投資市場面臨二低一高 三乘三策略佳
▲今年投資人面臨「二低一高」困局，投資人想債轉股、享受股市推升力道，首先恐要面臨市場上沖下洗的震盪風險。
今年投資人面臨「二低一高」困局，首先是全球的超低利以及低度成長環境，讓國人最愛的配息型產品高收益債、新興市場債，和高股息股票能提供的收益與過去相比恐怕有限，預估今年收益率分別約爲6%、4%至5%，以及3.5%；此外，延續去年債轉股趨勢，全球市場波動有增無減，投資人想債轉股、享受股市推升力道，首先要面臨市場上沖下洗的震盪風險。
德盛安聯收益成長基金經理許廷全表示，以高收益債、可轉債及成長股搭配選擇權三種資產，創造股息、債息與資本利得三種收益來源，可望能爲今年「二低一高」的投資困境解套，三乘三投資策略成爲當前追求「收益成長」的較佳選擇。他強調，這種三合一黃金比例投資，能組成「隨漲抗跌」的投資組合。
許廷全認爲，比較收益成長組合、全球高收益債和全球高息股三種資產報酬和風險即可發現，收益成長組合有三種收益來源的挹注，統計過去二年年化報酬率爲15.52%，較全球高收益債和全球高息股表現爲優，此外，在多重資產、風險分散的防護下，收益成長組合過去二年年化波動度爲6.41，僅略高於全球高收益債，但大幅低於全球高息股，風險調整後報酬也較其他二類資產爲佳。
細究「收益成長」投資組合不論多空市場都有出息來源，更能有效的爭取收益，許廷全表示高收益債、可轉債及成長股搭配選擇權約佔整體配置的各三分之一，其中，高收益債與可轉債有固定債息。
而成長股搭配選擇權，許廷全認爲，除了能爭取現金股利外，還可以透過Coverd Call（持有現貨並搭配賣買權）賺取波動財，以2008年爲例，在市場大幅波動下，賣買權所賺取的權利金收入年化約10%。也就是說，不論市場多空，這樣的投資組合都能產生收益來源，進一步抵銷市場波動可能造成的損失。