別急！今年玉米後續還有“3道坎”！

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根據最新農業農村部消息，當前全國秋糧收穫已經過半，冬小麥播種已過一成。截至10月11日，全國秋糧收穫完成了55.9%，其中黃淮地區完成59.4%，東北地區完成47.3%，長江中下游以及華南地區完成49.9%，而西北地區完成62.3%，西南地區完成76.2%。而根據農業部最新表態，雖然近期部分地區受降雨影響，局部秋收秋種出現延遲，但是全國大部分秋糧產量已形成，降雨並沒有改變秋糧豐收的基本面。

可能有一些朋友會產生疑問：不是說受降雨影響，玉米產量和質量可能會雙減嗎？這其實是分區域來看的，之前的強降雨主要集中在華北黃淮地區，因此華北黃淮地區的玉米的產量可能會低於預期，而華北地區是玉米的第二大產區，雖然具體受損數據還沒有出來，但是並不影響整個玉米豐收的大局。而我們分析的重點也不是總體的產量，而是降雨使華北玉米出現質量分化以後，不同區域玉米的供需以及調配對整體玉米市場行情的影響。

當前秋收已過半，而玉米的行情還未顯露出來，不過綜合來看，後續玉米市場可能面臨着“3道坎”。

隨着秋收陸續推進，玉米的上量也陸續增加。根據質量的分化以及保存條件等，可能會出現質量相對好點的玉米大概率會惜售，而水分大的潮糧則會盡早出手。於是，前期市場可能會呈現劣多優少的情況。而質劣且量多的話，顯然走不出什麼價格，因此這可能會成爲前期壓制玉米市場的一個因素。

而且市場往往是買漲不買跌，價格越是下跌，購銷可能越清淡，而購銷越清淡，反而行情越慘淡。於是就有可能拖累整個玉米的行情走勢。

關於玉米的供需，我們討論過很多次。供給方面，一方面是今年玉米種植面積增加，總產量大概率有微漲。另一方面，今年進口玉米數量激增。

根據數據顯示，1-8月份，我國糧食總進口量達到11453.6萬噸，總量已破億，同比增長了34.8%，並且超過了2019年全年的糧食進口量。而其中玉米的進口量也激增，1-8月份玉米進口量爲2140萬噸，同比上漲284%。

8月份玉米進口量爲323萬噸，同比上漲221%。而9月份，糧食進口總量爲1374.8萬噸，其中除去大豆的687.6萬噸，剩下的小麥、玉米等穀物進口量也達到了680萬噸。綜合算下來，9月份小麥、玉米的進口量仍處於歷史高位。因此，國內產量增長疊加進口玉米激增，玉米總體供給增加是板上釘釘。

而需求方面，主要是飼用需求和深加工。首先深加工相對比較穩定，有所波動但波動的幅度並不大，而玉米主要的需求缺口在飼料用糧上，這也是玉米上漲的最強動力。

自今年玉米價格上漲以來，國家發佈了對飼料中玉米、豆粕的減量替代方案，其中在對玉米的替代中，小麥扮演了重要角色。而隨着小麥價格高漲，與玉米價格逐漸倒掛，漸漸地讓出了飼料需求，玉米有可能失地復收。但另一方面，有傳聞稱國儲小麥拍賣即將啓動，但是尚沒有明確的消息和具體數量以及成交價格，仍需觀望。

但另一個值得注意的現象是，玉米價格雖然下跌，但飼料廠卻頻頻提價。這主要是因爲飼料廠前期高位收購玉米，拉高了成本，後期玉米雖然價格下跌，但市場走勢仍不明朗，因此飼料廠也不敢大肆採購。所以這也在一定程度上影響了玉米的需求，或將成爲影響玉米後續走勢的第二道坎。

除了供需關係以外，另一個對市場產生重要影響的就是情緒，包括深加工企業的情緒，包括貿易商的情緒以及農民的情緒。

前期農民大概率會惜售，但隨着前面“2道坎”的變化，可能很多人會等不到分化走勢，會提前出手，可能會導致市場上量增加。而另一方面，貿易商也不敢輕易出手，可能會採取分散成本的模式，即批量多次收購，這可能會將玉米的整個戰線拉長。而企業方面，大概率可能會採取今年一貫的風格——看車下菜碟。

市場的階段性行情會對情緒產生影響，而情緒又反過來會影響市場走勢。所以這也將成爲玉米走勢的第3道坎。

當前對玉米的走勢看法不一，有人看漲，也有人看跌。但筆者認爲，雖然當前市場行情漲跌互現，走勢並不明朗，但在利好與利空相互博弈作用下，也恰恰說明玉米市場從來不缺少機會，而缺少的是耐心。

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