“金融街論壇”信號！機構：政策工具有的放矢 A股向上預期變強
21世紀經濟報道記者 易妍君 廣州報道
10月18日，“一行兩局一會”主要領導在2024金融街論壇年會上發聲，此前已有市場預期的兩項政策工具隨之正式落地。
包括：21家金融機構可向符合條件的上市公司和主要股東發放貸款用於股票回購和增持；證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）操作啓動。
同時，主要領導的講話還涉及：後續降準降息預期；貨幣政策框架進一步健全；打牢投融資協調發展基礎；着力優化信貸管理模式；打好保交放攻堅戰；加大耐心資本培育度；聚焦高水平對外開放等內容。
在業內人士看來，相關領導的表態一致指向全力振興經濟、促進地產止跌回穩及助力資本市場穩定發展的明確政策方向。
天風證券策略團隊認爲，本次金融街論壇是9月24日國新辦發佈會後金融支持發展的進一步延續，強化政策取向一致性背景下後續部委協同重要性將提升。
1、政策工具有的放矢，助推上市公司提高經營質量、提升投資價值；利好非銀機構
10月18日，中國人民銀行聯合金融監管總局、中國證監會發布《關於設立股票回購增持再貸款有關事宜的通知》。中國人民銀行與中國證監會聯合印發《關於做好證券、基金、保險公司互換便利(SFISF)相關工作的通知》，向參與互換便利操作各方明確業務流程、操作要素、交易雙方權利義務等內容；同時，證監會批覆同意20家證券公司、基金公司申請央行互換便利。
萬聯證券宏觀策略團隊認爲，股票回購、增持專項再貸款工具有利於提升優質公司在股票回購增持上的能力和動力。券商、基金、保險公司互換便利工具有利於充分發揮機構作爲中長期資金市場穩定器、壓艙石的作用。兩項貨幣政策工具的落地實施，對於維護資本市場穩健發展，推動上市公司持續提高經營質量和投資價值，提升資本市場信心有非常積極的促進作用。
招商證券鄭積沙團隊指出，3千億股票增持回購再貸款有效提升上市公司及主要股東回購和增持股票的主觀意願和客觀能力。具體操作上，中小民營上市公司、國央企均有動力開展資本運作、市值管理，進一步盤活市場。此前，央企招商局下屬非金融板塊公司已公告擬回購股份。
關於互換便利操作，鄭積沙團隊表示，“目前看，首輪申報額度已超過40%，券商、基金已有所行動，參與熱情度較高。保險相關進展雖未公佈，但考慮到險企整體資金體量大於券商、基金，互換參與力度或爲市場提供驚喜。同時，換入的央票/國債、換入後交易的股票對於券商風控指標占用影響不大，邊際上存在一定‘優惠’，可見監管層對於非銀機構參與互換的支持、鼓勵態度。”
從市場影響層面看，鄭積沙團隊認爲，SFISF工具有效推動了非銀機構增量資金入市，提升了非銀機構潛在加槓桿的能力，爲資本市場提供了持續的“活水”；而非銀機構相對穩健的風險偏好，增強了資本市場的內在穩定性，爲市場穩定健康的上漲提供了一定保障。
此外，降準降息方面，中國人民銀行行長潘功勝介紹，9月27日，已下調存款準備金率0.5個百分點，預計年底前視市場流動性情況，擇機進一步下調存款準備金率0.25-0.5個百分點。此前已下調逆回購和MLF利率，10月18日，商業銀行已經公佈下調存款利率，預計下週一（10月21日）公佈的貸款市場報價利率（LPR）也會下行0.2-0.25個百分點。
鄭積沙團隊認爲，市場流動性將維持在相對寬裕的區間內，利好券商多項業務、實現基本面修復和估值提振。
2、多維度提升資本市場服務新質生產力的能力
在2024金融街論壇年會上，證監會主席吳清提到，將進一步支持新質生產力發展壯大。將以支持優質創新企業爲重點，增強制度包容性、適應性，改革優化發行上市制度，抓好新發布的“併購六條”落地實施，儘快推出一批典型案例。同時，將健全股權激勵等制度、着力培育壯大耐心資本、完善創業投資及私募股權投資“募投管退”支持政策、完善創業投資、私募股權投資“募投管退”支持政策。
關於深化資本市場改革，吳清介紹，將研究制定進一步全面深化資本市場改革實施方案。針對一二級市場定價、投資者保護等制約市場功能發揮的重點難點問題，以典型案例爲切入點帶動制度完善。
萬聯證券宏觀策略團隊指出，當前我國持續深化資本市場改革、大力推動關鍵制度完善，在不斷提升資源配置效率的同時更好地發揮資源配置功能。預計政策仍將多措並舉推動優化融資結構，引導要素資源向科技創新領域聚集，提高服務高水平科技自立自強的功能，不斷提升資本市場服務新質生產力的能力。
3、A股長期向上確定性仍較強
金鷹基金有關人士指出，“一行兩局一會”主要領導在“金融街論壇年會”重磅發聲，一致指向全力振興經濟、促進地產止跌回穩及助力資本市場穩定發展的明確政策方向，更令此前已逐步趨於謹慎的市場情緒開始重新轉向積極。多重因素催化下，A股風險偏好正顯著升溫。
整體看，金鷹基金有關人士認爲，包括貨幣政策、財政政策在內的一攬子增量政策的持續推出，有望顯著超出市場之前的過度悲觀預期。中期維度而言，資本市場有望逐步進入到由預期增量政策不斷驅動經濟基本面回穩向好及企業盈利端逐步改善，並最終帶來盈利增長和估值提升的雙輪驅動的新階段。
“下階段，特別值得關注的是，預計可能在10月下旬或11月初召開的全國人大常委會會議，或是觀察財政增量政策的又一個重要窗口。”該人士表示。
9月以來密集的政策組合拳，體現出政策層面正在出現的重大調整。中長期角度看，國內政策思路和政策重心的較大轉變，最終有望成爲振興國內經濟及指引資本市場拐點的最積極信號和明確方向，A股長期向上的確定性仍較強。