“救火隊長”卸擔子! 蔡嵩鬆離任諾安優化配置，獨管產品僅剩一隻

原創新經濟IP新經濟e線2023-07-26 09:04發表於廣東

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來源：基金公告來源：Wind

迷你基金保殼成功。

新經濟e線獲悉，在接管諾安優化配置一年之後，作爲“救火隊長”的蔡嵩鬆功成身退，轉而將接力棒交給新手基金經理。

2023年7月22日，也就是諾安優化配置公佈今年二季報的次日，該基金披露了變更基金經理的公告。據公告稱，因工作調整，蔡嵩鬆宣佈離任基金經理，由原來的共管基金經理劉慧影單獨管理該基金。離任後，蔡嵩鬆仍擔任公司投資管理部副總經理，諾安成長、諾安和鑫及諾安積極回報基金經理。

事實上，自蔡嵩鬆接管諾安優化配置一年以來，藉助其明星基金經理的虹吸效應，後者規模迅速增長，最終擺脫了被清盤的命運。此前，蔡嵩鬆於2022年7月2日正式出任該基金基金經理一職，其任職回報爲6.73%，年化回報率爲6.37%，回報排名74/3166。

從該基金規模變動情況來看，截至2023年第二季度末，諾安優化配置資產淨值已接近3億元，較去年四季度末的0.77億元，其規模激增近三倍。要知道，在蔡嵩鬆出任諾安優化配置基金經理之前，該基金早已跌破5000萬元的清盤紅線。截至2022年第二季度末，該基金份額已減少至106.08萬份，基金資產淨值僅錄得約148.18萬元。

另據諾安優化配置7月21日發佈的2023年第二季報告顯示，報告期末，該基金份額已增加至18419.20萬份，基金資產淨值爲29865.36萬元，較2022Q2接管前分別激增172.63倍和200.55倍。

從業績表現來看，截至報告期末基金份額淨值爲1.6214元，本報告期內基金份額淨值增長率爲1.72%，同期業績比較基準收益率爲-3.97%。可見，諾安優化配置較同期業績比較基準有明顯的超額收益。（注：該基金的業績比較基準爲：滬深300指數收益率*80%+中債綜合全價指數收益率*15%+金融機構人民幣活期存款利率（稅後）*5%。）

“救火隊長”卸擔子

新經濟e線注意到，今年來蔡嵩鬆在管基金在持續減負，諾安優化配置也其年內卸任的第二隻基金。

早在今年5月20日，諾安創新驅動（A/C）發佈公告稱，因工作調整，蔡嵩鬆宣告離任基金經理一職，該基金轉而由鄧心怡和左少逸兩位基金經理共同管理。

同樣，蔡嵩鬆接管近兩年以來，諾安創新驅動規模也有了成倍增長。截至2023Q2，諾安創新驅動總份額約98727.1萬份，基金資產淨值爲104675.21萬元。而兩年前的2022Q2，該基金總份額和資產淨值分別爲4439.99萬份和6314.19萬元。也就是說，在蔡嵩鬆出任基金經理的近兩年時間裡，諾安創新驅動總份額和資產淨值增幅分別高達21.24倍和15.58倍。

不僅如此，蔡嵩鬆目前仍在管的3只基金中，諾安成長和諾安和鑫均實施雙基金經理管理制。其中，諾安成長由蔡嵩鬆和劉慧影共同管理；諾安和鑫由蔡嵩鬆和鄧心怡共同管理。

公開資料表明，劉慧影曾就職於東興證券等，從事行業研究工作，2020年12月加入諾安基金，歷任研究員。2022年8月起任諾安優化配置基金經理，2023年2月起任諾安成長基金經理。從其履歷可以看出，劉慧影並沒有單獨管理基金的實踐經驗。作爲一名新人基金經理，劉慧影搭檔蔡嵩鬆共同管理諾安成長也足見公司對其的重視程度。

實際上，諾安成長正是蔡嵩鬆的成名之作。自其2019年2月20日出任基金經理以來，諾安成長規模便開始一飛沖天。從2018年年末的3.8億元激增至2019年的66.97億元，同比激增16.62倍。到2020年的頂盛時期，諾安成長規模更是突破300億元大關，高達327.76億元。不過，此後三年裡，諾安成長規模開始回落，並跌破300億元。截至今年二季度末，諾安成長規模已降至226.93億元，較2022年四季度末的248.59億元，環比下降8.7%。

據諾安成長7月21日披露的2023年第二季報顯示，報告期末基金份額總額爲167.56億份，較今年一季度末淨贖回22.57億元，份額變動率爲-11.87%。截至報告期末基金份額淨值爲1.354元，本報告期內基金份額淨值增長率爲-6.75%，同期業績比較基準收益率爲-3.12%（注：基金的業績比較基準爲：中證800指數收益率×70%+中證綜合債券指數收益率×30%）。可見，諾安成長今年二季度跑輸了同期業績比較基準。

而報告期內基金的投資策略和運作分析也表明，諾安成長深深地打上了蔡嵩鬆的個人烙印，執着於芯片概念股。其在二季報中提及，芯片板塊二季度表現乏善可陳，主要原因在於兩大細分領域芯片設計和芯片設備受制於經濟復甦低於預期以及歐洲日韓等美國盟友的聯合打壓。但是，之前強調的未來行業依然不變。

諾安成長在二季中報也強調，“本基金主要佈局芯片板塊，當前的市場位置芯片板塊投資性價比很高，耐心等待。”

