國元國際：維持康哲藥業(00867)“買入”評級 目標價21.9港元

智通財經APP獲悉，國元國際發佈研究報告，維持康哲藥業(00867)“買入”評級，目標價21.9港元。

報告中稱，公司期內營業額同比增14.4%至69.46億元人民幣，還原“兩票制”則營業額增長15.4%至79.573億元人民幣，收入增長主要源於各產品銷售的全面增加。淨利潤同比漲30.7%至25.56億元，高於市場預期。

該行稱，公司積極擴展創新管線，多個重磅品種將陸續上市：1)地西泮鼻噴霧劑已獲美國FDA上市批准，19年獲中國NMPA臨牀試驗通知書，臨牀試驗順利，將於近期提交NDA。2)0.09%環孢菌素A滴眼液已在美國獲批上市，2020年獲中國NMPA臨牀試驗通知書，完成首例給藥。3)替拉珠單抗注射液適用於中重度斑塊狀銀屑病，已在美國、歐洲、澳大利亞獲批上市，國內臨牀試驗完成首例給藥。公司擁有超過20款創新等級高、市場潛力大、有競爭差異性優勢的創新產品，其中9款產品已在美國及(或)歐洲獲得上市批准。

報告提到，公司於2月收購盧凱，其擁有覆蓋皮膚線處方藥、醫療器械及醫學美容護膚系列產品，同時還擁有豐富的海外醫美產品渠道資源及國內醫美機構、經銷網絡佈局。新產品線將與康哲現有皮膚線產生協同效應，填補醫美專業產品線，助力康哲實現在皮膚管理與醫美領域的縱深發展。預計2021-23年盧凱產品帶來的銷售增量分別爲2億、4-5億、10億元。毛利率較高，和公司現有產品持平。

國元國際表示，中國醫美行業2014-19年複合增長率22.5%，是全球增速最快的國家之一，預計未來幾年仍能維持20%以上的高增速。以PLENITY爲代表的大健康產品是公司重點拓展的大領域。