風光行業反內卷共識已達成，盈利能力改善可期

川財證券近日發佈新能源產業月報：風光行業反內卷共識已達成，盈利能力改善可期。

以下爲研究報告摘要：

截至10月31日收盤，本月三大指數分化，上證指數下跌1.70%，深證成指上漲0.58%，創業板指下跌0.49%，滬深300下跌3.16%。本月電力設備指數實現收漲，截至10月31日收盤，申萬電力設備指數收報7775.8點，月漲幅達4.34%，在31只指數中排名第11。

本月，電力設備子板塊僅電網設備小幅收跌，光伏設備及風電設備表現亮眼。具體來看，各板塊按漲幅依次爲光伏設備、風電設備、電池、電網設備，漲跌幅分別爲10.73%、10.44%、0.59%、-1.18%。

光伏

本月主產業鏈價格變動：本月硅料價格總體保持穩定，硅片環節中P型硅片282/183.75mm規格及N型硅片210mm規格走低，電池片環節中除TOPCon210mm規格小幅下跌外其餘持穩，組件環節普跌。本月光伏行業協會於上海舉行防止行業“內卷式”惡性競爭專題座談會，參會企業家及代表就行業的可持續發展達成了共識，我們認爲，目前光伏產業硅料、硅片、電池片及組件環節價格已嚴重跌破成本，全產業鏈處於虧損階段，在行業自律約束及被動出清的背景下，落後產能有望加速退出，未來各環節價格進一步下跌空間有限。

10月21日，國家能源局發佈2024年1-9月份全國電力工業統計數據，數據顯示9月新增光伏裝機20.89GW，同比+32.38%，環比+26.91%，1-9月光伏累計裝機160.88GW，同比+24.77%。國內光伏市場需求明顯改善，單月新增裝機顯著優於去年同期，且環比增速結束連續兩月負增的趨勢，9月光伏新增裝機及累計裝機容量環比、同比增加，顯示需求仍保持韌性。

風電

9月風電新增裝機量延續高漲態勢，新增裝機同比、環比走高，據中國電力企業聯合會數據統計，9月新增風電裝機5.51GW，同比+20.83%，環比+48.92%，1-9月風電累計裝機39.12GW，同比+16.95%。10月風電開標景氣度回升，2024年全年開標容量已超去年，據每日風電數據統計，10月風電項目定標容量達13.61GW，環比增速結束連續兩月下跌趨勢，10月環比+4.96%，1-10月累計定標容量達136.39GW，同比+17.08%，超去年全年定標容量19.90GW。

本月，風電整機廠商召開“反內卷”策略會，風電行業盈利能力有望邊際改善，中國（北京）國際風能大會期間多家中國風電整機商簽訂《中國風電行業維護市場公平競爭環境自律公約》，考慮到當前招標價格已逼近主機廠商成本線，預計在廠家“反內卷”策略下疊加下游需求景氣度持續回升的背景下，未來價格下跌空間有限。

儲能&氫能

本月儲能招標市場環比高增，系統及EPC市場維持景氣度，截至10月27日，本月儲能系統招標項目合計2.90GW，環比高增，開標項目0.89GW，環比下降；EPC招標項目合計2.55GW，環比上升，開標項目3.52GW，環比下降。

本月氫能迎重要政策利好，國家發改委發佈《關於大力實施可再生能源替代行動的指導意見》，《意見》提到加快推進以沙漠、戈壁、荒漠地區爲重點的大型風電光伏基地建設，推動海上風電集羣化開發。穩步發展生物質發電，推動光熱發電規模化發展。因地制宜發展生物天然氣和生物柴油、生物航煤等綠色燃料，積極有序發展可再生能源制氫。

風險提示：上游原材料價格變化，風光儲新增裝機不及預期，項目建設進度不及預期，匯率變動影響商品出口，國際貿易摩擦。（ 川財證券 孫燦 ）

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