Smart智富／張錫：推動TIS上路救臺股
臺股成交量急凍，2016年12月底又出現5字頭交易量（12月21日臺股成交量580億元），各界都在問「怎麼辦？」投信投顧公會理事長、國泰投信董事長張錫認爲，政府若要用稅負優惠刺激臺股，應仿國外個人儲蓄帳戶建立TISA，只要投資人定期定額扣款買臺股基金，就給予稅負優惠。
2016年當選投信投顧公會理事長的張錫，有20多年臺股投資經驗，擔任理事長後，積極爲臺灣資產管理產業尋找出路，先是奔走遊說立法開放私募股權基金設立，讓證券、投信從業人員能有更多創新空間。同時，也爲提振臺股成交量尋找藥方，目前公會正與業者、主管機關溝通設計TISA的可行性。針對規畫中的新制、以及刺激臺股成交量可能方案，張錫日前接受《Smart智富》月刊專訪，以下爲訪談紀要：
《Smart智富》月刊問（以下簡稱「問」）：臺股基金近年績效不差，規模卻持續萎縮，原因爲何？公會如何挽救？
張錫答（以下簡稱「答」）：當一個東西愈來愈小，就會造成一種負循環。趨勢往下就會加速，臺股基金規模不斷萎縮就是陷入這樣的負循環。
站在公會立場，要讓臺股基金規模擴大，需要下一些猛藥！要扭轉現在向下走的趨勢，一定要有一股力量把趨勢反轉上來，因爲趨勢不可能自然變好。所以我們現在試着推TISA—臺灣版的個人儲蓄帳戶。
答： 不一樣。在日本，他們有推「NISA」（Nippon Individual Savings Account，日本個人儲蓄帳戶）。這樣的帳戶會有稅負遞延效果，會給投資人免稅優惠， 去買這個（共同基金）產品，可能每個月在一定金額以內給予免稅額，可以做定期定額帳戶，讓投資人可以從應稅所得收入中扣除。
問：所以TISA會優先買臺股基金嗎？
答：就是要讓臺灣人優先買臺股基金。臺股基金經理人會幫你選股，是用定期定額和免稅化的概念協助一般人存錢。因爲有稅負優惠，才能讓臺股基金活絡起來。臺股基金有了這樣的資金挹注，股市自然就活絡起來，本益比也會起來，散戶、主力也都會重新回來。應該說，臺股基金萎縮跟臺股成交量萎縮是有關連性的。臺灣資本市場不活絡，對整個產業都是不利的。
問：TISA要如何執行？需要在投信開戶嗎？
答：到哪裡開都可以，只要有一個帳戶就可以。就像買保險，1年2萬4,000元的稅負優惠、跟哪家保險公司買都沒關係。但是因爲有節稅優惠，整個市場就做大了。因爲有稅負優惠，纔會有行爲改變。要救臺股，如果每個人（每個月）有5,000元（定期定額）的免稅額度，那就很可觀了。多了幾百億在臺股裡面，每年幾百億、幾百億的把基金規模做上來，臺股就會活絡，經理人就可以有更多選股機會。
問：臺股交易量萎縮，但ETF卻蓬勃發展，這是什麼原因？
答：ETF這個工具因爲透明、成本低、容易懂，一直成長非常快。被動投資這一塊，這3年成長率非常快。現在全球已經是超過3兆美金的市場。因爲應用愈來愈廣、各類型的ETF也愈來愈多，追蹤的指數五花八門，再加上金融科技（Fintech）大量開始應用，ETF未來一定會是主要市場。
我很憂心投信這個行業，因爲臺灣大部分仍以主動式基金爲主。主動式基金需要很多人（管理），被動式基金（即ETF）只要幾個人就夠了。如果ETF迅速擴大，臺灣金融人才要去哪裡？現在投信工作的這些人才5年後怎麼辦？大學相關科系培養的學生以後要去那裡工作？5年後，機器人理財絕對是大趨勢，會讓被動式基金成長速度愈來愈快，主動式基金可能會愈來愈小，甚至被清算、合併。
所以我們希望可以推動另類投資，讓基金從業人員可以創造alpha（指創造超越指標指數的超額報酬），包括私募股權基金。這一塊機器人絕對沒辦法做，因爲要人力去追蹤案子，需要研究員去做財務分析、研究這個案子是否能夠回收、現金流怎麼樣，未來人才就可以轉到這邊，同時會對促進臺灣產業投資有幫助。如果這樣的公司做得好，就可以上市。
目前東北亞市場只有臺灣沒有，但要開放這樣商品，需立法通過，我們正在推動這項工作。推動私募股權基金、TISA這樣的新制度，不只是救臺股、是救臺灣！救臺灣的經濟跟從業人員！
★佑佑努力記 3年從零存款到百萬