光伏組件全球前五有望齊聚A股 晶科能源阿特斯擬在科創板IPO

（原標題：光伏組件全球前五有望齊聚A股 晶科能源阿特斯擬在科創板IPO）

證券時報記者 劉燦邦

近日，晶科能源、阿特斯雙雙披露科創板IPO招股書，意味着這兩家原本已經在境外上市的公司將回歸A股。稍早前，天合光能也通過登陸科創板實現迴歸。如果晶科、阿特斯順利上市，全球光伏組件出貨量前五的供應商將齊聚A股。

晶科能源、阿特斯在招股書中均透露出加強一體化發展的動向。從募投項目來看，晶科能源將補齊電池環節產能不足的短板；阿特斯計劃在硅片、電池和組件多個環節擴產，按照公司構想，電池產能將佔組件產能80%，鑄錠/拉棒和切片產能佔電池片產能80%。

晶科、阿特斯計劃回A

招股書顯示，晶科能源業務鏈條涉及拉棒、切片、電池、組件等環節，不過，公司產出的硅片和電池以自用爲主，組件爲最終銷售產品。由於硅片、組件產能大於電池產能，公司會將硅片銷售給電池製造商，再回購電池產品，該過程最終將抵消部分銷售額。

晶科能源在招股書中提到電池片階段性產能瓶頸的情況。晶科能源表示，公司佈局了“垂直一體化”產能，前端生產環節產能的協調匹配是公司穩定輸出組件產品的重要保證；但公司現有電池片產能亟需進一步提升來滿足日益增長的市場需求。

數據顯示，2018-2020年，晶科能源光伏組件銷售收入分別爲234.94億元、282.83億元、325.25億元，佔營收的比例分別爲95.86%、95.91%、96.63%。其餘還有少部分的硅片、電池片以及其他業務收入。

關於行業發展情況，晶科能源提到，大尺寸已經成爲光伏行業發展的必然趨勢。公司助推行業進入180mm以上尺寸的發展階段。現階段，公司同步進行了更大尺寸的硅片、電池及組件技術儲備，未來有望繼續促進行業產品規格的變革， 推動行業進入更大尺寸的發展階段。

此外，晶科能源也提到電池技術的演變情況，TOPCon電池結構爲N型硅電池，在電池轉換效率提升方面更具發展空間，是繼P型PERC電池以後有望成爲主流的下一代新型光伏電池。截至2020年末，晶科能源的TOPCon產能超過0.8GW，量產平均轉換效率達到24.2%。

阿特斯則是以光伏組件爲基礎，公司業務亦嚮應用解決方案和電站開發及運營領域延伸；其中，光伏應用解決方案包括光伏系統業務、大型儲能系統和光伏電站工程EPC業務。

根據阿特斯招股書，2018-2020年，公司實現營業收入244.38億元、216.8億元和232.8億元；實現淨利潤19.4億元、17.5億元和16.2億元。根據阿特斯母公司CSIQ的美股公告，阿特斯2021年一季度營收695.15百萬美元，經營性淨虧損52.67百萬美元。

上述報告期內，阿特斯光伏組件及光伏系統業務的收入金額及佔比逐年上升。同期，公司光伏組件業務收入分別爲128.44億元、159.51億元、185.76億元，佔比分別爲53.75%、75.90%、81.14%；各年組件銷量分別爲5754MW、7902MW和10652MW。

爲優化業務佈局，阿特斯2019年開始逐漸剝離海外電站開發及運營業務板塊，未來公司的電站開發及運營業務將只限於中國境內，上述報告期內，公司電站開發及運營業務的收入佔比由42.78%降至12.17%。此外，公司光伏應用解決方案業務收入佔比仍較低。

募投項目意在補短板

IPO募投項目方面，晶科能源規劃了三個項目，一是年產7.5GW高效電池和5GW高效電池組件建設項目，二是海寧研發中心建設項目，三是補充流動資金，三個項目總投資78.7億元，擬使用的募集資金分別爲40億元、5億元和15億元，合計計劃募資60億元。

晶科能源表示，電池及組件建設項目通過新建廠房，加大設備投入，擴大N型高效電池和高效組件產品的生產能力。該項目的電池產能將應用公司開發的最新N型高效電池技術， 組件產能將應用切半、多主柵、疊焊等製造技術，均爲公司核心技術的產業化落地。

晶科能源募投項目體現出加強一體化發展的意圖，公司認爲，光伏組件受到各環節輔材與上游硅料價格波動的影響較大，直接制約着供貨量的穩定以及利潤空間。本項目所投產的N型電池具備更高的光電轉換效率和更高的能量密度，補齊公司在電池產能方面的短板。

晶科能源解釋，垂直一體化佈局成爲光伏行業“大基調”。垂直一體化的光伏企業擁有相對更低的成本、更穩定的品質和產出，從而在未來的競爭中具有顯著的競爭優勢。

晶科能源提到，未來三到五年，光伏產業競爭將愈發激烈，因此，公司將進一步整合垂直一體化產能，優化管理流程，完善自動化和數字化管理方式，強化持續經營能力。

據瞭解，阿特斯募投項目也包括三部分，一是產能配套及擴充項目，包括年產10GW拉棒項目、阜寧10GW硅片項目、年產4GW高效太陽能光伏電池項目、年產10GW高效光伏電池組件項目；二是嘉興阿特斯光伏技術有限公司研究院建設項目；三是補充流動資金。三部分項目總投資88億元，擬投入的募集資金分別爲26.5億元、1.5億元和12億元，合計40億元。

根據招股書，阿特斯募投項目中的拉棒部分將分兩期建設，建設期合計24個月；硅片項目同樣分爲兩期，合計20個月，項目達產後，將實現年產10GW單晶（210mm）切片；電池項目建設期16個月；組件項目分兩期建設，合計18個月。

從阿特斯的募投方向來看，一體化佈局的趨勢同樣顯著。公司在未來發展規劃中表示，逐步提高光伏製造的垂直一體化程度，最終優化的各環節產能比例關係是：電池產能佔組件產能的80%，鑄錠/拉棒和切片產能佔電池片產能的80%。

阿特斯表示，此舉旨在通過提升一體化程度，以較低的投資提高成本管控能力，並保持供應鏈的靈活性。與此同時，公司將根據各市場的分佈式光伏應用場景，開發差異化組件產品。