非洲依賴中國貸款
專家質疑那些積欠中國大量債務的非洲國家，面對債務壓力時是否特別脆弱。
■Analysts are questioning whether nations heavily dependent on Chinese loan financing would be susceptible to debt distress.
去年全球爆發新冠肺炎疫情後，外界擔心撒哈拉以南的衆多非洲國家的經濟愈來愈困難，尤其那些近幾年來向中國大陸大量借貸，以進行重大基礎建設計劃的國家，可能因爲經濟未能復甦而引發債務違約潮。
非洲第二大銅生產國尚比亞，過去幾年因爲銅價一路下滑，使其愈來愈難應付高達110億美元的債務。
尚比亞終於在去年11月，決定選擇讓其相當於4,250萬美元的歐元計價債券違約，成爲非洲首個在疫情爆發後正式債務違約的國家。有鑑於該國償還中國債務的透明度不高，令其歐元債投資人愈來愈憂慮。
尚比亞債務違約後，許多專家開始質疑那些向中國借下鉅額貸款的非洲國家，在面對債務壓力時是否特別脆弱。因爲過去幾年大宗商品價格持續下跌，讓依賴大宗商品出口的國家經濟吃盡苦頭。
英國風險顧問公司Verisk Maplecroft非洲區分析師蒙坦納（Aleix Montana）近期在報告中指出，跟國際主要債權國組成非正式組織的巴黎俱樂部（Paris Club）相較，中國債權人普遍做法是製造更多元化的債權人基礎，導致因爲債務而引發衝突時令問題變得複雜。
他認爲尚比亞的例子顯示出，其債務問題已不僅是債務規模有多大，而是債權人的背景複雜也是造成其債務危機的因素之一。債務透明度不足的憂慮，讓西方債權人更傾向拒絕向那些大量向中國借貸的國家，提供可能的債務紓困方案。
因爲西方債權人擔心其提供的債務紓困，最終會被用作償還中國債務的工具。因爲部份中國融資的安排，是讓借錢的國家把其生產的大宗商品，用來償還債務或充當抵押品。
蒙坦納指出，這種償還協定往往是根據大宗商品未來價值而非數量來計算，所以對借方來說極具風險。只要全球大宗商品價格下跌，借方就必須增加產量才能應付還債需求。
尚比亞已在二十國集團（G20）的「共同框架」下申請重整債務，承諾讓其債務公開透明並公平對待所有債權人。
貨幣貶值 還債難
蒙坦納對安哥拉和剛果等債臺高築的石油出口國感到憂慮，因爲油價近幾年大跌衝擊經濟，其貨幣也因此大幅貶值，增加償還外債的壓力。更重要是這兩國同是欠下中國龐大債務的非洲國家之一。
聯合國非洲經濟委員會（UNECA）強調，安、剛兩國債務違約風險特別高。
蒙坦納認爲安哥拉同時面對外部經濟放緩而降低能源需求、負債水準居高不下、和所欠債務有極大比率是以天然資源做抵押的貸款，使其面對債務壓力時最脆弱。他指出安哥拉所欠的中國債務，高達75％是以石油出口做抵押。
他預期安哥拉的主權信評會持續惡化，因爲油價回升的速度，可能不足以讓該國在今年達成其債務重整該盡的責任。
他指出其他高負債的非洲國家像迦納和茅利塔尼亞，所欠的中國債務比率沒那麼高，因此違約風險較低。他同時強調，雖然衣索比亞、喀麥隆、肯亞和烏干達也跟中國借了不少錢，但違約風險也同樣較低。