螞蟻打新火熱：百億資金供不應求 券商系統被擠崩
（原標題：螞蟻打新火熱：數百億港元槓桿資金“供不應求” 券商系統被擠崩）
“沒想到螞蟻集團港股打新如此火熱。”一家香港券商業務主管向記者感慨說。
截至10月27日中午，他們準備的逾百億港元螞蟻集團港股槓桿打新額度幾乎用盡，這是他從業多年以來未見到的景象。
據悉，螞蟻集團擬發行16.71億股H股，其中面向散戶投資者的公開發售4176.8萬股，佔比2.5%；面向全球機構投資者的國際發售部分約16.29億股，佔比97.5%，另有15%超額配股權。
記者多方瞭解到，10月27日螞蟻集團港股打新啓動後，投資者迅速蜂擁而入。
據富途披露的數據顯示，截至當天早上10點，投資者的螞蟻集團港股打新認購額已突破100億港元，認購客戶數突破3萬人，到晚上6點，認購客戶數已突破9萬人，總認購金額破200億港元，認購倍數逾6倍。
老虎證券方面透露，通過其渠道參與螞蟻集團港股打新的金額在15分鐘內突破百億港元。
一位互聯網券商人士向記者分析說，由於內地不少投資者擔心螞蟻集團A股打新中籤率偏低，紛紛轉向H股打新。畢竟，港股打新遵循認購資金越大，中籤率越高的原則，只要採取高槓杆打新，就有機會獲得更高中籤率。
記者注意到，由於螞蟻集團港股打新火熱導致港元流動性吃緊，過去4個交易日香港金管局已累計向市場注資約330億港元，以緩解市場流動性。
有投行人士指出，按照發行價80港元/股估算，在港股大型金融科技公司板塊並不低，因此高槓杆打新投資者需防範股價開盤後衝高回落風險。
“對20倍槓桿打新者而言，若開盤後股價回調5%，就會導致打新本金損失殆盡。”這位投行人士指出。
槓桿打新資金“供不應求”
21世紀經濟報道記者從相關機構獲悉，螞蟻的港股打新認購非常火爆。據悉，由於港股螞蟻的公開發售太過火爆，甚至有港股券商系統因此一度崩了。
面對螞蟻集團港股打新熱，衆多香港券商早已預留鉅額槓桿打新資金。
比如匯豐銀行爲個人客戶預留逾1000億資金作爲螞蟻集團新股認購貸款。
耀才證券執行董事兼行政總裁許繹彬此前則表示，已有衆多客戶諮詢螞蟻集團港股IPO，暫時會預留350億-400億港元孖展（槓桿打新）額度，希望能做到500億港元。
與此同時，不少券商還向個人投資者提供高達20倍的螞蟻集團港股打新槓桿率，幫助後者增加成功認購的機率。
“大型銀行或許還有餘額，多數中小型券商的數百億港元槓桿打新預留額早已供不應求。”上述香港券商業務主管向記者指出。10月27日早上他們幾乎用掉了逾70%槓桿打新額度，很多散戶投資者都是提前預約了20倍打新槓桿率。
“這也符合港股打新的遊戲規則。多數赴港上市的企業都會給予一定幅度的股價折讓，以吸引更多投資者參與申購。因此散戶投資者可以輕鬆賺取一、二級市場價差收益。”他分析說。何況不少內地個人投資者覺得A股打新中籤概率偏低，紛紛涌入H股打新，進一步擡高了螞蟻集團港股打新熱度。
記者多方瞭解到，截至10月27日下午1點，螞蟻集團港股打新額已超過400億港元，相當於超額認購約11倍。
儘管衆多個人投資者都使用了20倍槓桿打新，但他們未必能拿到滿意的中籤率。因爲此次螞蟻集團公開發售部分僅有4176.8萬股，即便觸發回撥機制，在散戶打新認購額可能突破600億港元的情況下，中籤率依然會較低。
“目前有些個人投資者已通知我們，希望我們在暗盤市場撮合交易，讓他們以約84港元/股買入螞蟻集團港股新股，較發行價溢價約5%。”上述互聯網券商人士告訴記者。所謂暗盤交易，是新股正式掛牌交易前一個交易日下午4點14分-6點30分期間，投資者可以通過券商創設的暗盤交易買賣新股提前鎖定打新收益。
