旅文業務主力也是復星出售可選項? Club Med引來凱德投資

觀點網 郭廣昌旗下的復星國際,對出售重要資產的接受程度似乎在持續提升。

近日最新消息,凱德投資正與復星國際接洽,希望收購全球旅遊度假連鎖集團Club Med(地中海俱樂部) 約20-30%股份。

據外媒報道,交易金額可能達到數億歐元。而凱德投資事實上已擊敗包括某私募股權公司在內的多個競爭對手,成爲最有可能的買家。目前,雙方仍在談判中,尚未做出最終決定。

對Club Med的成功收購,曾是復星“快樂”業務板塊核心公司--復星旅遊文化集團發展歷程中的里程碑事件。

在2010年6月進行第一次入股之前,據信復星很早就開始注意到,這家1950年誕生於法國的度假村集團的發展潛力。

隨後,復星加強了對Club Med的控制力度,並在5年後贏下了股權爭奪戰。2015年2月,後者完成私有化從巴黎泛歐交易所退市。

2016年-2018年,復星作爲全資實控方對Club Med的業務模型和方向,進行全方位調整。包括定下全球拓張戰略;業務模式整體轉輕;將中國和亞洲提升爲重點市場,例如,爲迎合中國當時新興的短途度假熱潮,推出了全新品牌Club Med Joyview。

同期內,復星旅文以Club Med爲重要核心推動業務重組,將三亞亞特蘭蒂斯、當時還在建的太倉阿爾卑斯國際度假區、麗江地中海國際度假區,以及演藝品牌泛秀、Thomas Cook、旅遊目的地運營商愛必儂等,整合到同一框架。最終,助推復星旅文2018年12月在港股主板敲鐘上市。

在此之後,Club Med便一直是復星旅文最重要的收入來源。

資料顯示2024年上半年,復星旅文收入94.15億元,較2023年同期的88.99億元增長5.9%。以Club Med爲主體的Club Med及其他收入,則錄得81.93億元,同比增長9.14%。其佔集團總營收比例爲87%。而近三年來,該數據一直維持在80%以上。

同期,Club Med本體營業額創下歷史新高,達到88.94億元,同比增長10%,經調整EBITDA20.03億元,同比增長8%。

Club Med的重要地位,還體現在復星旅文於2023年變更了業績披露形式,將過去分散呈現的Club Med業務整合爲“Club Med及其他”呈現,一同得到單列的還有“三亞亞特蘭蒂斯”和“復遊會及相關業務”。

2023年以來,隨着全球出境遊恢復,Club Med業績迅猛恢復,在中國市場表現尤爲突出,因此也有動力執行“專注價格提升、容納能力增長及產品組合優化”的主要戰略。

目前來看,該策略推進良好。截至2024年上半年,Club Med在全球40多個國家經營66個度假村項目。其中,歐非中東是Club Med最主要收入來源與項目落子目的地,共擁有34個項目;亞太地區爲第二大業務板塊,擁有21個項目;其次則爲美洲。

而2024年上半年,Club Med完成了100%產能高端化,所有度假村都升級爲高端及尊享系列,最後一個三星級度假村項目在2024年3月關閉。

同時,Club Med平均每日牀位價格人民幣1922元,同比增長8%。平均客房入住率同比提升1個百分點爲70.4%。

Club Med的擴張也在持續。該公司曾預測到2026年,連同新開業及翻新項目,集團全年容納能力將較2023年增加約13%,2024年上半年的數據爲同比增長4%。

資料顯示,2023年Club Med就成功開業日本Club Med Kiroro Grand、法國Club Med La Rosière 尊享系列套房,以及兩個中國項目,地中海·白日方舟南京仙林度假村和地中海·白日方舟太倉度假村。

地中海·白日方舟是Club Med的第四條產品線,定位高端城市度假產品,聚焦中國一線及新一線城市,並優先佈局華東區域。

另外,Club Med預計在2024年新開3個度假村項目,包括中國地中海·鄰境黑龍灘度假村、法國Club Med Vittel Ermitage和Club Med Serre Chevalier,前者已經完成開業。

Club Med大步流星擴張的另一面,是母公司復星旅文甚至整個“復星系”的現金流困境。

近年來,爲維持經營同時保住最重要業務優勢,復星旅文持續剝離非核心資產籌集現金。

包括在2023年退出了愛必儂的景區和委託管理業務,出售了土耳其度假村Kemer,售後回租了法屬西印度羣島度假村Les Boucaniers,也向高盛出售Casa Cook及Cook's Club酒店品牌。數據顯示,復星旅文全年通過資產出售獲得淨收入3.33億元。

到2024年,4月Club Med出售了法國度假村Cargese,回收7800萬元資金。最新,該公司則選擇將2019年11月收購來的英國老牌旅遊社集團Thomas Cook,出售予波蘭在線旅行社eSky。

另外,通過上述一系列出售動作,復星旅文支柱業務Club Med採用租賃和管理模式的項目佔比已經達到85%,自持的重資產佔比下降至15%,未來還會進一步下降。市場預期Club Med是否會將“售後回租”引入中國內地市場。

如此看來,對復星旅文來說,出讓Club Med少部分權益或許是個不錯的可選項。何況交易對手可能是凱德投資。而凱德投資旗下旅宿業務板塊雅詩閣,是全球領先的服務公寓及酒店業主和住宿運營商,雙方存在業務合作的可能。