快手招股書裡的秘密，虧了94億還不夠，搖錢樹電商最怕辛巴出事

文|王涵

編|小戎

上市在即，“不低調”的快手又有了新消息。

1月25日，據香港信報，快手將在香港IPO中發行3.65億股股份，招股價區間爲每股105-115港元，籌資額或超480億港元。據瞭解，快手的香港公開發售部分比例僅2.5%。該股將於週二起公開招股。

▲2017年12月4日，快手CEO宿華參加烏鎮世界互聯網大會現場活動。圖/快手微博提供

短視頻第一股

最新招股書顯示，快手在2020年前11個月中營收爲525億人民幣，毛利爲人民幣209億元，毛利率爲39.9%，虧損則繼續擴大至94億元。產品指標方面，招股書顯示，截至2020年11月30日止十一個月，快手日活數據由截至2020年9月30日的2.62億緩升至2.64億，月活數據由截至2020年9月30日的4.83億微降至4.81億。快手電商GMV爲3326億人民幣，同比下滑21.45%。

其中，持續增加的成本中包括28億物業購買費用。快手在招股書中透露，北京快手購買總建築面積約11.42萬平方米的若干物業，總對價（含稅）約人民幣28億元，及租賃總建築面積約11.95萬平方米的若干物業和相關停車位，首三年每月總租金約爲人民幣2280萬元。

另外，快手強調，其公司未來將在銷售及營銷開支以及生態系統上持續增加投入，預計2020年虧損淨額較上年會有所增加，無法保證在不久的將來會盈利。

雖然盈利可能會暫時推遲，但搶佔先機搶奪市場，是快手目前作爲短視頻第一股的首要任務。

修訂版聆訊後資料集中，快手更新內容提到，根據艾瑞諮詢，截至2020年9月30日止九個月，世界最大的短視頻平臺的平均日活躍用戶爲4.262億人，公司爲世界第二大短視頻平臺，同期的平均日活躍用戶爲2.759億人。

並且，電商直播用戶規模不斷增長，據中國互聯網絡信息中心(CNNIC)，截至2020年上半年，電商直播用戶規模達3.09億，較2020年3月增長4430萬，規模增速達16.7%，佔網購用戶的41%，佔直播用戶的55%，成爲上半年增長最快的個人互聯網應用。

目前看來，短視頻這隻潛力股仍勢不可擋，快手在電商方面又較爲出色。2020年9月，快手電商宣佈，2020年8月快手電商訂單量超5億單。過去12個月，快手電商累計訂單總量僅次於淘寶天貓、京東、拼多多，成爲電商行業第四極。

北京體育大學新聞傳播學院副教授劉慶振認爲，未來主要的流量肯定在視頻方面，因爲願意讀圖文的用戶與短視頻相比來說是少數，喜歡閱讀圖文的人多數是受過高等教育的人羣，而視頻所指向的用戶人羣更加廣泛，與教育程度無關，對於視頻的接受度則更高。以致於不光是快手、抖音等注重短視頻行業，就連微信也開始將重心放在視頻號中，增加直播等元素豐富內容。

▲2018年4月24日，快手CEO宿華參加福州海峽國際會展中心分論壇交流。圖源：華夏小康網

快手的隱藏問題

看似一片光明的快手，卻也逐漸面臨自身產業觸及天花板。打開市場需要大量資本支持，上市就成爲了快手的必經之路。

盤古智庫高級研究院江瀚在看懂APP中曾公開表示，相對於抖音擁有巨大的市場優勢，有着集團的強力資源扶持，快手在這方面則顯得弱勢很多，雖然有不少著名的互聯網集團都已經選擇入股快手，但是快手在資本市場上依然面臨較大的壓力，爲了推動快手的長期發展，上市就顯得非常重要。快手面臨最大的問題，一方面是用戶增長已經有一些天花板的狀態，另一方面則是快手整體商業模式屬於叫做叫好不叫座，雖然有着極大的商業流量，可以說是整個下沉市場的典範，但是快手的變現能力無疑比抖音和其他巨頭相比更弱。高投入之後在短期內無法帶來明確的回報。

因辛巴燕窩事件，不止導致辛巴及其整個家族口碑崩盤，快手在臨上市前也經歷了形象受損。

辛巴家族是扛起快手電商大旗的重要成員。2019年，辛巴的帶貨直播GMV（商品交易總額）佔據了快手的近1/3，高達133億元。近日，行業媒體號今日網紅髮布2020年直播帶貨總榜TOP20中，辛巴仍以銷售額121.15億排名第三，既是快手電商的一顆“搖錢樹”，也是快手最直觀的形象代表。

快手稱，由於營業記錄期間，公司大部分收入來自直播業務。然而監管層面對短視頻、直播、電商業務的收緊可能會對公司業務經營及財務業績產生重大負面影響。

除此之外，快手更大的問題在於現象背後的整個商業模式。劉慶振認爲，快手的整個流量閉環商業模式沒有特別完善、清晰，他的流量沒問題，但是流量變現的路徑、盈利並不是那麼的樂觀。再者，就是整個市場，包括用戶羣體、監管層面對它的質疑和批判。比如它讓人們浪費了大量的時間，以及對青少年的不良影響等。辛巴造假事件只是一個開始，不是一個結束，不管是抖音快手還是其他平臺，未來一定還會暴露出各種各樣的問題。

▲2020年11月11日，辛巴“榮耀之夜PK賽”直播截圖。圖/辛巴微博提供