若暗盤交易時段的新股出現溢價交易，則表明市場對新股的追捧度依然強烈，預示新股開盤後的上漲機率更高。這也間接激發當前散戶投資者的螞蟻集團港股打新熱潮更上一層樓。
在他看來，當前螞蟻集團港股打新格外火熱，也與互聯網券商的促銷獲客活動有着密切相關。比如不少互聯網券商推出了“零本金”打新，即在螞蟻集團新股認購期間，這些新用戶尚未存入資金，同樣可以先申購1手新股，待中籤後在一定期限內完成繳費申購即可。因此很多內地投資者邊註冊辦卡，邊參與螞蟻集團港股打新。
面對螞蟻集團高槓杆打新熱潮不減，富途提醒投資者還需注意潛在打新風險：一是打新槓桿倍數不是越高越好，由於港股上市首日有一定概率破發，過高槓杆會讓投資者面臨更大虧損風險；二是部分互聯網券商儘管可以提供極高槓桿打新融資，但整個交易未必是通過香港聯交所正規渠道，可能隱藏合規風險。
國際配售提前兩天結束
值得注意的是，在散戶打新火熱同時，螞蟻集團面向機構投資者的國際配售部分也因申購火熱，決定提前2天結束申購，創下港股市場新紀錄。
記者多方瞭解到，在10月26日螞蟻集團啓動港股國際配售後，僅僅1個小時國際配售部分就出現超額認購，其中不少是逾10億美元級別的大額認購訂單，3小時之後，全球投資機構的認購金額輕鬆突破1000億美元。
“現在有些尚未參與認購的國際大型資管機構擔心國際配售部分超額認購額過大，直接影響自身的中籤率，因此紛紛向總部申請增加認購額度。”前述投行人士向記者透露。其中多家主權財富基金與國際大型資管機構還雙面下注——同時在A股與H股認購螞蟻集團新股，以提升中籤率。
一家歐洲大型資管機構亞太區首席代表向記者坦言，由於國際配售部分競爭過於激烈，即便他們追加了認購額度，似乎未必能拿到理想的額度。其結果是他們不得不在二級市場以更高價格買入，以滿足螞蟻集團在他們中國股票投資組合裡的配置比例。
他透露，針對後疫情時代中國經濟轉型發展趨勢，目前他們調整了中國股票投資組合的配置策略，加大新經濟、5G、高科技、醫療健康、ESG領域的股票配置，其中螞蟻集團作爲高科技與新經濟的代表企業，在中國股票投資組合的比重不低。
記者還獲悉，目前不少國際資管機構還擔心散戶打新認購火熱，正稀釋他們的認購中籤率。招股說明書披露，若螞蟻集團港股公開發售認購倍數達到10倍及以上，則觸發回撥機制，發售股份將從國際配售重新分配至香港公開發售——當認購倍數達到20倍及以上，香港公開發售股份總數最高將增至約1.67億股，佔H股總髮售股數的10%（於H股超額配股權獲行使前）。
“當前散戶認購額已超過10倍觸發回撥機制，反而激發他們更大的打新獲利熱情。”前述互聯網券商人士透露。目前部分散戶投資者正要求家人迅速開戶參與螞蟻集團高槓杆打新，以爭取更高的中籤率。
賣點分歧
A股的螞蟻打新同樣火爆，網下認購倍數達到284倍。
公開資料顯示，螞蟻將在A股發行不超過16.7億股的新股，其中初始戰略配售股票數13.4億股，供機構和個人投資者“打新”股票數3.34億股（綠鞋機制前）。
按照每股價格計算，綠鞋前A股募資總規模爲1150億元，其中面向A股機構和個人投資者的“打新”規模超過220億元。
根據10月26日晚間上交所掛出的公告顯示，螞蟻的初步詢價擬申購總量超760億股，網下整體申購倍數達到284倍。
