光碟片等產業，也都是多頭輪動的命脈。（全文未完）

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