天士力生物掙扎求存：老闆百花齊放
作者|張銳
主編|戴鷺
從港交所撤回上市申請後，天士力生物想到科創板來碰碰運氣。自從9月3日提交科創板招股說明書以來，天士力生物一直沒多大動靜。9月29日，交易所履行了問詢義務，至今公司尚未回覆。
而據招股書披露，2017年、2018年和天士生物歸屬於母公司股東的淨利潤分別爲-1.11億元、-0.67億元，2019年虧損額急劇擴大，達到3.55億元。截至2020年3月31日，天士生物未分配利潤爲-7.13億元，處境分外艱難。
從港交所“換錨”的這一年半里，天士力生物除了虧損加劇。沒有在經營和研發上表現出任何亮點。與2019年6月在港交所提交的招股說明書相比，公司核心產品銷售下滑近10%，董監高和核心技術人員的薪酬反倒是大幅上升。
天士力生物科創板招股說明書顯示，2019年高管及核心技術人總薪酬1403.49萬元，比2018年的413.31萬元翻了近兩番。
雖然列出了14款在研藥物，實際上天士力生物的研發管線十分單薄，除了2011年就已經上市的普佑克之外，後續藥物幾乎是斷檔的。也就是說，近十年來，天士力重點打造的生物醫藥板塊幾乎就沒有做出任何東西來。
天士力老闆的百花齊放
天士力生物是天士力集團的生物醫藥平臺，但自從成立以來，一直就沒作爲公司經營重點進行開發。
2001年，天士力生物的前身上海天士力藥業成立，這家公司的主要業務就是承接軍事醫學科學院生物工程研究所研製的一類新藥“重組人尿激酶原”。
天士力的創始人閆希軍夫婦是部隊出身，公司最核心的產品複方丹蔘滴丸也是閆希軍在部隊任職時期發明的，得到了軍事醫學科學院在技術上的很多支持。有了這一層關係，使得天士力很方便的就和軍科院在產業上有了對接。
1986年軍科院就開始啓動了“重組人尿激酶原”的研發工作，直到2001年才完成了I期臨牀。當時天士力決定投入1.5億元開發這個產品，併成立了上海天士力藥業。2011年，該藥完成了臨牀研究成功上市，這就是現在天士力生物的唯一一款產品：普佑克。
在這個過程中，天士力憑藉主打的複方丹蔘滴丸，年營業額從2001年的6.85億元增長到2011年的65.7億，十年十倍。
天士力的成功有中國心腦血管疾病高發的客觀原因，也有常年學術推廣的主觀原因。尤其是1997年12月份得到原國家科委的支持，複方丹蔘滴丸直接向美國FDA申報新藥臨牀試驗申請，成爲中藥國際化的領軍者，創造了良好的市場口碑。
儘管此事在2017年徹底宣告失敗，但並不影響天士力靠這個名頭在外張揚了20年。
可以說，這段時期的天士力是“躺贏”的，閆希軍在順風順水的時候也多了很多愛好，例如他2007年去雲南普洱贈藥，與時任普爾市委書記、後因酷愛收藏百萬元級“極品普洱”被抓的沈培平相識，在沈書記的力邀下在雲南投資建廠做茶飲品牌“帝泊洱”。
有了茶葉，自然還要好水。閆希軍又親自主持了以帝泊洱爲龍頭的一系列新產品，包括與萬達、恆大等地產老闆一起北上找礦泉水。天士力在松花江左岸、長白山西麓找到了一處水源地“天士力泉”，開發了小分子礦泉水。
至於國臺酒業、金士力佳友“帝瀾系列化妝品”等市面上的熱門業務，閆希軍更是一個都沒落下，唯獨就沒有好好發展生物醫藥板塊。
天士力生物整合始末
上海天士力藥業就一直不鹹不淡地運作了10年，直到2010年，天士力“少東家”閆凱境出山組建天士力創世傑公司，天士力的生物醫藥夢想才往前推進了一步。
2010年5月，天士力通過與法國TRANSGENE公司合資的方式創立天士力創世傑。TRANSGENE公司是知名的法國梅里埃集團子公司，天士力希望通過對方的研發能力，引進一些品種，擴充生物醫藥實力。2012年，雙方就簽署了協議，天士力創世傑從法方引進了4個品種。
客觀的說，天士力創世傑研發的節奏偏慢，直到2014年6月，引進的四品種之一T601才啓動臨牀前研究。這使得天士力創世傑至今沒能拿出一個進三期臨牀的產品。
但這並不妨礙天士力整合生物醫藥板塊上市。2017年底，香港開放未盈利的生物醫藥企業赴港上市，天士力看到了機會：讓已有盈利的上海天士力牽頭，裝入天士力創世傑，以及2017年與上海賽倫生物合資成立的賽遠生物，拼湊成了一個生物醫藥企業，即申報上市的天士力生物。
從天士力生物的研發管線也能明顯看出這種拼湊痕跡，心腦血管業務是原上海天士力藥業的核心業務，腫瘤及自體免疫中一部分來自賽倫生物，一部分來自天士力創世傑，消化代謝業務則主要依靠天士力創世傑。幾個治療領域之間幾乎形成不了協同。
而且，天士力生物的在研藥物大部分都處於臨牀前研究階段，除了普佑克及其增適的研究之外，其他品種的研發進度都偏慢。尤其是已經運作了8年的天士力創世傑手中幾個品種，目前均未能進入二期臨牀，讓人難以判斷其前景。
普佑克進醫保難解困局
核心產品普佑克的開發也並不理想。作爲心腦血管用藥，天士力完全有能力在終端開拓上“帶一帶”普佑克，畢竟複方丹蔘滴丸是心腦血管十億銷售額以上的“重磅炸彈”級品種，無論在品牌口碑還是醫院關係上，普佑克都不應該太差。然而該產品上市9年，直到2017年銷售額纔剛剛過億。
2018年普佑克進入醫保目錄，銷售額有了翻倍增長，達到2.42億元，然而2019年該產品不增反降，只做到了2.26億元。
2019年，天士力生物銷售費用達到1.6億元，是銷售額的70.79%。這其中增幅較大的是職工薪酬部分，銷售人員的工資竟然增長了近1.3倍。管理費用中，最亮眼的也是薪酬部分。天士力生物在2019年給管理人員發的工資總數較上一年增長了200%！公司自己的說法是“不斷引進各類管理人才”。
可是公司自己披露的數據顯示，2018年全公司共592人，2019年共684人，並未見人員大幅增加。那隻能是說天士力生物的員工工資在過去一年都有大幅增長。
錢多事少，這樣的良心企業上哪裡去找？