多家投資A股的機構人士向記者表示，參與了螞蟻網下打新。此外，螞蟻的網上“打新”申購將在10月29日進行，大量投資人躍躍欲試。
玄甲金融CEO林佳義表示：“我們A股的打新基金都參與本次螞蟻的網下配售，目前參與產品均獲配。上週五報價入圍，目前配售額只能預估，等具體配售才清楚獲配份額。”
“據我所知，打新機構基本都積極參與到本次機會中。此外，我周圍朋友打算以個人名義參與螞蟻網上打新的也挺多。”林佳義說。
“目前螞蟻的估值較高，但由於上市後流通盤較少，預計還是能貢獻一部分無風險超額回報。”林佳義預計。
但對於打新後的選擇，林佳義表示，“由於我們網下打新首日開盤就會賣出，所以風險較爲可控，短期可以說是無風險的。”
他不建議普通投資者在螞蟻高開之後再去買入投資，“目前發行估值及上市後市場情緒衝高的估值明顯是嚴重高估，透支了多年業績，投資者應該耐心等待其回落到合理估值後再考慮配置”。
一家公募的投資總監表示，“我們參與螞蟻打新，很樂觀，覺得風險不大，建議投資人積極參與螞蟻打新。”但他表示，螞蟻打新獲配之後，“第一天看漲幅，我們大概率是賣掉的”。
另一家大型基金公司的科創板基金經理也表示，其管理的基金參與螞蟻打新，“大家基本都會參加，對打新的收益還是有期待的”。但其認爲，“大家打新目的基本都是兌現收益。”
格雷投資總經理張可興也表示，公司參與A股打新，“螞蟻打新現在這個定價，我們認爲短期可能會有一定的波動，特別是港股，可能有風險。但長期公司還是有很大的發展空間，也就是對應着更高的市值，所以如果長期拿住股票不會有太大的風險。”
“我們會長期持有，不會在螞蟻上市交易第一天就賣掉，當然如果第一天價格特別貴，也會考慮賣掉。”張可興說。
上德谷投資董事長趙立鬆表示，“我們公司參與了螞蟻打新的市場認購。我周圍的人蔘與度不是特別強烈，因爲估計中籤率可能會比較高。大家普遍的預期是，螞蟻上市第一天會帶動大盤啓動走一波行情，不應該立即賣掉。”
私募排排網未來星基金經理胡泊表示，“我們目前主要是通過認購公募基金來參與螞蟻集團的網下配售，因爲科創板的網下配售對私募要求較高，需要連續二個季度管理規模超過10億元。”
“目前螞蟻集團上市的定價68.8元，估值水平對應2020年的PE大概是47倍，在科創板上市之後，估計漲幅能到50%-100%，對應的估值水平大概在60-80倍或更高，可見估值已經處於一個相對較高的水平，所以我們認爲螞蟻初期的投資價值並不明顯，需要一段時間的整理和消化估值之後，纔是比較好的時機，因爲螞蟻集團未來的成長性還是比較確定的。”胡泊說。
“此次螞蟻集團採取A+H股共同發行的方式，所以對於個人投資者而言，港股打新反而是一種更好的參與方式。”胡泊說。
華輝創富投資總經理袁華明也表示，在資金和合規允許範圍內，會積極參與螞蟻打新。
“雖然在科創板和創業板IPO發行常態化和上市企業數量的增加背景下，新股的打新收益率在下降，新股破發的風險在增加，但螞蟻打新收益大體會有。這是因爲考慮到螞蟻上市對於A股市場科技創新生態體系建設的重要意義，定價、資金和政策層面對螞蟻IPO會有協調，來實現包括投資者在內的多方共贏。”袁華明說。
“當然，考慮到螞蟻的體量和新股定價，炒作空間不會太大，投資者不應有過高的收益率期待。”袁華明說。
方正中期資產管理部投資總監朱曙表示，“對於螞蟻打新，不建議大規模參與，螞蟻發行市盈率估值太高，整體市值太大，短期只有流通比例小的炒作價值，長期看如果螞蟻的願景兌現有投資價值，可等解禁後下跌時買入。”