《金融》臺灣ETF起飛 陳沖憶流金歲月的故人舊事

依據投信投顧公會的資料，國內ETF投資人的總數，已於今年三月超過共同基金投資人的總數。前行政院長暨新世代金融基金會董事長陳沖表示，猶憶十七年前，國內第一支ETF臺灣50啓動時，我在典禮上致詞，當時因國人對Exchange Traded Fund仍屬陌生，爲加強印象，我表示ETF也可寫爲Expect Taiwan Fly，希望臺灣金融從此起飛! 此一說法，當時也引起媒體的注意。如今ETF確已飛入雲霄，當時出力人士，部分已引退，部分已棄世，但資本市場創新的精神常在，創新的動能不衰。

陳沖撰文指出，十七年時間，從國人對ETF一無所知開始，到超逾共同基金，一路走來，自然諸多感觸。今年六月二十五日，國內第一支ETF將發行滿十七年，在屆滿十七歲前，完成超逾前輩(共同基金)的里程碑，值得一書。

2002(民國91)年2月，內閣改組，我離開政務次長公職，適時補實臺灣證券交易所董事長一職。在此之前，交易所董事長都是歷任董事長職場上最後一份工作，換言之，有點養老意味，不過當年我還在early fifties，總思對金融市場持續有所貢獻。就任之初，看到交易所同仁前一年的一份研究報告，「ETF在臺灣發行交易之可行性研究」。ETF的報導，以往在國外財經雜誌也曾看過，但似懂非懂，看報告具名者三人(徐樹滋、葛思惠、陳正斌)，遂請來主管一談，瞭解是被動投資(Passive Investment)的產品。

早年在銀行服務時，曾參與國內第一家投信公司的設立(1983)，對共同基金略有了解，當時對這種集合投資的概念，固然驚豔，但總覺得散戶無力介入投資決策，而共同基金買賣手續費偏高，客戶不無怨言。在與徐樹滋經理與汪萬波副理一談後，感覺ETF正是解決多年困擾的金融產品，當下決定着手推動。

ETF，當時中文譯名初步定爲指數型基金，顧名思義，當然要以指數爲標的，臺灣股票市場本有指數，但因將全體股票納入，沒有掌握重點，代表性也不足，如另訂指數，又恐投資人陌生。正好臺灣證交所與倫敦證交所(LSE)簽約結盟，故利用此機會與其子公司富時公司(FTSE)此一專業提供指數服務的機構進行合作。雙方合組委員會，共商成分股，並在臺港輪流開會，交換經驗，且藉此建立臺灣50之國際名聲。

有了指數，又需要覓一投信公司爲合作伙伴，以該指數爲標的，進行商品設計。同仁表示寶來集團白文正董事長及其團隊，研究被動投資之ETF已有一段時間，由專業及經驗言，最爲理想。白董本爲舊識，對新金融商品有強烈的興趣與意願，一拍即合，白董又願投入人力物力，進行市場整合，諄諄君子，令人敬佩。可惜天不假年，六年後白董辭世，未能親見ETF超越共同基金的一日，至爲可惜。

近年來ETF的商品結構，不再僅被動式的投資管理一籃子股票，目前市場上ETF琳瑯滿目，例如商品型、槓桿型、反向型及結構型等，投資人、甚或參與者都不甚清楚風險所在，在急速成長時，也造成不少投資糾紛，未來物極必反，反璞歸真，也未可知，祝福臺灣!