外銀：全球經濟短期樂觀、長期挑戰

法國巴黎銀行財富管理預期，全球經濟的新格局是「短期樂觀與長期挑戰交織」。圖／本報資料照片

外銀評估2025年全球經濟成長及主要市場影響

過去兩年通膨和利率衝擊在消退，實際收入的增速達到20年最高水準，信貸增長開始走高，房地產市場也出現開始轉向的跡象，瑞銀認爲，預期美國經濟增長無法持續，未來兩年全球經濟增長將從3.2％放緩至2.6％；匯豐銀行指出，明年GDP增長率約爲2.6％，較今年放緩；法國巴黎銀行財富管理預期，全球經濟的新格局是「短期樂觀與長期挑戰交織」。

瑞銀投資銀行全球首席經濟及策略研究主管Arend Kapteyn在最新《瑞銀全球經濟與市場展望2025～2026年》內表示，預計未來兩年全球經濟增長將從3.2％放緩至2.6％，部分原因是美國目前的經濟增長可能無法持續，但主因是美國加徵關稅將對大陸的經濟造成損害。

匯豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華強調，川普計劃提出的各項政策措施皆可能會對全球貿易和GDP成長產生不同影響，但在減稅措施生效之前，川普的關稅和移民政策可能會先對經濟產生影響，導致經濟成長和通膨出現惡化，政策利率走向也可能比匯豐的預測更高。美國可能在2026年開始實施寬鬆的財政政策，但關稅和移民政策對通膨的影響可能會在明年便出現。

日本方面因美國選舉結果及聯準會降息預期重新定價，近期日銀解釋稱，匯率變動現在更有可能影響物價，是因爲企業行爲轉向提高薪資和價格，因此若日銀對日圓的急劇變化做出反應是合理的，因爲它對進口通膨和成長產生實質影響。

法巴銀財管說明，未來幾季美國經濟將受到正面推動，因此短期是樂觀的，但可能在2026年逐漸轉爲負面。隨着美國經濟接近充分就業，更多的財務刺激和關稅措施將推升通膨，預期川普會將關稅威脅當成談判籌碼，因此實際調整幅度可能低於市場預期；歐元區陷入經濟衰退的風險偏低，基本面穩健；大陸仍有擴大財政刺激的空間。

隨不確定性降低，加上烏克蘭和中東局勢可望趨緩，未來數月全球經濟成長將受惠於市場信心回升及能源價格走緩，中期關稅措施可能帶來負面影響，長期經濟成長帶來挑戰。