定製家居半年報丨上半年定製家居企業業績承壓 局改、舊改或是主要破局點
截至8月30日，A股上市定製家居企業2024年年中報均已發佈。
今年上半年，定製家居行業在房地產紅利退潮、消費者偏好變遷、消費動力疲軟及行業競爭加劇等多重因素交織下遭遇嚴峻考驗，普遍出現虧損或淨利潤下滑的現象。
綜合來看，上半年，9家上市定製家居企業之中，僅有2家企業實現營收正增長，1家企業實現淨利潤正增長，其餘7家營收和淨利潤均下滑，最大營收跌幅超過20%，最大淨利潤跌幅超過120%。
雖然營收、淨利指標表現“失色”，但9家企業的平均毛利率在30%以上，高於行業均值，同時他們主動適應市場需求、積極嘗試海外業務拓展，爲企業發展尋找業績增量。
業績表現“失色”
具體來看，在營收層面，除了索菲亞、金牌家居營收分別增長3.91%、0.91%，成爲難得的兩家營收正增長的公司外，其餘7家企業營收均下滑，其中皮阿諾下滑最明顯，同比下滑20.87%。
在淨利潤層面，除了索菲亞實現淨利增長13%以外，8家企業淨利潤均下滑。其中，頂固集創、皮阿諾、尚品宅配、好萊客下滑幅度較大，分別爲122.64%、86.32%、68.14%、46.9%。
可以看出，索菲亞在今年上半年是唯一一家實現營收、淨利雙增長的定製家居企業。相對於索菲亞，行業“老大哥”歐派家居今年上半年，營收、淨利潤均下滑超過12%，尤其淨利潤首次下滑。
儘管定製行業景氣度下降，但一、二線梯隊涇渭分明的行業特色並未改變。
在9家上市定製企業中，營收規模超過10億元的共計有五家，其中超過80億規模的爲歐派家居；40-50億區間爲索菲亞；15-23億區間的有三家，分別是志邦家居、尚品宅配、金牌家居。
其中歐派家居雖然在今年上半年出現營收和淨利潤的下滑，但其85.83億的營收規模，依然在9大上市定製家居企業之中居榜首；9.9億的淨利潤，幾乎超過了其餘8家上市定製家居企業的淨利潤總和。
平均毛利率高於行業均值
在經濟下行以及房地產低迷的宏觀背景下，雖然定製企業的業績表現不及預期，但也有亮點。
據東方財富數據，我樂家居、志邦家居、索菲亞、好萊客、歐派家居 、尚品宅配 、金牌櫥櫃 、皮阿諾、頂固集創9家定製企業毛利率分別爲：46.02%、36.69%、35.76%、35.03%、32.57%、30.58%、26.7%、23.28% 、22.34% 。綜合來看，9家上市定製企業的平均毛利率在30%以上。
衆所周知，毛利率是衡量企業盈利能力的重要指標之一。據中原證券研究院數據，2023年輕工製造業毛利率約爲20.81%。可以看出，定製企業的毛利率已經高於行業均值，在經濟下行以及房地產低迷的宏觀背景下，是非常難得的。
此外，上半年定製企業在積極調整戰略以適應市場變化，比如更多元化的渠道佈局、開闢新的增長路徑，也取得顯著的成績。
其中裝修公司、設計師的流量入口優勢越來越明顯，定製企業愈發重視整裝渠道建設，最直觀的表現就是整裝渠道營收顯著增長。據企業2024年半年報，上半年歐派家居整裝渠道營收同比增長8.7%；索菲亞整裝渠道實現營收同比增長43.63%；好萊客整裝渠道營收同比增長超 130%。
此外，定製企業也積極嘗試海外業務拓展，來尋找業務增量。今年上半年，志邦家居、金牌家居、歐派家居的海外業務營收顯著增長，志邦家居海外市場營收0.86億元，同比增長42.69%，海外業務逐步起量；金牌家居出海業務表現也實現連連攀升，上半年海外業務實現收入1.66億元，同比增長33.79%，逐漸成爲公司重要盈利渠道；而歐派家居外貿渠道營收也增長27%。尚品宅配也加速品牌出海佈局，以Sunpina品牌爲標識，在中東、東南亞、非洲等地區積極招商。目前，海外加盟店已成功在馬來西亞、澳大利亞、文萊、越南等國家落地。
同時定製企業通過與優質地產公司戰略合作以及全國業務代理相結合等模式，大宗業務也普遍增長。具體來看，今年上半年，歐派家居大宗渠道營收15億元，同比增長0.97%；索菲亞大宗渠道營收7.33億元，同比增長14.68%；金牌家居大宗業務實現營收6億元，同比增長15.09%。
整裝公司是流量入口但不是唯一
縱觀九大定製傢俱上市企業的半年度報表，不難看出，主要的增長都來自於以下幾個方面：挖掘現有經銷商，深度賦能；重點發展整裝渠道。利用價格優勢和上市公司的實力優勢在裝企渠道形成差異化；在局改舊改方面，以櫥櫃產品、衛浴產品的優勢作爲突破口，形成舊改和局改的存量市場競爭力；發力海外市場。
2024年全國房地產市場仍面臨着調整壓力，對於定製家居企業而言，這是一場比拼內功與實力的持久戰。下半年，各大定製家居企業如何有效應對挑戰，實現業務的多元化增長，無疑將成爲業界關注的焦點。
對此，某定製企業相關負責人表示，家居的整體消費人羣數量減少，改善型需求依然存在，客單價隨之提升，未來整裝公司是流量入口但不是唯一，各個企業也在努力創造新的入口。
根據住房和城鄉建設部公佈數據，目前國內的存量住房爲 6 億棟，其中有 2.7 億套的住宅房齡超過 20 年；全國二手房交易量佔全部房屋交易量的比重達到 37.1%。這一數據反映出我國房地產市場正在經歷結構性變化，存量房市場的重要性日益凸顯。
對家居企業而言，如何適應與過去幾年不同的市場環境並取得增長，成爲新的命題。
該負責人表示，上半年定製企業業績不理想主要受房地產關聯影響比較大，“家居行業不景氣，賣場和裝企虧損尤爲明顯，定製企業雖下滑，但還保有利潤。局改舊改應該是接下來定製企業的主要破局點。”