新經濟e線獲悉，從諾安成長前十大重倉股持股變化來看，較今年一季度相比，該基金二季度前十大重倉股名單沒有任何變化，僅個別重倉股倉位進行了加、減倉而已。按持倉市值從高到低排序的話，前十大重倉股分別包括北方華創、卓勝微、中微公司、聖邦股份、北京君正、滬硅產業、韋爾股份、芯原股份、兆易創新、三安光電。若按申萬二級行業分類的話，除了三安光電分屬光學光電子行業外，其餘9大重倉股均分屬半導體行業。

其中，持倉變化較大的有中微公司和聖邦股份，各減倉30.46%和加倉30%，期末分別持倉1043.16萬股和1701.19萬股，佔基金淨值之比分別爲7.19%和6.16%，持股市值分別達16.32億元和13.97億元。二級市場上，聖邦股份今年二季度大跌31.02%。受此拖累，儘管諾安成長大幅加倉，但聖邦股份仍退居至第四大重倉股，較一季度末退後一席，一季度末持倉市值超20億元，達20.31億元。

與此同時，諾安成長減倉較大的還有卓勝微，減倉約一成。實際上，早在今年一季度，諾安成長已減倉卓勝微近兩成，其持倉降至2173.01萬股。這也是其連續兩個季度進行減持。截至今年二季度末，其持股數量減至1979.39萬股，持股市值降至19.13億元，佔基金淨值之比爲8.43%，退居至第二大重倉股。

獨管產品二季度大調倉

值得關注的是，目前蔡嵩鬆在管基金的3只基金中，僅諾安積極回報爲其單獨管理。某種程度來講，諾安積極回報也成爲了其嘗試新投資策略的試驗田。從該基金最新披露的今年二季報來看，諾安積極回報在今年二季度進行了大幅調倉，對半導體行業重倉股進行了大幅減倉。較今年一季度末持倉相比，諾安積極回報今年二季度末前十大重倉股大變臉，十席更換了九席，僅保留了一席。

7月21日，諾安積極回報發佈了今年第二季度報告。報告期末基金份額總額爲10.38億份。其中，諾安積極回報A和諾安積極回報C分別獲得淨申購43737.75萬份和30568.67萬份，合計獲淨申購74306.42萬份。

此前，蔡嵩鬆於2022年8月20日正式接管諾安積極回報，至今尚不到一年。儘管如此，蔡嵩鬆的超高人氣還是給該基金帶來了可觀的規模效應，基金資產淨值從去年年末的僅約7000萬元暴增至今年二季度末的23.64億元，規模增速高達32.77倍。

從基金業績回報來看，相較諾安積極回報今年一季度的驚豔表現，該基金二季度業績回報要遜色多了，並且跑輸了同期業績比較基準。

早在今年一季度末，諾安積極回報業績回報曾遙遙領先。2023Q1，諾安積極回報A和諾安積極回報C分別以49.90%和49.79%的淨值回報率在同類基金中位列第一和第二位，同類排名1/2255和2/2255，同期業績比較基準淨值回報率僅爲3.21%。

截至今年二季度末，諾安積極回報A份額淨值爲2.217元，諾安積極回報A份額淨值增長率爲-5.01%，同期業績比較基準收益率爲-2.31%；截至本報告期末諾安積極回報C份額淨值爲2.355元，本報告期諾安積極回報C份額淨值增長率爲-5.12%，同期業績比較基準收益率爲-2.31%（注：基金的業績比較基準爲：滬深300指數收益率×60%+中證全債指數收益率×40%）。

針對報告期內基金的投資策略和運作分析情況，蔡嵩鬆表示，開年以來，計算機行業在人工智能板塊的帶動下，走出了波瀾壯闊的行情。隨着chatgpt的問世，人工智能出現了突飛猛進的發展，將影響幾乎我們所有的行業，或將成爲未來最強的產業趨勢。海外引領，從算法大模型持續迭代，到各種應用接入AI，再到算力芯片的突飛猛進，產業進展迅速。國內廠商也紛紛開展結合自身業務的人工智能領域的研究，在股價飛漲的背後，是相關公司在產業端的積極佈局，人工智能浪潮不可逆。

本基金二季度主要投資在人工智能領域，算法、應用、算力端都有相應佈局。人工智能產業未來中長期產業趨勢不可逆，未來本基金將追隨產業浪潮，繼續重點關注該領域。

截至今年二季度末，按期末持股市值從高到低排序的話，諾安積極回報前十大重倉股分別爲中科曙光、寒武紀-U、浪潮信息、深桑達A、三六零、劍橋科技、景嘉微、拓維信息、中際旭創、科大訊飛，合計持股市值達15.57億元，佔基金淨值比爲65.86%，其持股集中度較今年一季度末大幅下降。後者這一數值爲79.02%。

據新經濟e線瞭解，就重倉股持倉變化而言，相較今年一季度末，諾安積極回報僅保留了浪潮信息，其餘9只重倉股均爲今年二季度新進。其中，浪潮信息在一季度新進的基礎上再度大舉加倉，期末持倉增加至402.61萬股，增持比例達235.56%，持股市值提升至19526.59萬元，從一季度末的第八大重倉股升至第三大重倉股。今年二季度，浪潮信息區間漲幅接近四成，達38.54%。

二級市場上，股價漲幅居首的爲中際旭創，今年二季度飆漲150.79%。諾安積極回報持股數量爲72.69萬股，持股市值約1.07億元，位列第九大重倉股；劍橋科技以67.26%的區間漲幅位列第二，其持股市值約1.18億元，爲第六大重倉股。此外，諾安積極回報頭號重倉股中科曙光二季度也上漲超過三成，其持股市值約2.3億元。

不過，進入今年三季度以來，諾安積極回報淨值再度出現大幅回撤。Wind統計顯示，截至7月24日，諾安積極回報A和諾安積極回報C年內淨值回報率分別回撤至28.52%和28.24%，同類排名分別爲12/2252和13/2252。

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