操盤心法－關注美企業財報 留意美國晶片法進度

加權指數 1110719(日線圖)

經濟事件分析：中國第二季GDP年增率爲0.4％，不如原估的成長1％，也遠低於Q1 4.8％，這也加深美國Q2經濟數字不佳的確定性。美國第二季GDP目前估衰退2.1％，加上第一季下滑1.6％，美國經濟已符合衰退的技術性定義。聯準會將不惜犧牲經濟成長打通膨的言論估升息的腳步是急促的，估聯準會將在7月大幅升3碼～4碼、9月升2碼、11月升1碼，全年約升13碼的步驟，臺股Q3還是要面臨美國升息衝擊。

美股進入密集公佈財報期，花旗公佈獲利優於預期股價大漲，Q2企業獲利由成長4％調升至成長5.5％。但本週開始重量型科技股陸續公佈財報，IBM不佳下跌，7月19日網飛、21日德儀、22日英特爾，上次網飛公佈財報時股價大跌、德儀還曾對類比IC獲利警訊，因此要小心應對。

臺灣外銷訂單在2月～4月呈現下滑趨勢，但在5月重回正成長軌道成長6％，6月的訂單預估會比5月554.3億美元佳、約555億美元至570億美元，年增3.3％至年增6.1％，5月時中國呈三階段解封，臺灣電子產品的外銷訂單大幅成長17％，6月全面解封應該電子業外銷訂單成長性會最高，這對深跌的電子股當然有利。

產業變動分析：

臺積電法說會澄清市場很多疑慮，Q2毛利率衝59.1％，Q3營收估季成長約11.4％遠高於大摩估的1.1％，不過外資目標價多下調，這不是臺積電營運問題，是全球經濟下行導致股市目標價下調問題，如AMD今年跌46％、輝達跌47％。臺積電法說會後法人普遍估今年獲利約37元，本來獲利多預估32元～33元，股價有調高機會。

臺積電法說會最大疑慮還是庫存問題，估客戶庫存調整將延續數季，可能要到明年上半年才能結束，這表示庫存低的產品可能年底需求就可上來，但庫存壓力大產品可能要到明年Q1才能調節完畢。目前市場最關心美國晶片法是否過關，因臺積電投資120億美元，若2024年前設立可補助40％，估補助48億美元。

盤勢分析及選股：

國安基金宣佈進場護盤，對股市真的有效，以近三次爲例，2020年3月新冠病毒時國安基金公佈次日大漲6.37％、一週漲12.15％、一個月漲21.95％；2015年8月中國股災時國安基金公佈次日大漲0.52％、一週漲4.45％、一個月漲8.99％；2011年12月歐債危機時國安基金公佈次日大漲4.56％、一週漲6.34％、一個月漲8.38％。但2008年金融海嘯、2000年網路泡沫時國安基金還是無法力挽狂瀾，主因當時經濟崩潰程度及範圍很大，需更多時間來修復傷痕過大的經濟。